ارتفعت أسهم Oneok بنسبة 1.28% رغم تراجع حجم التداول بنسبة 33.42% واحتلالها المرتبة 438 في النشاط السوقي، متخلفة عن قطاع الطاقة حيث أدت نتائج الأرباح المخيبة للآمال إلى خفض تصنيفات المحللين

لمحة عن السوق

في 11 مارس 2026، ارتفعت أسهم OneokOKE+1.28% (OKE) بنسبة 1.28% لتغلق عند 85.76 دولار، متفوقةً على المؤشرات السوقية الأوسع. وتراجعت أحجام تداول السهم بنسبة 33.42% لتصل إلى 0.27 مليار دولار، محتلة المرتبة 438 في نشاط السوق. جاء هذا الأداء مخالفًا لانخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.08% وارتفاع مؤشر Nasdaq بنسبة 0.08%. على مدار الشهر الماضي، حققت أسهم OKEOKE+1.28% مكاسب بنسبة 1.46%، لكنها كانت أقل من ارتفاع قطاع النفط والطاقة البالغ 5.48%. جاء تحرك سعر الشركة مؤخرًا بعد نتائج أرباح وإيرادات متباينة في الربع الرابع من عام 2025، حيث قام المحللون بتعديل التقديرات نزولًا بالرغم من قوة الميزانية العمومية وتقليص الديون.

العوامل الرئيسية

تفوق في الأرباح مقابل ضعف الإيرادات في الربع الرابع

أعلنت Oneok عن أرباح بقيمة 1.55 دولار للسهم في الربع الرابع من 2025، متجاوزة التقديرات بنسبة 0.65%، غير أن الإيرادات البالغة 8.44 مليار دولار جاءت أقل من التوقعات بنسبة 9.54%، ما أدى إلى تراجع السهم بنسبة 5.08% بعد إعلان الأرباح. وجاء تفوق الأرباح مدفوعًا بزيادة صافي الدخل السنوي بنسبة 12% ليصل إلى 3.39 مليار دولار، وعائد على حقوق الملكية بنسبة 17% نتيجة تقليص الديون. ومع ذلك أظهر ضعف الإيرادات التحديات المتعلقة بالحفاظ على نمو الإيرادات وسط تقلبات أسعار السلع وتقييدات العمليات.

الأداء التشغيلي والمالي السنوي

في عام 2025، ارتفع EBITDA المعدّل لشركة Oneok بنسبة 18% إلى 8.02 مليار دولار، مدعومًا بالتآزر الناتج عن الاستحواذ وضبط التكاليف. كما سددت الشركة ديونًا طويلة الأجل بقيمة 3.1 مليار دولار، مما عزّز ميزانيتها العمومية. وعلى الرغم من هذه المكاسب، فقد شهد الربع الرابع من 2025 تراجعًا في الإيرادات بنسبة 9.54%، مما يعكس الضغوط الناجمة عن انخفاض أحجام الغاز الطبيعي والانقطاعات غير المخطط لها. وذكر المحللون أنه بالرغم من تحقيق أهداف EBITDA، إلا أن غياب التوسع المستمر في الإيرادات يثير المخاوف بشأن قدرة الشركة على تحقيق النمو في غياب الظروف المواتية للسلع الأساسية.

توجيهات الإدارة وتعديلات المحللين

توقعت الإدارة نمو الإيرادات عبر جميع العمليات في عام 2026، مع توجيه للأرباح لكل سهم بين 1.26 و1.63 دولار. ومع ذلك، قام خمسة محللين بتخفيض تقديراتهم، مشيرين إلى مخاطر مثل تقلب أسعار السلع، والاضطرابات الجوية، وعدم اليقين الجيوسياسي. ورفعت Jefferies هدف سعر السهم إلى 85 دولارًا (من 80 دولارًا) لكنها أبقت على تصنيف "احتفاظ"، مؤكدة أن نمو Oneok لا يزال مشروطًا بعوامل خارجية مثل رياح السلع المواتية والتنفيذ المستقر لمشاريع رأس المال.

التقييم وسياق القطاع

نسبة السعر إلى الأرباح التقديرية (Forward P/E) لشركة Oneok والتي تبلغ 15.25 تتجاوز متوسط الصناعة البالغ 13.01، بينما تشير نسبة PEG البالغة 4.98 إلى تقييم مرتفع مقارنة بنمو الأرباح. ويعكس تصنيف Zacks رقم 3 (احتفاظ) شعورًا مختلطًا، حيث أشار المحللون إلى انخفاض بنسبة 4.57% في تقديرات EPS الإجماعية خلال 30 يومًا. ويواجه قطاع خطوط الإنتاج للنفط والغاز - والذي يحتل المرتبة 196 حسب Zacks - تحديات هيكلية بما في ذلك الأداء الضعيف مقارنة بالقطاعات الرائدة والاعتماد على الطلب الدوري.

المخاطر الاستراتيجية والتشغيلية

تشمل المخاطر الرئيسية المحددة في التقارير الأخيرة التعرض لتقلبات أسعار السلع، خاصةً بالنسبة للغاز الطبيعي وNGLs، ومخاطر التنفيذ في مشاريع رأس المال. ويكاد يكون توجيه EBITDA المعدل للعام 2026 البالغ 8.1 مليار دولار ثابتًا مقارنةً بعام 2025 (8.02 مليار دولار)، على الرغم من تحقيق وفورات متوقعة بقيمة 150 مليون دولار. وقد أبرز المحللون الحاجة إلى تحقيق نمو عضوي في كميات الجمع والمعالجة لتبرير التقييم المتميز للسهم والتقليل من الاعتماد على الظروف السوقية الخارجية.

الخلاصة

تعكس أداء Oneok الأخير مزيجًا من الصلابة والهشاشة. فبينما تدعم القوة في الميزانية العامة ونمو EBITDA الاستقرار على المدى الطويل، تؤكد تقلبات الإيرادات وتعديلات الأرباح نزولًا على حالة عدم اليقين في الأجل القريب. وتعتمد قدرة السهم على التفوق في الأداء على قدرته على تنويع مصادر الإيرادات، وتنفيذ المشاريع الرأسمالية بكفاءة، والمناورة وسط الرياح المعاكسة الاقتصادية الكلية. يظل المستثمرون حذرين، موازنين بين التفاؤل بشأن تخفيض الديون والمخاوف المتعلقة بمخاطر القطاع ومقاييس التقييم.