هل حان وقت ظهور البطل القادم في مسار التوقعات الذي تم صقله على مدى عشر سنوات؟

تطور أسواق التنبؤ في مجال العملات المشفرة مثير جدًا للاهتمام، لأنها كانت تُعتبر سابقًا من المسارات "المثبتة الفشل"، وقد استغرق الأمر عشر سنوات لتحقيق توافق المنتج مع السوق (PMF)، وكان هذا التطور يفوق توقعات السوق. أحيانًا، في مجال العملات المشفرة، من غير المناسب التسرع في إصدار الأحكام.

مفهوم سوق التنبؤ نفسه ليس جديدًا، فقد وُجد في مجال العملات المشفرة منذ وقت مبكر، ففي عام 2015 بدأ مشروع Gnosis في التطوير؛ وفي عام 2018، تم إطلاق Augur رسميًا، وهو منصة سوق تنبؤ لامركزية مبنية على Ethereum، تتيح للمستخدمين إنشاء وتوقع أحداث مستقبلية، وتسوية النتائج باستخدام العملات المشفرة.

في عام 2020، تم إطلاق Polymarket (المبني على Polygon) أيضًا، لكنه ظل دائمًا في حالة تهميش. بالإضافة إلى عوامل التنظيم، ظل أداؤه ضعيفًا. في بدايات Polymarket، كان حجم التداول الشهري لا يتجاوز عدة ملايين من الدولارات؛ وانخفض TVL في Augur بعد انتخابات 2020 بنسبة تقارب 80%، من الذروة إلى عدة ملايين من الدولارات فقط. بلغ ذروة TVL في القطاع بأكمله حوالي 7 ملايين دولار، وكان حجم التداول الشهري أقل من 100 مليون دولار. ضغط التنظيم (مثل اعتبار CFTC له "مقامرة") وعدم كفاءة Oracles (سهولة التلاعب) زاد من كبح النمو.

الانفجار الحقيقي لأسواق التنبؤ لم يبدأ إلا في عام 2024. خاصة أن الانتخابات الأمريكية لعام 2024 أصبحت نقطة تحول. تجاوز حجم التداول في سوق التنبؤ بالانتخابات على Polymarket مبلغ 2.7 مليار دولار، وقفز حجم التداول الشهري على المنصة من 62 مليون دولار في مايو إلى 2.1 مليار دولار في أكتوبر، أي بزيادة تتجاوز 30 مرة. بلغ حجم التداول الاسمي السنوي 16.3 مليار دولار، متجاوزًا مجموع السنوات السابقة مجتمعة.

لماذا استغرق تحقيق PMF عشر سنوات؟

أولاً، كانت هناك عقبات تقنية وتجربة مستخدم في المراحل المبكرة من مجال العملات المشفرة، فمفهوم سوق التنبؤ كان جيدًا ويبدو أن هناك طلبًا كبيرًا، لكن تجربة المستخدم الفعلية كانت تستبعد الغالبية العظمى من المستخدمين. على سبيل المثال، كان Augur في بداياته مبنيًا على Ethereum L1، وكانت تكاليف التداول مرتفعة جدًا، وكانت رسوم GAS مرتفعة للغاية وسرعة التأكيد بطيئة. بالإضافة إلى ذلك، كان على المستخدمين العاديين إتقان المحافظ وواجهات التفاعل المعقدة، وكل ذلك كان يتطلب تكلفة تعلم عالية. هذه العوائق العالية أدت إلى نقص السيولة، وقلق المستخدمين من التلاعب.

ثانيًا، ظل الضغط التنظيمي قائمًا دائمًا. اعتبرت CFTC (لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية) أسواق التنبؤ "مقامرة" أو مشتقات، وشددت الرقابة منذ عام 2018. خلال هذه الفترة، تم تغريم Augur بسبب المراهنة على أحداث حساسة؛ ودفع Polymarket غرامة قدرها 1.4 مليون دولار في عام 2022 وخرج من السوق الأمريكية، بل حتى مؤسسها Shayne Coplan (من مواليد 1998)، تعرض لمداهمة من قبل FBI في شقته بنيويورك، وصودرت أجهزته الإلكترونية (دون اعتقاله). هذا الغموض التنظيمي منع دخول رؤوس الأموال المؤسسية. ضغط التنظيم جعل السيولة دائمًا منخفضة.

ثالثًا، تغير السرد في السوق. بين 2016-2018، كان معظم مستخدمي العملات المشفرة يركزون على المضاربة وليس الأدوات العملية؛ وفي فترة 2020-2023، تشتت الانتباه بسبب حمى DeFi/NFT، وكان TVL في أسواق التنبؤ لا يتجاوز 7 ملايين دولار. غياب الأحداث الرئيسية الدافعة جعل من الصعب تراكم السيولة.

