تتحد Galp و Moeve لتحويل قطاع المصب الإيبيري

جالب و Moeve يعلنان عن اندماج رئيسي في قطاع المصب في شبه الجزيرة الإيبيرية

في 8 يناير 2026، كشفت شركتا جالب و Moeve (المعروفة سابقًا باسم Cepsa) أنهما توصلتا إلى اتفاق مبدئي لدمج عملياتهما في قطاع المصب. سيجمع هذا الاندماج بين أنشطة التكرير وتوزيع الوقود التابعة لهما تحت شركتين جديدتين: IndustrialCo التي ستشرف على أصول التكرير، وRetailCo التي ستدير محطات الخدمة. ستبلغ الطاقة التكريرية المشتركة حوالي 710,000 برميل يوميًا، مما يجعل التحالف واحدًا من أكبر مشغلي قطاع المصب في جنوب أوروبا. سيحتفظ مساهمو Moeve، Mubadala وCarlyle، بحصة 80% في IndustrialCo، بينما ستبقى جالب مالكة لحصة أقلية تبلغ 20%. أما القسم التجاري فسيكون شراكة بنسبة 50:50، ويشمل حوالي 3,500 محطة خدمة في جميع أنحاء إسبانيا والبرتغال، مما يعزز بشكل كبير وجودهما في السوق والتكامل بينهما.

الأصول العليا تظل منفصلة

لا يشمل الاندماج أصول النفط والغاز العلوية لأي من الشركتين. ستبقى أنشطة الاستكشاف والإنتاج الخاصة بجالب، والتي تركز على مشاريع المياه العميقة في البرازيل وناميبيا، خارج الهيكل الجديد. أما Moeve فقد خرجت إلى حد كبير من قطاعها العلوي، بعد أن باعت مصالحها في الإمارات العربية المتحدة إلى TotalEnergies في عام 2023 وأصولها في كولومبيا وبيرو إلى PetroTal في عام 2024. ومع ذلك، تحتفظ Moeve بمصالحها في قطاع الغاز الجزائري، والتي تعتبر حيوية لأمن الطاقة في إسبانيا نظرًا لقربها وقيمتها الاستراتيجية.

شبكة التكرير واستراتيجية المواد الخام

سيتم دمج نظام التكرير الموحد ليشمل ثلاث منشآت رئيسية بقدرات تكاملية. في إسبانيا، تمثل مصفاة سان روكي بالقرب من جبل طارق (حوالي 250,000 برميل يوميًا) ولا رابيدا في هويلفا (حوالي 240,000 برميل يوميًا) معًا ما يقرب من 30% من قدرة التكرير في إسبانيا. وتبقى مصفاة سينيس في البرتغال (حوالي 225,000 برميل يوميًا) هي المصفاة الوحيدة العاملة في البلاد منذ إغلاق منشأة بورتو في عام 2021. وتعالج هذه المصافي بشكل أساسي خامات نفط متوسطة وخفيفة، تُستورد من مناطق مثل الولايات المتحدة والبرازيل ونيجيريا وشمال أفريقيا، مع تفضيل للخامات متوسطة الحلاوة قليلة الكبريت.

التركيز الإنتاجي ومزيج المخرجات

تم تصميم نظام التكرير المدمج لإعطاء الأولوية لإنتاج الوقود. سان روكي، وهي مصفاة متوسطة التعقيد مزودة بتقنية FCC، مُحسَّنة لإنتاج البنزين والوقود البحري، وتستفيد من قربها من مركز التزويد بالوقود في الجزيرة الخضراء وإمكانية الوصول إلى واردات خام متنوعة بتكاليف تنافسية. أما لا رابيدا وسينيس فهما أكثر تركيزًا على التحويل، ومزودتان بوحدات التحطيم الهيدروجيني التي تقلل من إنتاج زيت الوقود وتعزز إنتاج المقطرات المتوسطة، خاصة الديزل. في جميع أنحاء الشبكة، يشكل الديزل وزيت الغاز حوالي 40% من إجمالي الإنتاج، ويشكل البنزين حوالي 20%، ويشكل وقود الطائرات عادةً بين 10-15%. ويتماشى هذا التوزيع مع لوائح الوقود الأوروبية لكنه يجعل النظام حساسًا لتغيرات الطلب على وقود النقل.

