تحت ضغط مزدوج من تشديد الرقابة العالمية وتراجع السوق بشكل عام، برزت العملات الرقمية الخاصة بشكل غير متوقع، لتصبح النجم الأكثر بروزًا في سوق العملات المشفرة الباهت. خلال الأسبوع الماضي، تراجع سوق العملات المشفرة ككل، حيث انخفضت القيمة السوقية الإجمالية بنسبة 3.7% من 3.96 تريليون دولار إلى 3.81 تريليون دولار.
ومع ذلك، وفي ظل هذا الركود، شهدت العملات الرقمية التي تركز على الخصوصية ارتفاعًا هائلًا، حيث تجاوزت قيمتها السوقية 24 مليار دولار، بزيادة تقارب 80%. من بين هذه العملات، برزت DASH وZEC بشكل خاص، حيث سجلتا ارتفاعات بنسبة 65% و9.55% على التوالي، وبلغت نسبة ارتفاع DASH خلال سبعة أيام 68%.
أولاً: الارتفاع العكسي - أداء سوق العملات الخاصة
بينما كان سوق العملات المشفرة يشهد تراجعًا عامًا، سجلت العملات الخاصة اتجاهًا صاعدًا مستقلًا.
● ارتفعت القيمة السوقية للعملات الخاصة خلال الأسبوع الماضي بنحو 80%، حيث تجاوزت صباحًا حاجز 24 مليار دولار. يبرز هذا الارتفاع العكسي النمو السريع في طلب المستثمرين على الخصوصية المالية.
● كانت عملة DASH الأكثر بروزًا بين العملات الخاصة، حيث ارتفعت بنسبة 68% خلال الأسبوع الماضي، واقتربت من 150 دولارًا.
● أما ZEC فلم تكن أقل شأنًا، إذ ارتفع سعرها يوم الجمعة الماضي إلى 388 دولارًا، محققة أعلى مستوى لها منذ أكثر من ثماني سنوات، وتجاوزت لفترة وجيزة Monero لتصبح العملة الخاصة الأعلى من حيث القيمة السوقية.
ثانيًا: العوامل الدافعة وراء ارتفاع العملات الخاصة
القلق التنظيمي يدفع الطلب
في ظل استمرار تشديد الرقابة عالميًا، تبرز قيمة العملات الخاصة. العملات المشفرة تخضع لمراقبة متزايدة الصرامة، بما في ذلك فحوصات KYC، ورقابة البورصات، وتقنيات تحليل البلوكشين.
● دخلت لوائح جديدة للاتحاد الأوروبي حيز التنفيذ في 30 ديسمبر 2024، حيث تطالب البورصات باعتبار التحويلات من المحافظ ذاتية الحفظ معاملات عالية المخاطر. كما أن وزارة الخزانة الأمريكية ستطلب آراء الجمهور حول "أدوات تعزيز الخصوصية" في أغسطس 2025، لتوفير أساس لإعداد إرشادات جديدة.
● دفعت هذه الإجراءات التنظيمية المستثمرين لإعادة التركيز على حلول الخصوصية، حيث أشار كبير محللي الأبحاث في Nansen، Jake Kennis: "الخصوصية تُعتبر بشكل متزايد ضرورة وليست مجرد ميزة إضافية".
الترقيات التقنية تعزز سهولة الاستخدام
● الترقية التقنية في Zcash حسنت تجربة المستخدم بشكل ملحوظ. حيث تتيح الميزات الجديدة لمحفظة Zashi للمستخدمين إجراء تبادلات عبر السلاسل ومدفوعات خاصة من خلال التكامل مع نظام Intents الخاص بـNear. هذا يعني أن المستخدمين يمكنهم نقل الأموال بسهولة بين طبقات الخصوصية في Zcash دون الحاجة إلى بورصات مركزية أو واجهات جسرية معقدة.
● ونتيجة لذلك، توسعت مجموعة Zcash المحمية، حيث اقتربت حاليًا من أعلى مستوى تاريخي عند 4.9 مليون ZEC.
توقعات الانقسام ودخول المؤسسات
● من المتوقع أن تشهد Zcash عملية انقسام في نوفمبر 2025، حيث ستنخفض مكافأة الكتلة من 3.125 إلى 1.5625 عملة. ووفقًا لرئيس أبحاث الاستثمار في Coinbase، David Duong، من المتوقع أن يؤدي ذلك إلى تقليل العرض بنحو 1500 عملة يوميًا، وقد بدأ السوق بالفعل في الاستجابة لذلك.
