محضر اجتماع لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة (FOMC) لشهر يوليو يتجه نحو التشديد: رفع معدلات الفائدة لا يزال مطروحًا في حال فشل التضخم في التباطؤ

حمل محضر اجتماع لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة (FOMC) التابعة للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لشهر يوليو رسالة تشديدية واضحة. وبينما أبقت اللجنة على النطاق المستهدف لمعدل الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير عند 3.5%-3.75%، أشار عدد من المسؤولين إلى أن مزيدًا من التشديد النقدي - وربما رفعًا إضافيًا لمعدلات الفائدة - قد يكون ضروريًا إذا لم يستمر التضخم في التحرك نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

وبالنسبة للأسواق، يعني ذلك أن توقعات خفض معدلات الفائدة ليست السردية الوحيدة المطروحة. فقد تستمر التطورات في التضخم والتوظيف وعوائد سندات الخزانة الأمريكية في دفع تقلبات سعرية كبيرة عبر الدولار الأمريكي والأسهم والذهب والأصول المشفّرة.

معظم المسؤولين: قد تكون هناك حاجة لمزيد من رفع معدلات الفائدة إذا استمر التضخم مرتفعًا

أظهر المحضر أن «العديد من المشاركين» يرون أنه إذا لم يتباطأ التضخم أكثر، فقد يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى تبني موقف سياسي أكثر تقييدًا. كما أشار بعض المسؤولين إلى أن الأوضاع المالية الحالية قد لا تكون تقييدية بما يكفي لإعادة التضخم إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي طويل الأجل البالغ 2%.

في اجتماع 28-29 يوليو، صوتت لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة (FOMC) بنسبة 9 إلى 3 للحفاظ على معدلات الفائدة دون تغيير. ومع ذلك، عارضت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند هاماك، ورئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوغان، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس كاشكاري هذا القرار، حيث دعم كل منهم رفعًا فوريًا لمعدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

وكانت حجتهم الأساسية أن التحرك المبكر لمواجهة مخاطر التضخم قد يساعد في تجنب اضطرار الاحتياطي الفيدرالي إلى سلسلة أكثر عدوانية - وربما أكثر إثارة للاضطراب - من رفع معدلات الفائدة في وقت لاحق.

تضخم مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لا يزال أعلى من المستوى المستهدف

وعلى الرغم من أن بيانات التضخم الأمريكية الأخيرة أظهرت تغيرات شهرية معتدلة نسبيًا، فإن مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي - مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) - يشير إلى أن الضغوط التضخمية لم تتراجع بالكامل بعد.

تراجع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر يونيو بنسبة 0.1% على أساس شهري، لكن معدل التضخم السنوي ظل عند 3.7%، وهو مستوى لا يزال أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وهذا يجعل من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي التحول نحو التيسير النقدي في وقت مبكر للغاية.

ولا تراقب الأسواق فقط ما إذا كان التضخم سيستمر في التراجع، بل تراقب أيضًا وتيرة هذا التراجع ومدى استمراريته. فأي ارتفاع متجدد في تضخم الخدمات، أو نمو الأجور، أو أسعار الطاقة قد يؤدي إلى تصاعد توقعات رفع معدلات الفائدة من جديد.

سوق العمل يتباطأ، لكن ذلك قد لا يكون كافيًا لتغيير موقف الاحتياطي الفيدرالي

وعلى صعيد سوق العمل، تراجعت الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة بمقدار 23,000 وظيفة في يوليو، في إشارة إلى بعض التباطؤ في سوق العمل. ومع ذلك، انخفض معدل البطالة إلى 4.1%، ويعود ذلك بشكل أساسي إلى تراجع معدل المشاركة في القوى العاملة. ونتيجة لذلك، لا تشير هذه البيانات بالضرورة إلى تدهور حاد في أوضاع سوق العمل.

وبالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، قد يساعد ضعف سوق العمل في تخفيف الضغوط التضخمية الناجمة عن جانب الطلب. ومع ذلك، وما دام التضخم لا يزال أعلى من المستوى المستهدف، فقد يستمر صناع السياسات في إعطاء الأولوية لمخاطر تجدد تسارع التضخم.

وبعبارة أخرى، قد تدخل الأسواق في فترة من التوتر بين بيانات التضخم وبيانات التوظيف:

• إذا عاد التضخم للارتفاع مع استمرار مرونة سوق العمل: قد تتصاعد توقعات رفع معدلات الفائدة، مما قد يدعم الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة.

• إذا تراجع التضخم بسرعة وتضاءلت قوة سوق العمل بشكل ملموس: قد تحيي الأسواق الرهانات على التيسير النقدي، مما قد يدعم الأصول عالية المخاطر.

• إذا أرسلت البيانات إشارات متضاربة: قد تتصاعد التقلبات السعرية في الأسواق، مما يخلق فرص تداول قصيرة الأجل ومخاطر مرتفعة في الوقت نفسه.

توقعات رفع معدلات الفائدة تتأجل إلى ديسمبر

وعلى الرغم من النغمة التشديدية لمحضر اجتماع لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة (FOMC)، تتوقع الأسواق عمومًا أن يترك الاحتياطي الفيدرالي معدلات الفائدة دون تغيير في الأجل القريب. وقد أجّل المتداولون توقعاتهم لرفع معدل الفائدة المقبل من سبتمبر إلى ديسمبر، بما يعكس رؤية مفادها أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي وارش لا يزال يتبنى نهجًا يتسم بالصبر والانتظار والترقب.