اتجاهات الطلب على الوقود في شبه الجزيرة الإيبيرية

على عكس التوقعات السابقة بانخفاض الطلب، ظل استهلاك البنزين في شبه الجزيرة الإيبيرية قويًا. في إسبانيا، ارتفع استخدام البنزين باطراد، ليصل إلى أعلى مستوى له في خمس سنوات بحوالي 187,000 برميل يوميًا في يوليو 2025. ومن يناير إلى نوفمبر 2025، نما الطلب على البنزين الإسباني بنسبة 8% على أساس سنوي. وعكست البرتغال هذا الاتجاه، حيث بلغ استهلاك البنزين الصيفي ذروته عند حوالي 37,000 برميل يوميًا في أغسطس 2025، مسجلاً أيضًا معدل نمو سنوي بنسبة 8%.

أما استهلاك الديزل، فعلى الرغم من أنه لم يعد يتوسع، فقد ظل ثابتًا في كل من إسبانيا والبرتغال، مما يعكس استمرار انتشار المركبات العاملة بالديزل في أساطيل الركاب والشاحنات على حد سواء. ونتيجة لذلك، لم يحدث الانخفاض الحاد المتوقع في الطلب على المنتجات المكررة بعد.

مبيعات السيارات وتأثير السياحة

يساعد تكوين مبيعات السيارات الجديدة في تفسير مرونة الطلب على الوقود. بحلول منتصف عام 2025، شكلت السيارات الهجينة حوالي 40% من تسجيلات السيارات الجديدة في إسبانيا، بينما شكلت السيارات العاملة بالبنزين فقط حوالي 30%. أما السيارات الكهربائية بالكامل، فعلى الرغم من الحوافز الحكومية، لم تمثل سوى حوالي 8% من المبيعات الجديدة. وفي البرتغال، شكلت السيارات الهجينة 60% من مبيعات السيارات الجديدة. ونظرًا لأن معظم السيارات الهجينة تعمل بالبنزين، فقد أدى ارتفاع شعبيتها فعليًا إلى دعم استهلاك البنزين بدلاً من تقليله. بالإضافة إلى ذلك، عزز القطاع السياحي القوي في المنطقة—حيث استقبلت إسبانيا رقمًا قياسيًا بلغ 97 مليون زائر والبرتغال 33 مليون زائر في عام 2025—الطلب على الوقود بشكل أكبر. وعلى الرغم من أن السياسات طويلة الأجل، مثل الحظر الأوروبي المؤجل على سيارات الوقود الأحفوري، تشير إلى انخفاضات مستقبلية، إلا أن الاتجاهات الحالية تشير إلى أن الطلب على البنزين سيظل ثابتًا في المدى القريب إلى المتوسط، بينما يتوقع أن يظل استخدام الديزل مستقرًا.

ديناميكيات التكرير والتصدير

لقد أثرت أنماط الاستهلاك المحلية هذه بشكل مباشر على توازنات التكرير وأحجام الصادرات. فقد أدى ارتفاع استهلاك البنزين والثبات في الطلب على الديزل في جنوب إيبيريا إلى امتصاص المزيد من إنتاج Moeve المحلي، مما قلل الكمية المتاحة للتصدير. وانخفضت صادرات Moeve من المنتجات النظيفة من إسبانيا إلى متوسط 65,000 برميل يوميًا، أي أقل بنحو 32% من مستويات عام 2021، ويرجع ذلك على الأرجح إلى زيادة الطلب المحلي.

وفي الوقت نفسه، أصبح سوق التصدير أكثر تنافسية. فقد أدت زيادة قدرات التكرير الجديدة في الشرق الأوسط والهند إلى تصاعد المنافسة على طرق التجارة المتوسطية، بينما تعمل مصفاة Dangote في نيجيريا، التي بدأت التشغيل في عام 2024، على إعادة تشكيل أنماط الاستيراد في غرب أفريقيا من خلال تقليل الاعتماد على الموردين الأوروبيين. كما تمكنت المصافي الهندية، بما في ذلك منشأة Vadinar الخاضعة للعقوبات، من تزويد الأسواق الأفريقية بمنتجات بأسعار مخفضة، خاصة في الأماكن التي تكون فيها المعايير التنظيمية أقل صرامة. وأصبح التصدير بالنسبة لمكرري إيبيريا الآن منفذًا أكثر تحديًا وأقل موثوقية للفائض الإنتاجي.