● في الوقت نفسه، بدأت المؤسسات الاستثمارية في اتخاذ مواقعها بهدوء. يمتلك Grayscale Zcash Trust أصولًا تزيد عن 85 مليون دولار، مما يدل على تزايد اهتمام رأس المال التقليدي بالعملات الخاصة.
ثالثًا: اللاعبون الرئيسيون - تحليل أداء العملات الخاصة الثلاث الكبرى
Zcash: عملة بخصوصية اختيارية
Zcash هي واحدة من أوائل العملات المشفرة التي ركزت على الخصوصية، وأُطلقت في أكتوبر 2016.
● تستخدم تقنية zk-SNARKs، مما يسمح للمستخدمين باختيار العناوين الشفافة أو المحمية، للحفاظ على سرية المعاملات عند الحاجة أو توفير الشفافية عند الضرورة.
● تمنح هذه المرونة ميزة في الامتثال، حيث تواصل شركة Electric Coin Company المطورة لـZcash تحسين تجربة المستخدم ودفع عدد المعاملات المحمية للنمو بشكل كبير.
Dash: عودة العملة الخاصة المخضرمة
تم إطلاق Dash في 2014، وهي من أقدم العملات المشفرة في قطاع الخصوصية. تستخدم بروتوكول PrivateSend للمزج، الذي يحقق إخفاء هوية المعاملات من خلال عملية "تقسيم الأموال - المزج - إعادة التجميع".
● يركز Dash على كونه "نقدًا رقميًا لامركزيًا"، ويهدف إلى معالجة مشكلتين رئيسيتين في العملات المشفرة التقليدية: حماية الخصوصية وسهولة الاستخدام في المدفوعات الفعلية.
● يعزو المحللون عودة Dash إلى مبادرات تطوير الشبكة مثل "مشروع الثلاثة مليارات"، الذي يهدف إلى تعزيز انتشار Dash على نطاق واسع في الأسواق التي تعاني من نقص الخدمات.
رابعًا: تحليل استمرارية الاتجاه
الزخم قصير الأجل والقيمة طويلة الأجل
● على المدى القصير، يتم دفع ارتفاع العملات الخاصة بعدة عوامل. أدى توقع Arthur Hayes، المؤسس المشارك لـBitMEX، بارتفاع Zcash إلى إثارة حماس السوق. فبعد توقعه الأخير بأن يصل سعر Zcash إلى 10,000 دولار، ارتفع سعر العملة من 272 دولارًا إلى ذروة بلغت 355 دولارًا خلال ساعات قليلة.
● ومع ذلك، على المدى الطويل، فإن التطبيقات الواقعية واتجاه السياسات هما العاملان الحاسمان في تحديد مستقبل العملات الخاصة.
عدم اليقين التنظيمي
● أكبر تحدٍ يواجه العملات الخاصة يأتي من الجانب التنظيمي. ستقيد لائحة مكافحة غسيل الأموال (AMLR) في الاتحاد الأوروبي، بحلول يوليو 2027، تداول العملات الخاصة في البورصات المرخصة. قد يؤدي ذلك إلى شطب العملات الخاصة من البورصات الرئيسية، مما يؤثر على سيولتها، لكنه قد يدفع المستخدمين أيضًا نحو البورصات اللامركزية والحفظ الذاتي.
دفع الابتكار التقني
● تتطور تقنيات الخصوصية نفسها باستمرار. تعمل Zcash على ترقية Crosslink، التي ستضيف طبقة إثبات الحصة إلى جانب إثبات العمل. في الوقت نفسه، يهدف مشروع Tachyon إلى زيادة قابلية توسعة بروتوكول الحماية في Zcash بشكل كبير، لتحقيق مدفوعات خاصة "على مستوى الكوكب".
صعود العملات الخاصة ليس صدفة. ففي عصر تزايد الرقابة الرقمية، أصبحت الخصوصية المالية موردًا نادرًا. لن يكون طريق العملات الخاصة في المستقبل سهلاً، لكن مع التقدم التكنولوجي وتعمق التوعية السوقية، من المرجح أن تحتل مكانة أكثر ثباتًا في نظام العملات المشفرة.
سيظل التوازن بين الخصوصية والشفافية موضوعًا أبديًا في العصر الرقمي.
