أكثر جنوناً من فقاعة الإنترنت؟ تحذير مرعب من مستثمر أسطوري: سوق الأسهم الأمريكية قد ينهار بنسبة 70%، بِيع أسهم التكنولوجيا الآن!

 نجح المستثمر الأسطوري والشريك المؤسس لـGMO، جيريمي غرانثام (Jeremy Grantham)، الذي توقع بنجاح فقاعة الإنترنت وأزمة المالية العالمية في 2008، في إصدار تحذير صارم جديد إلى وول ستريت.

وفي مقابلة حديثة مع بودكاست "The Diary of a CEO"، قال Grantham إنه يعتقد أن سوق الأسهم الأمريكية حالياً يعيش "أكبر فقاعة استثمارية في تاريخ أمريكا"، وأن أسهم شركات الذكاء الاصطناعي (AI) الرائدة في السوق في السنوات الأخيرة قد تصبح القطاع الأكثر تضرراً خلال أي تصحيح سوق قادم. #حمى AI: من الرقائق إلى سباق رؤوس الأموال#

ويرى Grantham أن تقييمات سوق الأسهم الأمريكية الحالية تجاوزت بكثير المستويات التاريخية الطبيعية.

وفي مقابلة لاحقة مع CNBC، أوضح أكثر قائلاً: "هذا هو أغلى سوق أسهم في تاريخ أمريكا." وعندما سأله المذيع عن أي فقاعة تاريخية تشبه الوضع الحالي أكثر، أجاب Grantham: "الأقرب هي فقاعة الإنترنت في عام 2000."

لكنه يعتقد أن مستويات التقييم الحالية حتى أكثر تطرفاً من فقاعة التكنولوجيا في ذلك الوقت.

وبحسب تقييمه، فإن السوق في النهاية سيعود إلى الاتجاه الطويل الأجل. إذا عاد سوق الأسهم الأمريكي إلى متوسط التقييم التاريخي، فإن الانخفاض "سيكون أقرب إلى 70% بدلاً من 50%".

عندما سأل المذيع بطريقة أكثر تحديداً: "هل تعني أن سوق الأسهم الأمريكية يجب أن تنخفض بنسبة 70%؟" أجاب Grantham دون تردد: "نعم، أعتقد ذلك."

أسهم AI التقنية هي الخطر الأكبر

من وجهة نظر Grantham، فإن ما ينبغي الحذر منه ليس السوق ككل، بل تركّز الأموال بشكل مفرط في عدد قليل من أسهم التكنولوجيا النجمية.

على مدى السنوات الخمس الماضية، ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 70%، وموجة الذكاء الاصطناعي دفعت قادة التكنولوجيا مثل Nvidia إلى تسجيل مستويات قياسية جديدة باستمرار. ولهذا السبب، يعتقد أن هذه الأسهم التي سجلت أقوى ارتفاعات، هي أيضاً الأصول الأكثر خطورة في السوق الهابطة المقبلة.

"تلك الأسهم التي حققت أكبر المكاسب - AI وغيرها من أسهم النمو الأكثر رواجاً - تاريخياً، هي أيضاً التي تميل للانخفاض الأكثر حدة."

استناداً إلى هذا التقييم، قدم Grantham نصيحة استثمارية واضحة جداً: "إذا كنت تمتلك الكثير من الأسهم التقنية الأمريكية، أنصح شخصياً ببيعها جميعاً."

وبمزيد من الحدة، قال: "لا تمتلك الأسهم الأمريكية."

ليس Grantham وحده، بل القلق يتنامى في وول ستريت

ومن الجدير بالذكر أن Grantham ليس المخضرم الوحيد في السوق الذي أصدر تحذيراً مؤخراً.

Ray Dalio مؤسس Bridgewater Associates صرح مؤخراً أيضاً بأن تقييمات سوق الأسهم الأمريكية تقترب من مستويات فقاعة الإنترنت عام 2000 وعشية الكساد العظيم في عام 1929.

وعلى الرغم من أنه من الصعب التنبؤ بوقت ذروة السوق، إلا أن عدداً متزايداً من المستثمرين المخضرمين بدأوا يشعرون بالقلق من أن توسع التقييمات المدفوع بالذكاء الاصطناعي قد تجاوز بالفعل نطاق نمو أرباح الشركات.

إذا انخفض السوق 70%، فالتأثير لن يكون فقط على وول ستريت

يرى Grantham أنه إذا حدث تصحيح يقارب 70% في السوق، فلن يكون المستثمرون المؤسسيون هم الأكثر تضرراً فقط.

حالياً، تمتلك العديد من العائلات الأمريكية أصولاً أسهمية عبر حسابات التقاعد مثل 401(k) وIRA. وفي عام 2022 وحده، أدى تصحيح سوق أصغر بكثير مما يتوقعه Grantham إلى انخفاض أصول حسابات التقاعد الأمريكية بنحو 3 تريليون دولار.

إذا تحقق التصحيح الكبير الذي يتوقعه Grantham في المستقبل، فقد تتعرض ثروة المواطنين الأمريكيين ومدخراتهم التقاعدية وقدرتهم على الإنفاق لضرر بالغ.

كيف التعامل؟ التنويع هو الحل

في مواجهة المخاطر المحتملة في السوق، شدد Grantham مراراً على ضرورة أن يتجنب المستثمرون تركّز الأصول بشكل مفرط في الأسهم الأمريكية، خاصة أسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة.

وكان Dalio قد أشار سابقاً إلى أن الذهب لا يزال أحد أهم الأصول الدفاعية التي لا يجب إغفالها في المحفظة الاستثمارية. وقال Dalio: "لا تزال حصة الذهب في معظم المحافظ الاستثمارية غير كافية. عندما تأتي الأوقات الصعبة، يكون الذهب أداة فعالة جداً للتنويع."

إلى جانب الذهب، فإن العقارات، والأصول البديلة، والأصول الأخرى ذات العلاقة المنخفضة بالأسهم، يمكن أن تعزز من قدرة المحفظة الاستثمارية على تحمل المخاطر.

ومع ذلك، حذر بعض المتخصصين في السوق من أن ارتفاع التقييمات لا يعني بالضرورة أن الفقاعة ستنفجر على الفور. والتجربة التاريخية تشير إلى أن معنويات السوق يمكن أن تستمر لفترة أطول بكثير مما يتوقعه المستثمرون. ولهذا، فإن على المستثمرين العاديين بدلاً من محاولة توقيت قمة السوق بدقة، أن يتعاملوا مع تقلبات السوق المحتملة من خلال التحكم في حجم المراكز وتنويع الأصول والاستثمار طويل الأجل.