أسباب انخفاض أسعار الذهب: ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية في الولايات المتحدة
عرض النسخة الأصلية
By:丹湖渔翁
تقدم Bitget خدمة تداول شاملة للعملات المشفرة والأسهم والذهب. تداول الآن!
هدية ترحيبية بقيمة 6200 USDT لمستخدمي Bitget الجُدد! سجّل الاشتراك الآن!
كتابي الجديد "تجاوز فخ سعر الفائدة الطبيعي" قد تم نشره، لمحة عنه انظر،. الصور الملونة في الكتاب تجدها عبر.أنصح بشراء النسخة الأصلية من Tmall وJD.
سأتحدث قليلاً عن أسعار الذهب الأخيرة.
أولاً: لم أعد متفائلًا بالذهب على المدى الطويل، أصبح تقييمي للأسعار حذرًا على المدى الطويل
في سبتمبر 2025، قلت بأنني متفائل تجاه الذهب على المدى الطويل، والمنطق كان تراجع هيمنة الدولار (). في الثلاثين من يناير 2026، شعرت أن سعر الذهب ارتفع بسرعة كبيرة على المدى القصير، وبدأت أتوقع هبوط الذهب (بالضبط عند القمة)، لكنني بقيت متفائلًا على المدى الطويل ()، ولم يتغير المنطق. وحتى العشرين من مارس، كنت أرى أن الذهب سينخفض على المدى القصير، وأعتقد في نفس الوقت أنه سيرتفع على المدى الطويل ().
لكن الآن تغيرت وجهة نظري. أعتقد أن ثورة الذكاء الاصطناعي ستجعل سعر الفائدة الطبيعية في الولايات المتحدة يرتفع نسبيًا مقارنة بمنطقة اليورو وبريطانيا واليابان وغيرها، وبالتالي سيظل الدولار قويًا. وهذا كله لا يصب في مصلحة أسعار الذهب. للمزيد من التفاصيل راجع من منظور معادلة سعر الفائدة الطبيعية، من المتوقع أن يحافظ مؤشر الدولار الأمريكي على قوته لمدة طويلة.
ثانياً: أسباب تراجع سعر الذهب في الفترة الأخيرة
في مارس الماضي، أثناء اشتداد الحرب بين إيران وأمريكا، ما إن ارتفع سعر النفط الخام حتى بدأ الذهب بالتراجع. في ذلك الوقت فسرت ذلك بأن المستثمرين احتاجوا إلى سيولة، فباعوا الذهب (انظر ،) .
الآن، بعد توقيع إيران وأمريكا على "مذكرة تفاهم" وانتهاء الحرب، هبط سعر النفط الخام بسرعة من أكثر من 90 دولارًا للبرميل إلى أكثر من 70 دولارًا للبرميل، لكن بالرغم من ذلك واصلت أسعار الذهب والفضة بالهبوط، وفي هذا الأسبوع كسر سعر الذهب الفوري في لندن حاجز 4000 دولار للأونصة، وسعر الفضة وصل إلى 56 دولارًا للأونصة، لماذا هذا؟
الحقيقة أن السبب بسيط، وهو أن الفائدة الحقيقية الضمنية بعوائد سندات الخزانة الأمريكية ارتفعت.
يوضح الشكل 1 سعر نفط برنت وتوقعات التضخم في الولايات المتحدة. من مايو فصاعدًا، ونظرًا لانخفاض سعر النفط (الخط الأحمر)، انخفضت توقعات التضخم الأمريكية معه.
الشكل 1 سعر نفط برنت وتوقعات التضخم في الولايات المتحدة
يوضح الشكل 2 أنه مع انخفاض توقعات التضخم (الخط الأحمر)، لم تنخفض عوائد سندات الخزانة الأمريكية الاسمية (الخط الأخضر) بالتوازي. السبب أن هناك الكثيرين في وول ستريت يتوقعون رفع أسعار الفائدة. تحدثت عن ذلك سابقًا (،)، وقلت إن هذه التوقعات فارغة المضمون. بعد بيان اجتماع الفيدرالي الأمريكي الذي صدر في 18 يونيو، عادت الأسواق لتتوقع رفع الفائدة في النصف الثاني من السنة (انقر). هذا التوقع أدى إلى بقاء عوائد السندات الأمريكية عالية. ولم تبدأ في التراجع بوضوح إلا هذا الأسبوع.
