العد التنازلي للاكتتاب العام لـ SpaceX: اجتماع المحللين سيعقد هذا الأسبوع وقيمة تقديرية تبلغ 1.75 تريليون بانتظار التأكيد

تسير شركة SpaceX بوتيرة غير مسبوقة في خطتها للاكتتاب العام. عقدت هذه الشركة التابعة لإيلون ماسك هذا الأسبوع اجتماعاً مغلقاً للمحللين استمر ثلاثة أيام، ولم يتبق سوى حوالي شهرين على نافذة الطرح المستهدف في نهاية يونيو، إذ تدخل عملية جمع التمويل التي قد تحطم الرقم القياسي العالمي للاكتتابات العامة الأولية إلى مرحلة حاسمة.

وفقًا لتقارير إعلامية نقلاً عن ثلاثة مصادر مطلعة، امتدت أجندة الاجتماع بين قاعدة الإطلاق Starbase في ولاية تكساس ومركز البيانات في ممفيس بولاية تينيسي، وغطت أعمال الفضاء، والأقمار الصناعية، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وتخطط SpaceX لجمع 75 مليار دولار بتمويل يُقيّم الشركة عند 1.75 تريليون دولار، مما يجعلها، في حال نجاح العملية، أكبر اكتتاب عام أولي في التاريخ.

ومع ذلك، تواجه هذه العملية عقبة كبيرة متمثلة في معضلة التقييم. في فبراير من هذا العام، دمج ماسك xAI مع SpaceX، ليجمع بين أعمال الصواريخ، وأقمار Starlink الصناعية، ومنصة X للتواصل الاجتماعي، وروبوت الدردشة Grok AI تحت مظلة واحدة، وهو ما جعل الهيكل الموحد بين التكنولوجيا والفضاء غير قابل للاحتساب ضمن الأطر التقليدية للتقييم. بدأ بعض المستثمرين المؤسساتيين في اللجوء إلى شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مثل Palantir وGE Vernova كمقارنات قياسية بدلاً من شركات تقليدية مثل Boeing أو AT&T.

في الوقت نفسه، خصص ماسك حوالي 30% من الحصة الإجمالية للمستثمرين الأفراد، وفتح قنوات الاكتتاب أمام المستثمرين الأفراد في المملكة المتحدة، والاتحاد الأوروبي، وأستراليا، وكندا، واليابان، وكوريا الجنوبية، في محاولة لبناء قاعدة مستثمرين أوسع لهذه الصفقة التاريخية.

اجتماعات مغلقة لثلاثة أيام: تسريع شامل لمسار الاكتتاب

بدأ الاجتماع للمحللين يوم الثلاثاء، حيث نظمت جولة تعريفية وتقارير طوال اليوم في منشأة الإطلاق Starbase في بوكاتشيكا، تكساس. ويوم الأربعاء، سيحضر مجموعة أخرى من المحللين ممثلين عن صناديق الاستثمار المشترك وصناديق التقاعد اجتماعاً مستقلاً في Starbase. أما الخميس، فقد تم دعوة المحللين لزيارة مركز البيانات Colossus في ممفيس، للاطلاع على تطورات مشروع الشركة الذي يحمل الاسم الرمزي "Macrohard".

الجدير بالذكر، بحسب مصادر إعلامية، أن جميع الحضور ملزمون بتسليم أجهزتهم الإلكترونية قبل دخول مكان الاجتماع. وقد طلبت المصادر الثلاثة جميعها عدم ذكر أسمائها نظراً لعدم علنية المعلومات، كما رفضت SpaceX التعليق على الموضوع.

ومن المتوقع أنه بعد حوالي أسبوعين من انتهاء اجتماع المحللين، ستعقد SpaceX اجتماع "يوم النمذجة" المخصص لبعض محللي وول ستريت—إذ أن بعض المصارف التي سيحضر محللوها الاجتماع هي أيضا من متعهدي الطرح لهذا الاكتتاب. في هذا الاجتماع ستقدم الشركة للمحللين توقعاتها المالية، ومنطق الأعمال، والبيانات الرئيسية بشكل مفصل لدعمهم في بناء نماذج التوقعات الربحية قبل الطرح. وأشار بعض المطلعين أن المحللين المدعوين تلقوا بالفعل ملفات تسجيل سرية من SpaceX لكن محتواها محدود.

معضلة التقييم: كيف تبرر 1.75 تريليون دولار؟

بالنسبة للرئيس المالي التنفيذي لشركة SpaceX بريت جونسون، الشهران المقبلان تقريبا يشكلان نافذة حاسمة—حيث عليه إقناع كبار محللي وول ستريت والمستثمرين النهائيين بقيمة تقييم الشركة شبه الخيالي البالغ 1.75 تريليون دولار.

دمج xAI مع SpaceX في فبراير من هذا العام جمع أعمال الصواريخ، وخدمة الإنترنت عبر الأقمار الصناعية Starlink، ومنصة التواصل الاجتماعي X، وروبوت الدردشة Grok AI في كيان تقني-فضائي جديد غير مسبوق في تاريخ الأعمال التجارية، مما جعل تحديد قيمته السوقية مهمة بالغة التعقيد.

على الأقل أحد كبار المستثمرين المؤسساتيين استبعد شركات الطيران والاتصالات التقليدية مثل Boeing وAT&T عند البحث عن إطار مرجعي لفهم منطق التقييم، واتجه بدلاً من ذلك إلى شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مثل Palantir Technologies وGE Vernova وVertiv، لتبرير حجم التمويــل وانعكاس التقييم المرتفع.

إستراتيجية المستـثمر الفردي: خطة ماسك لتوزيع 30%

خارج جولة الترويج للمؤسسات، يضع ماسك المستثمرين الأفراد في صميم عملية الاكتتاب. إذ يخطط لتخصيص حوالي 30% من حصص الاكتتاب العام للمستثمرين الأفراد ودعوة 1500 مستثمر تجزئة لزيارة Starbase بعد انطلاق الجولة الترويجية في الأسبوع الذي يبدأ في 8 يونيو.

ويخطط ماسك أيضاً لفتح قنوات الاكتتاب أمام المستثمرين الأفراد الدوليين في المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وأستراليا وكندا واليابان وكوريا الجنوبية، لتوسيع النطاق الجغرافي للمستثمرين المحتملين. مع ذلك، ستحدد الهيكلية النهائية للصفقة ونسبة التخصيص للمستثمر الفردي قبل الإطلاق الرسمي للاكتتاب.

أما من حيث الترتيبات الخاصة بتعهد الاكتتاب، تتولى شركات Morgan Stanley، وبنك أمريكا، ومجموعة سيتي جروب، وJPMorgan، وGoldman Sachs إدارة سجل الاكتتابات، كما تشارك 16 مصرفاً آخر بأدوار أصغر لتغطية القنوات المؤسسية والتجزئة والدولية.