أصبحت Nvidia مرة أخرى الخيار الأول لمورغان ستانلي بين أسهم الرقائق. إليكم السبب

الرؤى الرئيسية

• اختار محللو Morgan Stanley شركة Nvidia كسهمهم الرائد في قطاع أشباه الموصلات، مشيرين إلى تقييمها المغري ومعبرين عن ثقتهم بأن الاستثمارات المستمرة في الذكاء الاصطناعي ستدفع نموًا كبيرًا في المستقبل المنظور.

• يتوقع الفريق أن مؤتمر GPU Technology القادم لشركة Nvidia سيساعد في تخفيف المخاوف حول حصة الشركة في السوق، وهي المخاوف التي أثرت مؤخرًا على أداء سهمها.

بعد أن كان يُنظر إليها سابقًا على أنها وجه الطفرة في الذكاء الاصطناعي، يتوقع بعض خبراء الصناعة الآن أن تستعيد Nvidia زخمها السابق.

يوم الثلاثاء، حدد محللو Morgan Stanley شركة Nvidia (NVDA) كخيارهم الأول في قطاع أشباه الموصلات، مشيرين إلى تقييمها الملائم وإيمانهم بأن ثقة المستثمرين في السهم ستعود للانتعاش.

في سبتمبر الماضي، كانت Nvidia تحتل المركز الأول لدى Morgan Stanley بين أسهم أشباه الموصلات، لكن الشركة غيرت تفضيلها إلى Sandisk (SNDK) مع ازدياد الطلب على تخزين مراكز البيانات. ولاحقًا، في نوفمبر، تم استبدال Sandisk بشركة Micron (MU)، وهي شركة أخرى متخصصة في شرائح الذاكرة.

أهمية التحديث

في السنوات الثلاث الماضية، أصبحت النتائج المالية وسعر سهم Nvidia مؤشرات رئيسية على الحماس لقطاع الذكاء الاصطناعي في وول ستريت. لكن مؤخرًا، حدث انفصال بين توقعات أرباح الشركة وسعر سهمها، ما يعكس شكوكًا متزايدة حيال الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي حتى في الوقت الذي تواصل فيه الشركات ضخ الأموال في هذه التقنية.

منذ تعديلات Morgan Stanley في هيكل محفظتها، ارتفعت أسهم Sandisk وMicron بشكل ملحوظ، بينما كافح سهم Nvidia. وبعد تقرير الأرباح القوي للأسبوع الماضي، انخفضت أسهم Nvidia بحوالي 8%، مع استمرار المخاوف بشأن المنافسة واستدامة الطلب على وحدة معالجة الرسومات (GPU).

وصف محللو Morgan Stanley أن نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لشركة Nvidia والبالغة 18 بأنها "نقطة دخول جذابة بشكل غير متوقع" لشركة يعتقدون أنها مستعدة لاستعادة زخمها.

يرتبط الضغط الأخير على سهم Nvidia بالمخاوف من أن مزودي الخدمات السحابية الكبار مثل Microsoft (MSFT) وAmazon (AMZN) ربما يكونون قد بلغوا ذروة إنفاقهم على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. يتمحور الجدل حول أن نمو Nvidia قد يكون محدودًا إذا لم تستطع هذه الشركات زيادة استثماراتها أكثر.

ومع ذلك، تعتقد Morgan Stanley أن هناك فرصًا لا تزال متاحة لهؤلاء العمالقة في القطاع لزيادة إنفاقهم، مثل جمع رأس مال جديد أو إعادة استثمار الأرباح من أعمالهم السحابية سريعة النمو.

بالإضافة إلى ذلك، هناك دلائل واضحة على أن أكبر عملاء Nvidia ينوون زيادة استثماراتهم. ووفقًا للمحللين، فإن هذه الشركات تدفع مقدمًا لعقود توريد الذاكرة لمدة ثلاث سنوات، ما يثير التساؤل: "هل كانوا سيفعلون ذلك إذا كان لهم نية لتقليل الإنفاق في العام القادم؟"

وأشار المحللون: "لا يوجد دليل على أن دورة الاستثمار الحالية شارفت على الانتهاء"، وأضافوا: "وهناك الكثير من الإشارات التي تدل على أن الإنفاق سيستمر لعدة سنوات قادمة على الأقل."

معالجة مخاوف حصة السوق

بينما تعترف Morgan Stanley بأن المنافسين مثل Advanced Micro Devices (AMD) وBroadcom (AVGO) من المرجح أن يشهدوا نموًا أسرع من Nvidia هذا العام، فإنهم يعزون ذلك إلى مكانة Nvidia القوية في السوق—حيث تسيطر على ما يقرب من 85% من إجمالي العائدات المرتبطة بشرائح الذكاء الاصطناعي—وليس بسبب تفوق المنتجات المنافسة. وكما أشار المحللون، فإن مضاعفة مليار دولار من العائدات أسهل بكثير من مضاعفة 100 مليار دولار.

تتوقع Morgan Stanley أن مؤتمر GPU Technology لشركة Nvidia الذي سيعقد في وقت لاحق من هذا الشهر سيساعد على تهدئة مخاوف المستثمرين بشأن الحصة السوقية. وهم يتوقعون أن يكون الحدث مشابهًا لعام 2024، عندما كشفت Nvidia عن خارطة الطريق لأربع سنوات وأوضحت أن المنافسة لا تقتصر فقط على الأجهزة وإنما أيضًا على تطوير النظام البيئي الداعم.

عكس أداء سهم Nvidia لهذا العام حتى الآن اتجاهات السنوات الثلاث الماضية. ففي بداية كل عام، كانت الشكوك مرتفعة، ولكن مع اتضاح آفاق الشركة وظهور قوتها الدائمة، شهد السهم مكاسب كبيرة.

ويقر المحللون بأن حذر المستثمرين سوف يكون مبررًا في نهاية المطاف، لكنهم لا يعتقدون أن ذلك سيكون هذا العام.