محلل Bitunix: انخفاض مصداقية البيانات يضخم الضوضاء الكلية، وارتداد BTC يؤكد تحمل المخاطر

أفاد BlockBeats أنه في 9 فبراير، ومع تأجيل نشر البيانات الاقتصادية الكلية الرئيسية واقتراب التعديلات السنوية المرجعية، تصاعدت بسرعة الشكوك في السوق حول "ما إذا كانت البيانات لا تزال ذات طابع استشرافي". تم تأجيل تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يناير حتى يوم الأربعاء، وسيتم في الوقت نفسه تحديث قيم التعديل السنوي لعام 2025. وقد أشارت هيئة الإحصاء العمالية الأمريكية مسبقًا إلى أن نمو الوظائف خلال الفترة من أبريل 2024 إلى مارس 2025 تم تقديره بشكل مبالغ فيه بحوالي 911,000 وظيفة؛ وتظهر تقييمات كل من Bank of America والاحتياطي الفيدرالي أن التعديل المحتمل في عدد الوظائف الجديدة شهريًا في النصف الثاني من 2025 قد يتراوح بين 20,000 و60,000 وظيفة، ما يعني أن إجمالي الوظائف الجديدة طوال العام قد يبلغ فقط حوالي 584,000 وظيفة، وهو أضعف مستوى منذ جائحة كورونا.

تُظهر الأداءات عبر الأسواق تباينًا في مواقف رؤوس الأموال. فقد ارتفعت الأسهم الأمريكية الأسبوع الماضي بعد تصحيحات متتالية، حيث تجاوز مؤشر داو جونز حاجز 50,000 نقطة مؤقتًا، وفي الوقت نفسه تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وعاد الطلب على الأصول الآمنة، مما يعكس أن ثقة السوق في الأصول الخطرة لم تتعافَ فعليًا. كما زادت تقلبات المعادن الثمينة، وارتفعت أسعار النفط ثم تراجعت بفعل أخبار جيوسياسية، مما زاد من حالة عدم اليقين الكلي.

كان رد فعل سوق العملات المشفرة مباشرًا بشكل خاص. حيث انخفض سعر BTC في 6 فبراير إلى 59,800 دولار، ثم ارتد بسرعة خلال فترة قصيرة إلى نطاق 71,000 دولار، مما يدل على وجود رؤوس أموال هيكلية تستوعب الأسعار المنخفضة؛ لكن من منظور تسعير المخاطر، يبدو هذا أقرب إلى تصحيح تقني بعد تقليص الرافعة المالية، وليس بداية موجة جديدة من تفضيل المخاطر. في الوقت الحالي، يجب مراقبة ما إذا كان مستوى المقاومة عند 71,363 دولار يمكن استعادته بفعالية، حيث يمثل هذا المستوى نقطة هيكلية رئيسية في الانخفاض السابق، وسيكون مرجعًا مهمًا للحكم على ما إذا كانت رؤوس الأموال مستعدة لتحمل المخاطر من جديد.

في ظل تزامن بيانات الوظائف غير الزراعية و CPI، مما يشكل خلفية "عدم يقين مرتفع، ومصداقية منخفضة"، انتقلت منطقية تسعير السوق على المدى القصير من الاعتماد على جودة البيانات فقط إلى تقييم شامل لمساحة السياسات، ومخاطر تعديل البيانات، وقدرة السوق على تحمل السيولة؛ وستظل حركة BTC تعكس بشكل رئيسي هذا التغير في رغبة السوق في تحمل المخاطر الكلية، وليس إشارة على بدء اتجاه مستقل للسوق.