Bitget App
تداول بذكاء
شراء العملات المشفرةنظرة عامة على السوقالتداولالعقود الآجلةEarnمربعالمزيد
تحالف DAO يقول إنه لن يقوم ببيع L1s على المكشوف، لكنه يعتبرها رهانات منخفضة الجودة

تحالف DAO يقول إنه لن يقوم ببيع L1s على المكشوف، لكنه يعتبرها رهانات منخفضة الجودة

CoinEditionCoinEdition2025/11/30 17:48
عرض النسخة الأصلية
By:Abdulkarim Abdulwahab

يشك Qiao Wang من Alliance DAO في القيمة طويلة الأجل لتوكنات L1، مشيرًا إلى غياب حاجز حماية قوي. ويعتبر توكنات L1 "رهانات منخفضة الجودة"، لكنه لا يعتقد أنها استثمارات سيئة بشكل عام. يقترح Wang أن طبقة التطبيقات توفر فرص استثمار أكثر أمانًا مع قدرة أقوى على تحقيق القيمة.

  • Qiao Wang من Alliance DAO يشكك في القيمة طويلة الأجل لرموز L1، مشيراً إلى غياب حاجز حماية قوي.
  • يرى أن رموز L1 هي "رهانات منخفضة الجودة" لكنه لا يعتقد أنها استثمارات سيئة بشكل عام.
  • يقترح Wang أن طبقة التطبيقات توفر فرص استثمار أكثر أماناً مع قدرة أقوى على التقاط القيمة.

اشتد الجدل حول قيمة سلاسل الكتل Layer-1 هذا الأسبوع. حيث قال Qiao Wang، الشريك المؤسس لـ Alliance DAO، إن معظم رموز L1 لا تمتلك نقاط قوة دائمة. في المقابل، نشر Haseeb Qureshi من Dragonfly مقالة مطولة يجادل فيها بأن سلاسل العقود الذكية ستحمل قيمة طويلة الأجل. 

تُظهر مناقشتهما وجود انقسام بين المستثمرين المتفائلين بنمو سوق العملات المشفرة وأولئك الذين يعتقدون أن الضجة تفوق الأساسيات.

سلاسل L1 "بدون حاجز حماية" وتتحول إلى سلع

رد Qiao Wang على مقالة Qureshi بشرح سبب صعوبة احتفاظه برموز L1 على المدى الطويل. مشكلته ليست في مقاييس التقييم التقليدية، بل في اعتقاده أن سلاسل L1 تفتقر إلى "حواجز حماية" قوية.

يجادل Wang بأن المستخدمين يمكنهم بسهولة الانتقال بين السلاسل، والمطورين يمكنهم إعادة نشر تطبيقاتهم دون عناء كبير، وأصبح إنشاء سلسلة كتل جديدة أمراً سهلاً نسبياً. لهذا السبب، يرى أن سلاسل L1 قابلة للاستبدال في الغالب وليست منصات يمكن الدفاع عنها.

قارن ذلك بشيء مثل Amazon Web Services، حيث تؤدي تكاليف الانتقال العالية والتكامل العميق إلى إنشاء حاجز حماية قوي يصعب على المنافسين تقليده. أما سلاسل الكتل، فلا تمتلك هذا النوع من الإغلاق.

استنتاج Wang ليس أن سلاسل L1 استثمارات سيئة، بل أنها "7 من 10" في سوق يحتوي على "9 من 10". هو لا ينوي بيعها على المكشوف، لكنه لا يراها كأفضل خيارات طويلة الأجل.

يعتقد أن أفضل طريقة لبناء حاجز حماية حقيقي للسلاسل هي "التكامل الرأسي" — أي امتلاك كل من سلسلة الكتل وطبقة التطبيقات. من وجهة نظره، Solana وBase وHyperliquid والسلاسل المؤسسية الجديدة مثل Tempo تسير بالفعل في هذا الاتجاه.

"سوق العملات المشفرة سوق أُسِّي، وليس خطياً"

من الجدير بالذكر أن منشور Qureshi سلط الضوء على انقسام متزايد في طريقة تفكير الناس حول سلاسل L1. ففي مقالته "دفاعاً عن الأُسِّيات"، جادل بأن السوق أصبح متشائماً بشأن تقييمات L1 في اللحظة التي يجب أن يفكر فيها على المدى الطويل.

