تقرير DATCo السنوي لعام 2025 حول خزائن الأصول الرقمية

دليل Chainfeeds:

كيف نمت DATCos من تجربة شركات متخصصة إلى قوة تتجاوز قيمتها 1300 مليار دولار، وتغطي Bitcoin وEthereum وأنواع متعددة من العملات البديلة؟

مصدر المقال:

كاتب المقال:

CoinGecko

وجهة نظر:

CoinGecko: شركات خزائن الأصول الرقمية (Digital Asset Treasury Companies، اختصاراً DATCos) أصبحت منذ عام 2020 واحدة من أبرز التغيرات الهيكلية في مجال العملات المشفرة. على الرغم من أن التركيز في السوق خلال السنوات الماضية كان منصباً على ETF، memecoin وبروتوكولات DeFi الجديدة، إلا أن DATCos صعدت بسرعة لتصبح قوة رئيسية تغطي Bitcoin وEthereum وأنواع متعددة من العملات البديلة، حيث تطورت من تجارب شركات متخصصة إلى مشارك جديد في السوق يدير أصولاً تتجاوز 1,300 مليار دولار. يشير تقرير DATCo لعام 2025 الصادر عن CoinGecko إلى أن الشركات المدرجة علنياً بدأت في إدراج الأصول المشفرة ضمن تخصيص احتياطاتها، حيث أدى صعود Strategy إلى جذب انتباه غير مسبوق إلى DATCo النقية. ظهرت شركات خزائن الأصول الرقمية لأول مرة في عام 2017، وغالباً ما كانت مدفوعة من قبل شركات تعدين العملات المشفرة. تأسست Strategy في أغسطس 2020، وكانت أول DATCo نقية، مما أدى إلى ظهور سلسلة من "شركات الخزائن المدرجة". في نهاية عام 2023، أصدرت لجنة معايير المحاسبة المالية الأمريكية (FASB) معايير محاسبة العملات المشفرة، مما سمح للشركات بقياس الأصول المشفرة بالقيمة العادلة وإدراج الأرباح المتغيرة في الأرباح، وهذا أدى مباشرة إلى تحسين أداء التقارير المالية لشركات DATCos. كما أن سياسات حكومة ترامب المؤيدة للعملات المشفرة، واستمرار ارتفاع BTC وغيرها من الأصول المشفرة، عززت تدفق رؤوس الأموال من وول ستريت إلى قطاع DATCo. في ظل ضعف القوة الشرائية للعملات الورقية، وضغوط التضخم وتراجع قيمة العملات، بدأت المزيد من الشركات، حتى تلك التي لا ترتبط أعمالها الأساسية بالعملات المشفرة، في إدراج BTC وETH وغيرها من الأصول الرقمية ضمن احتياطاتها للتحوط من مخاطر العملات. من يناير 2020 إلى أكتوبر 2025، ارتفع عدد DATCos من 4 فقط إلى 142، حيث تأسست 76 منها في عام 2025 وحده. أول DATCo كانت Hut 8 Mining Corp المدرجة في بورصة تورونتو عام 2017، وكانت DATCo آنذاك مرادفة تقريباً لـ "شركة تعدين العملات المشفرة". أصبحت Strategy في 2020 أول DATCo نقية، ثم انتشر هذا النموذج بسرعة. حتى نهاية أكتوبر 2025، بلغ إجمالي الأصول المشفرة التي تحتفظ بها DATCos حوالي 137.3 مليار دولار، بزيادة 139.6% عن بداية العام. من بين 142 DATCos، هناك 113 شركة تحتفظ بـ Bitcoin كأصل خزينة، و15 فقط تحتفظ بـ Ethereum، و10 تحتفظ بـ Solana. من حيث القيمة بالدولار، تشكل BTC نسبة 82.6% من إجمالي أصول DATCo، وETH بنسبة 13.2%، وSOL بنسبة 2.1%. من حيث التوزيع الجغرافي، تمتلك الولايات المتحدة 60 DATCos (43.5%)، وكندا 19، والصين 10. وعلى الرغم من أن اليابان لديها 8 فقط، إلا أن Metaplanet فيها هي خامس أكبر DATCo في العالم، وأكبر DATCo خارج الولايات المتحدة. في عام 2025، بلغ إجمالي المبالغ التي استخدمتها DATCos لشراء الأصول المشفرة ما لا يقل عن 42.7 مليار دولار، حيث حدث أكثر من نصفها في الربع الثالث. ففي الربع الثالث من 2025 وحده، تدفق إلى السوق ما لا يقل عن 22.6 مليار دولار، منها 10.8 مليار دولار لشراء أصول خزينة من العملات البديلة. لا تزال Bitcoin هي الأصل الرئيسي، حيث اشترت DATCos منذ بداية 2025 ما لا يقل عن 30 مليار دولار من BTC، أي 70.3% من إجمالي المشتريات السنوية. وجاءت Ethereum في المرتبة الثانية، حيث تم شراء ما لا يقل عن 7.9 مليار دولار خلال العام، منها 7.1 مليار دولار في أغسطس عندما سجل ETH أعلى مستوى تاريخي له عند 5000 دولار. من بين جميع DATCo، تمتلك Strategy أكبر حصة من الأصول المشفرة بقيمة 70.7 مليار دولار، أي حوالي 50% من إجمالي حيازات القطاع. وتأتي BitMine Immersion في المرتبة الثانية، وSharplink في الخامسة، وForward Industries في الرابعة عشرة، وهذه الثلاثة هي شركات خزائن العملات البديلة الوحيدة ضمن أول 15، وجميعها تحولت إلى DATCo بعد يونيو 2025، مما يدل على سرعة التوسع الكبيرة. من بين أول 15 شركة، هناك 7 DATCO نقية، و3 فقط شركات تعدين عملات مشفرة. وهناك 5 شركات من أول 15 لديها خزائن ولكن أعمالها الأساسية ليست العملات المشفرة، وباستثناء Tesla، فإن الشركات الأربع الأخرى لا تزال ضمن مجال العملات المشفرة. تمتلك Strategy الآن 3.05% من إجمالي المعروض العالمي من Bitcoin؛ وتمتلك BitMine Immersion 2.75% من إجمالي معروض Ethereum؛ وتمتلك Forward Industries 1.25% من إجمالي معروض Solana. في سوق الأسهم، شهدت معظم DATCo ارتفاعاً حاداً في أسعار أسهمها خلال الأيام العشرة الأولى بعد إعلان التحول، ثم تراجعت بشكل عام. على سبيل المثال، ارتفعت BitMine Immersion بنسبة +3069% خلال عشرة أيام، وهو أكثر الحالات تطرفاً بين جميع DATCo. لكن هذه الارتفاعات استفاد منها فقط من دخلوا السوق مبكراً، مما أثار مناقشات حول التداول من الداخل، ودفع SEC وFINRA لبدء تحقيقات. كما كانت التراجعات حادة، مثل ALT5 Sigma التي تراجعت أسهمها بنسبة 71% بعد 44 يوماً من إعلانها التحول إلى DATCo. كما انخفضت قيمة رمز WLFI الذي تحتفظ به بنسبة 56% منذ يوم إدراجه. [النص الأصلي بالإنجليزية]