هيرمان جين: إدراج Micron في سوق الأسهم الأمريكية يؤدي إلى دوامة هبوطية، وسوق الائتمان هو الخطر الحقيقي الذي يجب مراقبته

BlockBeats News، 14 يوليو - ذكر خبير الأسهم الأمريكي الشهير Herman Jin في أحدث فيديو تحليلي له بعنوان "Momentum Unwind" أن إحدى الصفقات الأكثر ازدحاماً في السوق خلال الأسابيع الماضية كانت التداول الطويل على الأصول المادية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي مثل أشباه الموصلات، التخزين، الاتصالات البصرية، الحوسبة السحابية الجديدة، الطاقة ومراكز البيانات، في حين تم بيع الأصول البرمجية وغيرها من التقنيات القديمة التي تعتبر متأثرة بالذكاء الاصطناعي. ومع بدء صناديق الاستثمار بتقليل الرافعة المالية، اضطر المستثمرون إلى بيع الأصول المادية ذات المكاسب الأكبر والسيولة الأفضل، والتحول لتغطية الصفقات القصيرة في البرمجيات، مما أدى إلى انعكاس الاتجاه ليصبح "تراجع الأجهزة، ارتفاع البرمجيات".

يرى Herman Jin أن إدراج شهادات الإيداع الأمريكية (ADR) على نطاق واسع لشركة SK Hynix كان أحد العوامل المباشرة لتصحيح السوق. الطلب الإضافي تطلب من صناديق الاستثمار التي استثمرت بالفعل بقوة في الذكاء الاصطناعي أن تتحمل هذه المعروضات، مما اضطر بعض المستثمرين إلى إعادة توزيع مراكزهم. قطاع التخزين كان في طليعة التراجع، ليس لأن الطلب على HBM أو الذكاء الاصطناعي اختفى، بل لأن هذا القطاع شهد مكاسب كبيرة، وكانت المراكز الاستثمارية فيه ثقيلة وله طبيعة دورية قوية، مما جعله الأكثر عرضة لعمليات البيع أثناء تقلص صناديق الاستثمار.

تقييم Herman Jin هو أن الأساسيات المتوسطة المدى للأجهزة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي لم تتدهور، ولكن الهيكل التداولي قصير المدى يبقى هشاً. عملية فك صفقات المرحلة الأولى (الطويل على أشباه الموصلات، القصير على البرمجيات) قد تكون على وشك الانتهاء، لكن عوامل مثل تقليل صناديق الذكاء الاصطناعي النقية، غاما سلبية، ضغط بيع محتمل من CTA، وانخفاض السيولة الصيفية قد تؤدي إلى جولة ثانية من التراجع. الخطر الحقيقي الذي يجب الحذر منه لا يكمن في أسعار الأسهم نفسها، بل في سوق الائتمان. إذا لجأ اللاعبون الكبار في الحوسبة السحابية إلى إصدار المزيد من الديون للحفاظ على الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، مما يؤدي إلى زيادة تكاليف التمويل، فقد تزداد شكوك السوق حول العائد على الاستثمار في مشاريع الذكاء الاصطناعي وتنتقل في النهاية إلى طلبات GPU، HBM، الاتصالات البصرية، الطاقة ومراكز البيانات.

أفادت التقارير أن Herman Jin شغل منصب المدير التنفيذي السابق/المدير الإداري لقسم FICC (الدخل الثابت، العملات والسلع) في Goldman Sachs آسيا، حيث عمل لدى Goldman Sachs هونغ كونغ لأكثر من 18 عاماً (منذ حوالي 2008).