قال إن Crypto Twitter انتقل من العدمية المالية ("لا شيء من هذا يساوي شيئاً") إلى السخرية المالية ("كل شيء مبالغ في تقييمه بشكل هائل")، خاصة عندما يتعلق الأمر بالسلاسل الجديدة مثل Monad وMegaETH وHyperliquid L1 وTempo. وأشار إلى أن المقاومة ضد سلاسل L1 الجديدة أقوى من أي وقت مضى.

جادل Qureshi بأن هذا الموقف يتجاهل الصورة الأكبر: سلاسل الكتل العامة تميل إلى النمو بشكل أُسِّي، تماماً مثل التجارة الإلكترونية في بداياتها. وقارن الشكوك الحالية حول ETH وSOL بالشكوك التي واجهتها Amazon لسنوات قبل أن تثبت نفسها.

قال إن استخدام مقاييس التقييم مثل نسب السعر إلى الأرباح (P/E) يُظهر نقصاً في الخيال. تبدو إيرادات L1 صغيرة اليوم فقط لأن المجال لا يزال في بداياته ومتقلباً. إذا تعاملت بنية العملات المشفرة في النهاية مع حتى جزء صغير من تدفقات رأس المال العالمية، فإن الحجم وحده سيبرر التقييمات الكبيرة.

سوق واحدة: الجودة مقابل النمو الأُسِّي

على الرغم من اختلاف Wang وQureshi، إلا أنهما كانا يسلطان الضوء فعلياً على جانبين من نفس القضية. ينظر Wang للأمور من منظور المستثمر أولاً: فهو يريد رموزاً ذات حواجز حماية قوية، وقدرة واضحة على التقاط القيمة، واقتصاديات مستقرة على المدى الطويل. من هذا المنظور، تبدو العديد من سلاسل L1 مزدحمة وهشة وسهلة التعطيل.

في المقابل، ينظر Qureshi إلى النظام ككل: العملات المشفرة لا تزال في بداياتها، وسلاسل L1 هي أساس التحول المالي العالمي. الضعف قصير الأجل لا يغير من إمكاناتها طويلة الأجل.

ذو صلة: Google ستطلق سلسلة الكتل Layer 1 الخاصة بها للمدفوعات؛ وتستهدف Ripple وStripe وCircle

0

إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.

منصة PoolX: احتفظ بالعملات لتربح
ما يصل إلى 10% + معدل الفائدة السنوي. عزز أرباحك بزيادة رصيدك من العملات
احتفظ بالعملة الآن!

You may also like

الاختبار العالمي لـ OracleX: إعادة بناء آلية تحفيز سوق التوقعات من خلال "إثبات المساهمة السلوكية"

OracleX هو منصة توقعات لامركزية مبنية على بروتوكول POC، ويعالج مشكلات سوق التوقعات من خلال نموذج العملات المزدوجة وآلية مكافأة المساهمين، ويهدف إلى إنشاء نظام بيئي لاتخاذ القرارات بالحكمة الجماعية.

MarsBit2025/11/30 17:21
الاختبار العالمي لـ OracleX: إعادة بناء آلية تحفيز سوق التوقعات من خلال "إثبات المساهمة السلوكية"

البيتكوين ليس "ذهبًا رقميًا" — بل هو العملة الأم العالمية في عصر الذكاء الاصطناعي

تدحض المقالة الادعاءات بأن bitcoin سيتم استبداله، وتبرز القيمة الفريدة لـ bitcoin كبروتوكول أساسي، بما في ذلك تأثيرات الشبكة، وعدم القابلية للتلاعب، وإمكانيته ليكون طبقة التسوية العالمية. كما تستكشف فرصه الجديدة في عصر الذكاء الاصطناعي. الملخص من إنتاج Mars AI تم إنشاء هذا الملخص بواسطة نموذج Mars AI، ودقة واكتمال محتواه لا تزال في مرحلة التحديث والتطوير.

MarsBit2025/11/30 17:20
البيتكوين ليس "ذهبًا رقميًا" — بل هو العملة الأم العالمية في عصر الذكاء الاصطناعي