خارطة طريق الذكاء الاصطناعي لـ Walmart: من "منصة التسوق عبر الإنترنت" إلى "مربع حوار الذكاء الاصطناعي"

—— استنادًا إلى ملخص مناقشات إدارة Goldman Sachs و Walmart في مؤتمر ICR

مرحبًا جميعًا، أنا يودو.

في هذا المقال اليوم، سنتناولملخص اجتماع يستحق القراءة بعناية من قبل المستثمرين على المدى الطويل——
جاء من Goldman Sachs في مؤتمر ICR في 13 يناير 2026 وخلاصة النقاط الأساسية من مناقشات الإدارة مع Walmart(WMT).

إذا كنت خلال السنوات الماضية تعتبر Walmart "سهم تجزئة تقليدي دفاعي ذو تقلب منخفض ومستفيد من التضخم"، فربما ستحتاج إلىإعادة معايرة فهمك طويل الأمد لـ Walmartبعد قراءة هذا الملخص.

1. Walmart يدمج الذكاء الاصطناعي فعليًا في "سلسلة معاملات البيع"

في مؤتمر ICR هذا، لم يتحدث Walmart بشكل عام عن "استخدامنا للذكاء الاصطناعي"، بلعرض بوضوح المسار والسيناريوهات.

أشارت الإدارة إلى محورين رئيسيين للتعاون:

• مع Google وخدمة Gemini

• مع OpenAI وخدمة ChatGPT

  
  

النقطة الجوهرية ليست "دمج الذكاء الاصطناعي"، بل——
منتجات وأسعار وقدرات تنفيذ Walmart أصبحت مدمجة بشكل مباشر في "نظام إجابات" هذه الوكلاء الذكيين.

أي أن:

• المستخدمون ليسوا بحاجة إلى "تحديد ما يريدون شراءه مسبقًا"

• يمكنهم البدء من أسئلة "ليست بنية شراء"

• وأخيرًا، يتم إكمال الطلب ضمن الحوار

  
  

هذه نقطة تحول مهمة للغاية:

التجارة الإلكترونية لم تعد نقطة نهاية تدفق الزوار فقط، بل أصبحت المنفذ الافتراضي لتنفيذ قرارات الذكاء الاصطناعي.

2. هذا ليس جذب زبائن، بل "بداية جديدة للتسوق"

استخدمت الإدارة تعبيرًا بالغ الأهمية:

رحلات العملاء التي لا تبدأ بنية تجارية، ولكن تنتهي بالتجارة.

بصياغة أوضح:

• في الماضي:
  "أريد شراء تلفزيون → أفتح تطبيق / موقع Walmart"

• في المستقبل:
  "ما هو التلفزيون المناسب لغرفة المعيشة في منزلي؟"
  ↓
  يقترح الذكاء الاصطناعي خيارات
  ↓
  تظهر منتجات Walmart مباشرة
  ↓
  طلب بلمسة واحدة

  
  

في هذا النموذج،الثقة + السعر + سرعة التنفيذ هي عناصر التنافس الجوهرية.
وهذه العناصر الثلاثة هي بالضبط أقوى الحصون التي بنتها Walmart خلال العشرين عامًا الماضية.

3. المستفيد الأول ليس المنتجات القياسية، بل "الفئات التي تحتاج إلى إلهام"

أوضحت الإدارة أن التسوق بالذكاء الاصطناعي لن يغير المنتجات القياسية عالية الطلب أولًا، بل:

• الملابس / مستحضرات التجميل

• الأمومة والطفولة

• العناية بالسيارات

• الإلكترونيات الاستهلاكية

ما يجمع بين هذه الفئات:

• طلب منخفض التكرار

• تحتاج إلى مقارنة

• تحتاج إلى نصائح

• قرار الشراء مكلف ذهنيًا

بمجرد أن يتمكن الذكاء الاصطناعي من "فهم هويتك، وما اشتريته من قبل، وما هو السياق الحالي"،
سيحدث تغيير هيكلي في متوسط قيمة السلة، ومعدل التحويل، والمبيعات المتقاطعة.

4. الذكاء الاصطناعي لا يغير الواجهة الأمامية فقط، بل يعيد تشكيل هيكل تكلفة Walmart

هذه النقطة غالبًا ما تُغفل.

ذكرت Walmart في المؤتمر أن الذكاء الاصطناعي بدأ بالفعل في التدخل بعمق في:

• توقعات سلسلة التوريد

• إعادة تزويد المتاجر بالبضائع

• أنظمة معلومات الموظفين

• خدمة العملاء وما بعد البيع (وكيل الذكاء الاصطناعي: Sparky)

ومن الجدير بالذكر جملة:

في المستقبل، سيصبح التطبيق "أقل انزلاقًا، وأكثر فهمًا للنوايا"

جوهر الأمر هنا هورفع الكفاءة + تحسين هيكل تكلفة العمالة،
وهذا أمر بالغ الأهمية لشركة تجزئة عملاقة بهامش EBIT لا يتجاوز 4%–5%.

5. في بيئة "ضغط استهلاكي"، Walmart أكثر استقرارًا

بالنسبة للمستهلكين الأمريكيين، كان تقييم الإدارة واقعيًا للغاية:

• الفئات ذات الدخل المنخفض: ضغط نفسي مرتفع

• لكنمن يدخل المتجر، لا يزال ينفق المال

• تضخم أسعار المواد الغذائية تباطأ بشكل ملحوظ

• لا يزال هناك تضخم في أسعار اللحوم، لكن هناك انخفاض في أسعار البيض وبعض الفئات الأخرى

في بيئة "أسعار فائدة مرتفعة + عدم يقين مرتفع"،
Walmart يستمر في كسب الحصة السوقية بفضل الكفاءة في الأسعار والقدرة على العمل عبر جميع القنوات.

6. التقييم والاستنتاج: لماذا تواصل Goldman Sachs إعطاء تصنيف Buy؟

تُبقي Goldman Sachs على تصنيف Buy بهدف 12 شهرًا 121 دولار أمريكي، والمنطق الأساسي ليس معقدًا:

• لا يزال نمو ربحية السهم في مستويات متوسطة إلى ثنائية الرقم

• الهامش الربحي يتحسن ببطء لكن بثبات

• الذكاء الاصطناعي يجلب تحسنًا هيكليًا طويل الأمد، وليس قصة لمرة واحدة

لم تعد Walmart مجرد "سهم استهلاكي دفاعي"،
بل تتطور إلى "منصة تجزئة بنية تحتية مدعومة بالذكاء الاصطناعي".

وجهة نظري

من منظور استثماري، ألخص هذا الملخص بجملة واحدة:

Walmart أصبحت "طبقة التنفيذ الأكثر سهولة في الاستدعاء في عصر الذكاء الاصطناعي".

مع انتقال المزيد من قرارات الشراء إلى حوارات الذكاء الاصطناعي في المستقبل،
القيمة الحقيقية ليست في النموذج نفسه، بل في من يستطيع تحويل "النصيحة" إلى "تسليم فعلي".

وWalmart تقف بوضوح في موقع قوي للغاية.