الشكل 2 انخفاض توقعات التضخم وارتفاع الفائدة الحقيقة
بطء انخفاض العوائد الاسمية وسرعة انخفاض توقعات التضخم يعني أن الفائدة الحقيقية الضمنية (الخط الأزرق في الشكل 3) قد ارتفعت. وسعر الذهب يتحرك عكسيًا مع الفائدة الحقيقية. لذا هبط الذهب.
بطء انخفاض العوائد الاسمية وسرعة انخفاض توقعات التضخم يعني أن الفائدة الحقيقية الضمنية (الخط الأزرق في الشكل 3) قد ارتفعت. وسعر الذهب يتحرك عكسيًا مع الفائدة الحقيقية. لذا هبط الذهب.
الشكل 3 سعر الذهب والفائدة الحقيقية
من الشكل 3 يتضح أن هناك علاقة عكسية تامة بين سعر الذهب والفائدة الحقيقية. وهذا الأمر مستمر منذ ستة أشهر (الشكل 4)، تصرفات المستثمرين بالذهب منطقية ومتسقة، ولم تتغير.
الشكل 4 سعر الذهب والفائدة الحقيقية
متى يمكن أن تتوقف أسعار الذهب عن الهبوط؟ عندما تتوقف الفائدة الحقيقية عن الارتفاع. مثلًا إذا لم تعد وول ستريت تتوقع رفع الفائدة، أو تتحول لتوقع خفض الفائدة، وحين تبدأ عوائد السندات الأمريكية بالهبوط، ستهبط الفائدة الحقيقية ويرتد الذهب.
أما على المدى الطويل، فإذا أدت ثورة الذكاء الاصطناعي إلى نمو قوي في الاقتصاد الأمريكي، سترتفع الفائدة الطبيعية وسيتبعها الفائدة الحقيقية، مما يضغط على أسعار الذهب.
ثالثاً: أسهم الذهب
وأخيرًا كلمة أخيرة، سعر الذهب وأسعار أسهم الذهب هما أمران مختلفان تمامًا. الأول يتعلق بالسعر، الثاني في جوهره مضاربة على الأرباح.
فقط عندما يرتفع سعر الذهب بقوة وباستمرار ترتفع أسعار أسهم الذهب. أما إذا كان السعر ثابتًا أو في حالة تصحيح، ستتراجع أسعار الأسهم.
من 30 يناير حتى اليوم انخفض مؤشر أسهم الذهب بنسبة 48% (بينما تراجع سعر الذهب بنسبة 29.5% في نفس الفترة)، وعاد لمستوى 1 سبتمبر 2025 (الشكل 5)، حينها كان سعر الذهب 3400 دولار فقط للأونصة.
لذا من الأفضل ألا تقترب من أسهم الذهب. خلف ذلك دروس قاسية دامية.
الشكل 5 مؤشر أسعار أسهم الذهب (882415.WI)
0
0
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
منصة PoolX: احتفظ بالعملات لتربح
ما يصل إلى 10% + معدل الفائدة السنوي. عزز أرباحك بزيادة رصيدك من العملات
احتفظ بالعملة الآن!
You may also like
Trending news
المزيدأسعار العملات المشفرة
المزيد
Bitcoin
BTC
$58,219.02
%2.57-
Ethereum
ETH
$1,565.58
%1.67-
Tether USDt
USDT
$0.9985
%0.01-
USDC
USDC
$0.9996
%0.01-
XRP
XRP
$1.03
%1.42-
Solana
SOL
$73.21
%1.34-
TRON
TRX
$0.3143
%1.59-
Hyperliquid
HYPE
$63.59
%3.32-
Dogecoin
DOGE
$0.07146
%1.38-
Zcash
ZEC
$392.79
%1.89-
كيفية بيع PI
منصة Bitget تُدرج عملة PI - يُمكنك شراء PI أو بيعها بسرعة على Bitget!
تداول الآن
ألم تنضم لمنصة Bitget بعد؟حزمة ترحيب بقيمة 6200 USDT لمستخدمي Bitget الجُدد!
تسجيل الاشتراك الآن