ومع ذلك، فهذا يعني أيضًا أن كل بيانات اقتصادية رئيسية قد تُعيد تشكيل توقعات معدلات الفائدة بسرعة. وينبغي على المتداولين مراقبة ما يلي عن كثب:

1. مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) ومؤشر أسعار المستهلك الأساسي

2. بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)

3. الوظائف غير الزراعية ومعدل البطالة

4. بيانات مبيعات التجزئة والإنفاق الاستهلاكي في الولايات المتحدة

5. تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي والرسم النقطي (dot plot)

6. تحركات عوائد سندات الخزانة الأمريكية

وارتفعت عوائد سندات الخزانة مؤخرًا، مع تصاعد واضح في ضغوط البيع خاصة على السندات طويلة الأجل. ومع ذلك، تراجعت العوائد بشكل حاد بعد أن أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية عن مشتريات إضافية من السندات الحكومية طويلة الأجل. وتعكس هذه التحركات الحادة في العوائد تباينًا كبيرًا في الأسواق حول التضخم والعرض المالي وآفاق السياسة النقدية.

لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة (FOMC) قد تُقلّص عدد اجتماعاتها السنوية

وبعيدًا عن سياسة معدلات الفائدة، أشار المحضر أيضًا إلى أن لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة (FOMC) تناقش إمكانية تقليص اجتماعاتها الدورية من ثمانية اجتماعات سنويًا إلى ستة، أي بمعدل اجتماع واحد تقريبًا كل شهرين.

ويرى مؤيدو تقليص عدد الاجتماعات أن الفترات الأطول ستسمح بتراكم مزيد من البيانات الاقتصادية، وتمنح صناع السياسات والموظفين مزيدًا من الوقت لتقييم قضايا السياسة النقدية طويلة الأجل.

ولم يتخذ الاحتياطي الفيدرالي قرارًا نهائيًا بشأن هذا الأمر، ولن يؤثر أي تغيير محتمل على الاجتماعات المتبقية المقررة في عام 2026. ومع ذلك، إذا تم تقليص عدد الاجتماعات، فقد تركز الأسواق بشكل أكبر على كل قرار تتخذه لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة (FOMC)، وكل تحديث للتوقعات الاقتصادية، وكل مؤتمر صحفي - مما قد يضخّم التقلبات السعرية المرتبطة بالأحداث السياسية.

ما الأسواق التي ينبغي على متداولي عقود الفروقات (CFD) مراقبتها؟

في بيئة تتشكل بفعل محاضر اجتماعات تشديدية وتوقعات متغيرة لمعدلات الفائدة، قد تتصاعد التقلبات السعرية عبر الأسواق المختلفة. وقد يرغب متداولو عقود الفروقات (CFD) في مراقبة الأسواق والعلاقات التالية:

• المنتجات المرتبطة بالدولار الأمريكي: غالبًا ما يدعم تصاعد توقعات رفع معدلات الفائدة الدولار، مع ذلك ينبغي على المتداولين تقييم ما إذا كانت هذه التحركات قد سُعّرت مسبقًا في السوق أم لا.

• عقود الفروقات (CFD) على المؤشرات الأمريكية: قد تُثقل معدلات الفائدة المرتفعة على أسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة، مما قد يؤثر على مؤشرات مثل ناسداك 100 وإس آند بي 500.

• عقود الفروقات (CFD) على الذهب: قد يضع دولار أقوى وعوائد حقيقية أعلى ضغطًا على أسعار الذهب. وفي المقابل، قد يوفر التحول نحو توقعات التيسير النقدي دعمًا للذهب.

• سندات الخزانة الأمريكية والأسواق المرتبطة بالعوائد: تُعد العوائد حساسة للغاية لبيانات التضخم وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي، وغالبًا ما تتحرك بشكل حاد عند تغير إشارات السياسة النقدية.

• عقود الفروقات (CFD) على العملات المشفّرة: غالبًا ما تتأثر البيتكوين وغيرها من الأصول المشفّرة بسيولة الدولار الأمريكي، ومعنويات المخاطرة، وأداء الأسهم الأمريكية. وينبغي على المتداولين إعطاء اهتمام خاص للتقلبات السعرية ومخاطر الرافعة المالية حول أحداث لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة (FOMC).

وبدلًا من الاقتصار على محاولة التنبؤ بما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيرفع معدلات الفائدة أم لا، ينبغي على المتداولين التركيز على ما إذا كانت توقعات السوق تتغير. وعندما تنحرف البيانات الاقتصادية الفعلية عن تسعير السوق، غالبًا ما تتسارع التقلبات السعرية.

الخاتمة

يُذكّرنا محضر اجتماع لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة (FOMC) لشهر يوليو بأن الاحتياطي الفيدرالي لم يخفف تمامًا حذره من التضخم. وحتى إذا ظلت معدلات الفائدة دون تغيير في الأجل القصير، فقد تعود فكرة رفع إضافي كخيار سياسي مطروح إذا فشل التضخم في الاستمرار بالتباطؤ.

وفي الأشهر المقبلة، قد تصبح تقارير التضخم وبيانات التوظيف وعوائد سندات الخزانة وتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي جميعها محركات رئيسية لاتجاه السوق. وفي بيئة تتسم بتغير سريع في توقعات معدلات الفائدة، ينبغي على المتداولين إعطاء الأولوية لإدارة المخاطر، واستخدام أوامر إيقاف الخسارة، وتجنب الرافعة المالية المفرطة قبل صدور البيانات الاقتصادية الرئيسية.

هل تسعى للاستفادة من التقلبات السعرية في السوق الناتجة عن قرارات لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة (FOMC)، وبيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، والوظائف غير الزراعية، وعوائد سندات الخزانة الأمريكية؟ استكشف فرصًا متنوعة في السوق عبر الدولار الأمريكي والمؤشرات والذهب والأصول المشفّرة مع عقود الفروقات (CFD) من Bitget، وحافظ على مرونتك في ظروف السوق الصاعدة والهابطة على حد سواء.