في تطور بارز لاعتماد تقنية البلوكشين من قبل المؤسسات المالية، نجحت الشركة التابعة لبنك Societe Generale، والمعروفة باسم SG-Forge، في إتمام تسوية سندات مرمّزة باستخدام كل من النقود التقليدية والعملات المستقرة الخاصة بها والمقومة باليورو. تم تنفيذ هذه العملية الرائدة في باريس مطلع عام 2025، وهي تمثل علامة فارقة في ربط التمويل التقليدي بالبنية التحتية للأصول الرقمية من خلال التعاون مع عملاق الرسائل المالية العالمي SWIFT.
تسوية السندات المرمّزة تحقق إنجازًا مؤسسيًا جديدًا
تُظهر العملية الأخيرة لـ SG-Forge التطبيق العملي لتقنية البلوكشين في الأدوات المالية المتطورة. استخدمت الشركة عملتها المستقرة EURCV إلى جانب النقود التقليدية لتسوية سند مرمّز، مما أدى إلى التحقق من العديد من الوظائف المالية الأساسية على منصة بلوكشين. على وجه التحديد، اختبرت الصفقة بنجاح آليات الإصدار، وبروتوكولات التسليم مقابل الدفع (DvP)، وهياكل دفع الفوائد، وعمليات الاسترداد. يمثل هذا التحقق الشامل معالجة لمخاوف المؤسسات المالية التقليدية الطويلة الأمد بشأن قدرة تقنية البلوكشين على التعامل مع العمليات المالية المعقدة والمنظمة.
لاحظ محللو التقنية المالية فورًا أهمية هذه العملية. قالت الدكتورة إلارا فانس، مديرة أبحاث الأصول الرقمية في معهد الابتكار المالي الأوروبي: "هذا يمثل أكثر من مجرد تجربة أخرى للبلوكشين. لقد أثبتت SG-Forge أن الكيانات الخاضعة للتنظيم يمكنها تنفيذ الإدارة الكاملة لدورة حياة السندات باستخدام الأصول الرقمية مع الحفاظ على الامتثال للوائح المالية القائمة." وتأتي هذه العملية في وقت تزداد فيه وضوح اللوائح التنظيمية في جميع أنحاء أوروبا، لا سيما بعد تنفيذ لائحة أسواق الأصول المشفرة (MiCA).
دمج العملة المستقرة EURCV مع رسائل SWIFT
يخلق استخدام العملة المستقرة EURCV التابعة لـ SG-Forge ضمن شبكة SWIFT نموذجًا هجينًا قويًا لتسوية المعاملات المالية. توفر SWIFT، التي تسهل تريليونات المعاملات اليومية عبر الحدود، طبقة رسائل موثوقة، بينما تتيح العملة المستقرة EURCV التسوية الفورية على بلوكشين. قد يؤدي هذا الدمج إلى تقليل أوقات التسوية من أيام إلى دقائق مع الحفاظ على الأمان وسجلات التدقيق المطلوبة في التمويل المؤسسي.
تشمل الجوانب التقنية الرئيسية للدمج ما يلي:
- إطار العمل التشغيلي: يربط النظام البنية التحتية المصرفية التقليدية بشبكات البلوكشين
- الامتثال التنظيمي: تعمل EURCV ضمن اللوائح المالية المعمول بها في الاتحاد الأوروبي وتحت إشراف مصرفي
- نهائية التسوية: تحقق المعاملات تسوية فورية مع تقليل مخاطر الأطراف المقابلة
- سجل التدقيق: يوفر البلوكشين سجلات معاملات شفافة وغير قابلة للتغيير
تكشف التحليلات المقارنة عن مزايا كبيرة مقارنة بالأساليب السابقة:
| تسوية تقليدية T+2 | يومان عمل | متوسطة إلى عالية | أنظمة مصرفية تقليدية |
| تسوية بلوكشين بحتة | دقائق | منخفضة | بنية تحتية جديدة للبلوكشين |
| نموذج هجيني لـ SG-Forge | دقائق | منخفضة | SWIFT الحالية + بلوكشين |
تسارع التبني المؤسسي في جميع أنحاء أوروبا
تحدث هذه العملية في مشهد أوروبي سريع التطور للأصول الرقمية. فقد تقدمت عدة بنوك مركزية، بما في ذلك البنك المركزي الأوروبي، في أبحاث اليورو الرقمي. وفي الوقت نفسه، أعلنت مؤسسات مالية كبرى في ألمانيا وسويسرا وهولندا عن مبادرات لترميز الأصول. وقد كانت الشركة الأم لـ SG-Forge، وهي Societe Generale، نشطة بشكل خاص في تجارب البلوكشين، حيث أصدرت سابقًا سندات خضراء رقمية على شبكات بلوكشين عامة.
