حتى أصغر الإشارات يمكن أن تلمح إلى متى تبدأ الاقتصاد بالاهتزاز.
خذ على سبيل المثال BlackRock. أكبر مدير للأصول في العالم، والذي يمتلك 26 مليار دولار في صناديق القروض الخاصة، قام مؤخراً بمنع المستثمرين من سحب 1.2 مليار دولار – خطوة تثير الكثير من الخوف والشك وعدم اليقين (FUD) في سوق العملات المشفرة.
وليسوا وحدهم فقط. فقد أشار تقرير Kobeissi Letter مؤخراً إلى أن صناعة القروض الخاصة مُبالغ في تقييمها بشكل كبير. على سبيل المثال – شركات تطوير الأعمال تتداول عند 0.73 مرة من صافي قيمة أصولها (NAV).
المصدر: Morningstar
بمعنى آخر، يُسعر السوق شركات تطوير الأعمال عند 73% من قيمتها المُعلنة.
من الواضح أن BlackRock ليست محصنة من هذا الاتجاه. برفضها لعمليات سحب بقيمة 1.2 مليار دولار، تؤكد الشركة الضغوطات على السيولة التي تواجهها هذه الشركات، وذلك جزئياً بسبب الاضطراب الاقتصادي المدفوع بالذكاء الاصطناعي.
طبيعياً، السؤال الكبير هو – باعتبارها واحدة من أكبر مديري صناديق ETF الخاصة ببيتكوين [BTC]، كيف تصمد الميزانية العمومية لـ BlackRock خلال هذه الضغوط؟ وإذا اشتدت الأمور، هل ستكون خطوتهم الأولى هي البيع المكثف؟
أزمة السيولة في BlackRock تضع الأصول الخطرة على المحك
لم تظهر أحدث أزمة في BlackRock من العدم.
مع استحواذها على 26 مليار دولار في القروض الخاصة، قامت الشركة بحظر سحب 1.2 مليار دولار – في إشارة واضحة إلى أن حتى أكبر اللاعبين ليسوا بمنأى عن الضغوط الاقتصادية عندما يواجهون صعوبة في تلبية طلبات الاسترداد الكبيرة.
وجدير بالذكر أن السوق تفاعل بسرعة. تراجعت أسهم BlackRock بنسبة 7.69% عند إغلاق الجلسة. بل في الواقع، كان هذا أكبر هبوط يومي خلال هذا الدورة، أسوأ حتى من الانهيار الذي شهده السوق في الربع الرابع من عام 2025.
المصدر: TradingView (BlackRock/USD)
بالنسبة للأصول الخطرة، قد تكون هذه نقطة تحول.
باعتبارها أكبر مدير لصناديق ETF، فإن تراجع أسهم BlackRock وأزمة السيولة البالغة 1.2 مليار دولار يظهران أكثر من مجرد ميزانية عمومية ضعيفة. بل يسلطان الضوء على فقدان متزايد للثقة بين المستثمرين المؤسسيين.
إذا استمر هذا الاتجاه وتراجعت الأسهم أكثر، ربما تكون التدفقات الخارجة من صندوق IBIT BTC ETF مجرد البداية. ويمكن أن يكون ذلك خطوة استراتيجية من BlackRock لتغطية الخسائر، ولكنها خطوة قد تهدد ثقة سوق العملات المشفرة ككل.
الملخص النهائي
- تعاني BlackRock من أزمة سيولة، مما يثير موجة من الخوف والشك وعدم اليقين (FUD) في سوق العملات المشفرة ويسلط الضوء على المبالغة في تقييم قطاع القروض الخاصة.
- تراجعت الأسهم بنسبة 7.69%، في أكبر انخفاض يومي خلال هذه الدورة، في حين أن التدفقات الخارجة من صندوق BTC ETF قد تؤدي إلى مزيد من عدم اليقين بسوق العملات المشفرة.
