تتبع الأسهم: Circle، بعد تقرير الأرباح للربع الثاني، كم تبقى من مساحة لصعود السعر؟

نقاط التركيز في التقارير المالية

أبرز ما في Circle هذا الأسبوع هو أن سعر السهم لم يخترق بشكل فعّال رغم أرباح الربع الثاني التي فاقت التوقعات. يرى السوق أن USDC يواصل التوسع، لكنه قلق من تراجع عائدات الاحتياطي وتآكل الأرباح بسبب تكاليف القنوات. المتغير الحقيقي هو ما إذا كان Circle قادراً على تحويل ميزة الحجم إلى إيرادات غير فائدة أعلى جودة.

تنظيم أسعار الفائدة

تعد Circle شديدة الحساسية لأسعار الفائدة، لأن احتياطي USDC مُخصص بشكل رئيسي للنقدية وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. في 29 يوليو، أبقى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعر الفائدة بين 3.5% و3.75%، وثلاثة أعضاء أيدوا رفع الفائدة، مما قلل الضغط على خفض الفائدة في الأجل القصير. في الوقت نفسه، حصلت Circle في يوليو على الموافقة النهائية من OCC لتأسيس بنك ائتماني وطني، مما زاد من وضوح التنظيم. قام السوق بتسعير جزء من مكاسب تنظيم العملات المستقرة، لكن التأثير الكامل للدعم المرتفع لعائدات الاحتياطي وزيادة المنافسة التي ترفع تكاليف القنوات لم يتم تسعيره بالكامل بعد.

تحقيق USDC للأرباح

بلغ إجمالي إيرادات Circle وعائدات الاحتياطي في الربع الثاني 701.3 مليون دولار، أي بزيادة قدرها 7% على أساس سنوي، لكنها أقل من توقعات السوق البالغة حوالي 717.5 مليون دولار؛ وكانت أرباح السهم الواحد 0.18 دولار، أعلى من التوقعات البالغة 0.17 دولار. بلغت الكمية المتداولة من USDC مع نهاية الفترة 73.3 مليار دولار، بزيادة سنوية بنسبة 19%، وقفزت أحجام التداول على السلسلة بنسبة 151%، لكن عائد الاحتياطي انخفض إلى 3.5%، مما يدل على أن النمو في الحجم ما زال بحاجة لتعويض انخفاض العائد على الوحدة.

تعمل Circle من خلال Arc وCircle Payments Network وخدمات الحفظ والاشتراكات لتقليل الاعتماد على إيرادات الفوائد، كما تسهم رخصة البنك الائتماني الوطني في توسيع أعمال المؤسسات. تربط Circle في المستوى الأعلى السيولة النقدية، وسندات الخزانة الأمريكية، وصندوق Circle Reserve، وفي المستوى الأدنى تغطي Coinbase والبنوك ومؤسسات الدفع والتطبيقات على السلسلة. ميزة Circle في الامتثال والسيولة وتأثير الشبكة، لكن نقطة ضعفها هي اقتطاع كبير من القنوات؛ ومع دخول العملات المستقرة إلى السوق، ستتحول المنافسة إلى كفاءة التوزيع ونقاط دخول الدفع.

مستويات الأسعار الرئيسية

أغلقت CRCL في 6 أغسطس عند 63.28 دولار، وكانت قد تراجعت مؤقتًا إلى 59.12 دولار في يوم التقارير المالية قبل أن تسترجع عافيتها، وأصبحت منطقة 59-60 دولار دعمًا أساسيًا. في الاتجاه الصاعد، تُعتبر مستويات 65.9-67 دولار الهدف الأول، ثم منطقة التداول الكثيفة 70-73 دولار. بعد التقرير المالي ارتفع حجم التداول، لكن اليوم التالي انخفض إلى حوالي 12.34 مليون سهم، أقل من المتوسط خلال 65 يومًا البالغ 14.9 مليون سهم، وما زال الزخم الشرائي غير مستقر. إذا استقر السهم فوق 67 دولارًا، يكون الهدف التالي 70-73 دولارًا؛ وإذا انخفض تحت 59 دولارًا، تعود إلى الصورة أهداف 55 دولارًا و49.90 دولارًا.

خطة التداول

الاستراتيجية الرئيسية تميل للصعود، لكن يُنصح بعدم الملاحقة عند مستويات مرتفعة. إذا تراجع سعر السهم إلى 60-61 دولارًا واسترجع بشكل سريع، يمكن الشراء على دفعات؛ الهدف الأول 66-67 دولار، الهدف الثاني 70-73 دولار، وتكون نقطة وقف الخسارة عند كسر مستوى 58.5 دولار يومياً بشكل فعّال. مع دخول عند 60.5 دولار، ووقف الخسارة عند 58.5 دولار، والهدف الأول عند 66.5 دولار، تكون نسبة المخاطرة إلى العائد حوالي 1:3.

الأسلوب الأكثر تحفظًا هو الانتظار حتى كسر مستوى 67 دولارًا بحجم تداول مرتفع ثم المتابعة، مع وضع وقف الخسارة عند 63-64 دولار. نظرًا لتقلبات CRCL الكبيرة، يُوصى بجعل الرافعة المالية للصفقات المتوسطة أقل من 5 مرات، وأكثر من 10 مرات تصلح فقط للصفقات القصيرة الأجل ذات وقف الخسارة الصارم. الأفق الزمني يركز على 2-5 أيام تداول، ثم يُنظر لصفقات الاتجاه المتوسط بعد استقرار السعر فوق 73 دولارًا.

المخاطر الرئيسية

أكبر مخاطرتين هما: أولاً عودة أسعار الفائدة للانخفاض، مما يُضغط على عائدات الاحتياطي؛ ثانياً اشتداد المنافسة بين العملات المستقرة، مما يرفع اقتطاع القنوات. منطق الاتجاه الصاعد الحالي لا يعتمد فقط على نمو USDC، بل هل يمكن تحويل الحجم إلى إيرادات ذات جودة أعلى. في التداول، 60 دولارًا تحدد الدفاع، و67 دولارًا تحدد ما إذا كان الانتعاش يمكن أن يتطور.