تشير بيانات السوق إلى تزايد الاهتمام المؤسسي. ووفقًا للمرصد الأوروبي للبلوكشين، زاد الاستثمار المؤسسي في البنية التحتية المالية المبنية على البلوكشين بنسبة ٤٧٪ سنويًا في عام ٢٠٢٤. وقد لعبت التطورات التنظيمية دورًا حاسمًا في هذا النمو. فقد أنشأ حزمة التمويل الرقمي للاتحاد الأوروبي ولائحة MiCA أطرًا أوضح لإصدار وتداول الأصول الرقمية. وتتطرق هذه اللوائح بشكل خاص إلى العملات المستقرة، حيث توفر إرشادات لإصدارها، وحوكمتها، ومتطلبات الاحتياطي الخاصة بها.
الهندسة التقنية واعتبارات الأمان
يستخدم نظام التسوية بنية تقنية متطورة مصممة لتلبية متطلبات المؤسسات. بنت SG-Forge المنصة مع طبقات أمان متعددة، بما في ذلك وحدات أمان الأجهزة لإدارة المفاتيح الخاصة وبروتوكولات التصريح المتعدد التوقيع. ومن المرجح أن يستخدم مكون البلوكشين بنية مصرح بها أو هجينة، لتحقيق التوازن بين الشفافية ومتطلبات الخصوصية للمعاملات المالية.
يؤكد خبراء الأمان على أهمية هذا النهج المتوازن. أوضح ماركوس ثورن، مدير قسم الأمان في Digital Finance Security Group: "يتطلب التبني المؤسسي مستوى أمان من الدرجة المؤسسية. يبدو أن تنفيذ SG-Forge يدمج أمان التشفير في البلوكشين مع الضوابط المالية التقليدية، مما يخلق بيئة قوية للمعاملات عالية القيمة." وذكرت التقارير أن النظام قد خضع لاختبارات اختراق مكثفة ومراجعة تنظيمية قبل نشره.
تشمل ميزات الأمان الرئيسية ما يلي:
- حسابات متعددة الأطراف لتصريح المعاملات
- مراقبة في الوقت الفعلي للأنشطة المشبوهة
- الاندماج مع أنظمة مكافحة غسيل الأموال القائمة
- مراجعات أمنية منتظمة من جهات خارجية
تداعيات السوق والتطورات المستقبلية
لهذه التسوية الناجحة تداعيات فورية على عدة قطاعات في الأسواق المالية. فأسواق السندات، التي عادة ما تتطلب دورات تسوية طويلة، قد تشهد تحسينات كبيرة في الكفاءة. وقد تستفيد التداولات في السوق الثانوية للسندات المرمّزة من زيادة السيولة وتقليل الاحتكاك التشغيلي. علاوة على ذلك، قد يمتد هذا النموذج ليشمل فئات أصول أخرى مثل الأسهم، والسلع، والمشتقات.
