جولدمان يقدم تحذيراً صارماً للمستثمرين في أسهم البرمجيات المتعثرة

تحذير Goldman Sachs من استمرار انخفاض أسهم البرمجيات

وفقًا لـ Goldman Sachs، فإن الانخفاض الحاد الأخير في أسعار أسهم شركات البرمجيات قد يكون مجرد بداية لاتجاه أطول.

لفهم ما قد يحدث لاحقًا، من المفيد تذكر كيف أدى ازدهار الإنترنت في أوائل العقد الأول من القرن الحالي إلى تدمير قطاع الصحف.

“تُظهر التاريخ أنه عندما تواجه الصناعات تهديدات تعطيلية، فإن أسعار الأسهم لا تستقر إلا عندما تستقر توقعات الأرباح. فعلى سبيل المثال، مع توسع الإنترنت في أوائل العقد الأول من الألفية، شهدت شركات الصحف انخفاضًا في قيمة أسهمها بمتوسط 95% بين عامي 2002 و2009”، كما أوضح Ben Snider، استراتيجي في Goldman Sachs.

وأضاف Snider: “تعافت أسهم الصحف فقط بعد أن وصلت توقعات الأرباح إلى أدنى مستوياتها، وظهرت نمط مشابه خلال المعارك القانونية لصناعة التبغ. ومع الذكاء الاصطناعي، فإن حالة عدم اليقين بشأن تأثيره النهائي تعني أن الأرباح على المدى القصير ستُراقب عن كثب كمؤشرات على قوة الأعمال، ولكن هذا قد لا يكون كافيًا لاستبعاد خطر الخسائر طويلة الأجل.”

عناوين الأخبار الأخيرة لشركات البرمجيات كانت قاتمة، حيث يحاول المستثمرون تحديد مقدار الأرباح التي قد تضيع بسبب التقدم السريع في الذكاء الاصطناعي.

هناك قلق واسع النطاق من أن الذكاء الاصطناعي قد يقلل بشكل كبير من القيمة طويلة الأجل لشركات برمجيات كبرى مثل Salesforce وWorkday وThomson Reuters وSAP وServiceNow.

رسوم بيانية توضح أوجه التشابه بين أسهم البرمجيات وصناعة الصحف. Goldman Sachs

في الأسبوع الماضي فقط، أطلقت Anthropic إضافات جديدة لوكيلها Claude Cowork، والذي يمكنه أتمتة مجموعة من المهام في الشؤون القانونية والمبيعات والتسويق وتحليل البيانات. مرت هذه التطورات دون أن يلاحظها أحد في البداية، لكنها سرعان ما أدت إلى موجة جديدة من عمليات بيع أسهم البرمجيات.

وبعد هذه الأحداث، شهدت أسهم شركات مثل Thomson Reuters وLegalZoom.com وPayPal وExpedia Group وEquifax وIntuit جميعها انخفاضات حادة. حتى الآن، لم يُظهر المستثمرون اهتمامًا كبيرًا بشراء هذه الأسهم بأسعارها المنخفضة، ولا يزال من غير الواضح ما الذي قد يشعل الحماس من جديد.

حاليًا، تتخلف أسهم البرمجيات عن مؤشر Nasdaq Composite بفارق هو الأوسع منذ عقود.

تكبد اللاعبون الرئيسيون خسائر كبيرة، حيث انخفضت أسهم Oracle وSalesforce بنسبة 27%. أما Figma، التي طرحت للاكتتاب العام وسط اهتمام كبير في عام 2025، فقد انخفض سعر سهمها بنسبة 41% هذا العام وحده.

“السرد حول قطاع البرمجيات أصبح سلبيًا بشكل متزايد، حيث يُنظر إلى كل تقدم جديد في مجال الذكاء الاصطناعي على أنه تهديد للقطاع”، قال المحلل في Evercore Kirk Materne.

“تاريخيًا، عادةً ما تتفوق أسهم البرمجيات على مؤشر S&P بمجرد وصولها إلى أدنى مستوياتها. التحدي الحقيقي هو تحديد إلى أي مدى قد تنخفض قبل أن يحدث ذلك، ولسوء الحظ، لا توجد طريقة سهلة لتغيير معنويات المستثمرين.”

حول الكاتب