الدوافع الاستراتيجية وآفاق المستقبل

يعد التكامل التجاري محورًا أساسيًا في استراتيجية الاندماج. ستدير شبكة جالب وMoeve المشتركة حوالي 3,100 محطة خدمة في جميع أنحاء إيبيريا، مقارنة بـ 3,700 منفذ تابعة لـ Repsol. وعلى الرغم من أنها لا تزال أقل من المتصدر في السوق، إلا أن الاندماج يعزز الطلب المحجوز بشكل كبير، ويعزز توزيع المنتجات، ويساعد في حماية هوامش التكرير من تقلبات سوق التصدير. وفي بيئة تتسم بأن أرباح التكرير أصبحت أكثر دورية وخاضعة للضغوط التنظيمية، يوفر التسويق في قطاع المصب قاعدة إيرادات أكثر استقرارًا.

وبعيدًا عن تحقيق الحجم الفوري، يُعتبر الاندماج أيضًا استجابة للتغيرات في مشهد الطاقة. مع تشديد السياسات المناخية في أوروبا، يواجه المكررون ضغوطًا متزايدة للتكيف. تعمل جالب على تعزيز مبادرة الوقود الحيوي في مصفاتها في سينيس بالشراكة مع Mitsui، بهدف إنتاج حوالي 250,000 طن سنويًا من الديزل المتجدد (HVO) ووقود الطيران المستدام (SAF) بحلول منتصف العقد الحالي، بدعم من الهيدروجين المتجدد. أما Moeve فتقوم بتطوير منشأة وقود حيوي أكبر في لا رابيدا، من المتوقع أن تنتج حوالي 500,000 طن سنويًا من HVO وSAF من النفايات، إلى جانب خطط لتركيب ما يصل إلى 2 جيجاوات من قدرة التحليل الكهربائي للهيدروجين الأخضر في مصافيها خلال العقد المقبل.

معًا، يشكل الاندماج منصة قطاع مصب ذات حجم أكبر وتكامل تجاري أقوى ومسار أوضح عبر انتقال الطاقة في أوروبا. بالنسبة لجالب، يتيح الترتيب لها التركيز على الاستثمار في مشاريع القطاع العلوي عالية العائد في البرازيل وناميبيا مع الحفاظ على حصة في تدفقات النقد القطاع المصب. أما Moeve فتعزز سيطرتها على شبكة قطاع مصب إيبيرية أكثر تنوعًا وتؤمن الوصول إلى إمدادات خام مستقرة عبر محفظة جالب الدولية. كما يشكل الاتفاق تحديًا لـ Repsol، الرائد الإقليمي، الذي أعلن عن اندماج عكسي في القطاع العلوي بقيمة 19 مليار دولار في نوفمبر 2025 لكنه لم يكشف بعد عن استراتيجية مماثلة للقطاع المصب. ومع استمرار التنظيم ورأس المال في تشكيل قطاع المصب الأوروبي، قد يتبع ذلك المزيد من عمليات الاندماج، حيث يصبح الحجم والقدرة على التكيف مع انتقال الطاقة ميزتين تنافسيتين رئيسيتين.

بقلم ناتاليا كاتونا لمنصة Oilprice.com

أهم أخبار الطاقة من Oilprice.com

• الهند تعمق العلاقات في مجال الطاقة مع الخليج مع موازنة مخاطر النفط الروسي
• المصافي الهندية تعزز الإمدادات من الشرق الأوسط لتعويض فقدان النفط الروسي
• محطات الفحم الألمانية تعود لتحقيق الأرباح

كن في الصدارة مع Oilprice Intelligence

تقدم Oilprice Intelligence تحليلات سوقية متخصصة قبل أن تظهر في العناوين. انضم إلى أكثر من 400,000 قارئ وتلقَ رؤى حصرية، وتحديثات جيوسياسية، وبيانات مؤثرة في السوق—بالإضافة إلى معلومات طاقة متميزة بقيمة 389 دولارًا مجانًا للمشتركين. اشترك الآن للحصول على وصول فوري.