يتوقع مراقبون صناعيون عدة تطورات في أعقاب هذا الإنجاز:
- زيادة ترميز السندات الحكومية وسندات الشركات
- توسع النماذج الهجينة المماثلة إلى مؤسسات مالية أخرى
- تطوير بروتوكولات موحدة للتشغيل البيني عبر المنصات
- تعديلات تنظيمية استنادًا إلى الخبرة العملية في التنفيذ
تُظهر هذه العملية أيضًا النضج المتزايد لحلول البلوكشين المؤسسية. غالبًا ما واجهت تطبيقات البلوكشين المبكرة تحديات في التوسع، والخصوصية، والامتثال التنظيمي. وقد عالجت التطورات الأخيرة في إثباتات المعرفة الصفرية، وحلول الطبقة الثانية، وتقنيات التنظيم العديد من هذه التحديات. باتت المؤسسات المالية تمتلك الآن أدوات أكثر قوة لتطبيق حلول البلوكشين التي تلبي متطلباتها الصارمة.
الخلاصة
تمثل تسوية السندات المرمّزة الناجحة من قبل SG-Forge لحظة محورية في تبني المؤسسات لتقنية البلوكشين. من خلال الجمع بين رسائل التمويل التقليدي عبر SWIFT والتسوية القائمة على البلوكشين باستخدام العملة المستقرة EURCV، تُظهر العملية مسارًا عمليًا لدمج الأصول الرقمية في التمويل السائد. يعالج هذا الإنجاز في تسوية السندات المرمّزة المخاوف الرئيسية المتعلقة بالتوسع، والأمان، والامتثال التنظيمي، في حين يفتح إمكانية تحقيق مكاسب كبيرة في الكفاءة عبر الأسواق المالية. ومع استمرار المؤسسات المالية في استكشاف تطبيقات البلوكشين، قد يرسخ هذا النموذج الهجين معيارًا جديدًا للمعاملات الرقمية للأصول في البيئات المنظمة.
الأسئلة الشائعة
س١: ما الذي حققته SG-Forge بالضبط من خلال هذه المعاملة؟
نجحت SG-Forge في تسوية سند مرمّز باستخدام كل من النقود والعملات المستقرة EURCV، مما يبرهن على قدرة تقنية البلوكشين على إدارة دورة حياة السند كاملة بما في ذلك الإصدار، والتسليم مقابل الدفع، ودفع الفوائد، والاسترداد ضمن الأطر التنظيمية.
س٢: لماذا يعتبر دور SWIFT مهمًا في هذه المعاملة؟
يعمل انخراط SWIFT على ربط بنية الرسائل المالية التقليدية بتسوية البلوكشين، مما يتيح للمؤسسات استخدام الشبكات الموثوقة الحالية مع الاستفادة من كفاءة البلوكشين، الأمر الذي قد يسرّع من تبني المؤسسات له.
س٣: كيف تختلف EURCV عن العملات المستقرة الأخرى في السوق؟
EURCV هي عملة مستقرة مقومة باليورو تصدرها شركة تابعة لبنك منظم (SG-Forge) وليس شركة عملات مشفرة، وتعمل بموجب اللوائح المصرفية وتحت إشراف مصرفي كامل وامتثال للوائح المالية في الاتحاد الأوروبي.
س٤: ما هي الفوائد الرئيسية لتسوية السندات المرمّزة؟
يمكن تسوية السندات المرمّزة في دقائق بدلاً من أيام، وتقليل مخاطر الأطراف المقابلة من خلال التسويات الذرية، وزيادة الشفافية من خلال سجلات البلوكشين، وإمكانية خلق أسواق ثانوية أكثر سيولة من خلال الملكية الجزئية.
س٥: كيف يمكن أن تؤثر هذه المعاملة على أسواق السندات التقليدية؟
قد يدفع هذا التطور أسواق السندات التقليدية إلى تحديث عمليات التسوية الخاصة بها، مما قد يؤدي إلى اعتماد واسع النطاق لطرق التسوية الرقمية، وتقليل التكاليف التشغيلية، وزيادة إمكانية الوصول لفئة أوسع من المستثمرين.