رابعًا، عدم نضج Oracles وسهولة التلاعب بها.

أما عام 2024 فكان نقطة التحول، كما ذكرنا أن الانتخابات الأمريكية لعام 2024 كانت محفزًا، لكن الأمر لم يقتصر على ذلك.

من 2024 وحتى الآن، بدأت أسواق التنبؤ في الازدهار فعليًا. إلى جانب Polymarket، ظهرت أيضًا منصات تنبؤ مركزية مثل Kalshi. في عام 2025، بلغ حجم التداول في أسواق التنبؤ 27.9 مليار دولار (بنمو سنوي 210%)، وبلغت الذروة الأسبوعية 2.3 مليار دولار، وبلغ إجمالي TVL لكل من Polymarket وKalshi أكثر من 20 مليار دولار. وصلت تقييمات كل منهما إلى مستوى عشرات المليارات من الدولارات. فجأة أصبحت أسواق التنبؤ محط أنظار السوق.

ما هي العوامل الدافعة؟

على عكس العقبات التي واجهتها بين 2015-2024، تمت إزالة هذه العقبات واحدة تلو الأخرى، مما أدى إلى تحسينات نوعية في تجربة المستخدم وغيرها من الجوانب.

أولاً، تغير العقبات التقنية وتجربة المستخدم. شبكات Polygon وBase L2 خفضت رسوم Gas إلى بضعة سنتات، وزادت سرعة التداول عشرة أضعاف. قامت منصات مثل Polymarket بتحسين واجهة المستخدم، ودعمت المراهنة بنقرة واحدة باستخدام العملات المستقرة، مما جذب المستخدمين غير المتخصصين في العملات المشفرة. بالإضافة إلى ذلك، شهد DeFi تطورًا هائلًا، مما وفر سيولة عميقة. بالنسبة للمستخدمين، أصبح الآن من السهل جدًا المشاركة في أسواق التنبؤ. أما Kalshi فهي منصة تنبؤ مركزية، متكاملة مع Robinhood وغيرها، مما يجعل مشاركة المستخدمين أكثر سهولة.

ثانيًا، تغير التنظيم. بعد الانتخابات الأمريكية لعام 2024، دفع التنظيم نحو سياسات صديقة للعملات المشفرة. وافقت CFTC في 2025 على منصات خاضعة للتنظيم مثل Kalshi. أوضحت SEC/CFTC قانونية "العملات المشفرة كسلع فورية"، وتم تمرير تشريع العملات المستقرة في الكونغرس. في الخارج، رغم وجود قوائم سوداء في سويسرا، إلا أن البيئة العامة تحولت من عدائية إلى داعمة، وتدفقت رؤوس الأموال المؤسسية (مثل استثمار ICE بقيمة 2 مليار دولار).

ثالثًا، تغير السرد في السوق. في هذه الدورة، لم يكن هناك سرد قوي بشكل خاص. وأصبح الاستخدام الحقيقي محور اهتمام السوق. بالإضافة إلى تحفيز توقعات الانتخابات لعام 2024، وسعت Polymarket نشاطها إلى مجالات الرياضة والاقتصاد والتكنولوجيا، ومع دفع وسائل الإعلام (مثل تقارير CNN/Bloomberg)، ساهمت الشبكات الاجتماعية في انتشار أسواق التنبؤ.

رابعًا، يدفع كل من المؤسسات والمجتمع في هذا الاتجاه، حيث شاركت a16z بنشاط، وطرحت مفهوم "البنية التحتية المالية المدفوعة بالأحداث" من الناحية السردية، كما شارك مستخدمو المجتمع بنشاط، مما رفع TVL.

خامسًا، تطورت أسواق التنبؤ تدريجيًا من "مقامرة" إلى نوع جديد من الإشارات، شبيهة بتوفير إشارات احتمالية في الوقت الفعلي.

من تطور أسواق التنبؤ على مدى عشر سنوات، هناك استنتاج مثير للاهتمام: ليس كل المسارات "المثبتة الفشل" بالضرورة تفتقر إلى PMF، أحيانًا يكون السبب فقط أن الظروف لم تنضج بعد. في مجال العملات المشفرة، هذا الأمر واضح بشكل خاص، فبسبب عدم اكتمال البنية التحتية في العقد الأول (ارتفاع التكاليف/البطء/تجربة المستخدم السيئة...)، لم تتمكن العديد من المحاولات من الوصول بسلاسة إلى المستخدمين العاديين. ربما في المستقبل، مجالات مثل Crypto Game/الشبكات الاجتماعية/ai agent/depin/الهوية الرقمية... قد يكون بعضها قد انتهى، لكن بعض المسارات قد تحصل على فرصة جديدة لإثبات نفسها.