هل استراتيجية وزارة الخزانة الأمريكية في شراء السندات للضغط على أسعار الفائدة تضر بالدولار؟ Citi تخفض بشكل كبير توقعاتها للدولار في ثلاثة أشهر، وتنصح بتجنب الشراء قبل الانتخابات النصفية.

أفاد تطبيق Zhihui Financial APP أنه مع بدء السوق في استيعاب توقعات ميل موقف الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي نحو التيسير، وعوامل الانتخابات النصفية، بالإضافة إلى الأخبار حول احتمال زيادة وزارة الخزانة الأمريكية لوتيرة إعادة شراء سندات الخزانة، تحوّل فريق استراتيجيات الفوركس في Citigroup مؤخرًا إلى النظرة السلبية على أداء الدولار على المدى القصير. في تقرير بحثي صدر يوم الخميس بقيادة Daniel Tobon، خفّض الاستراتيجيون توقعاتهم لمؤشر الدولار خلال الأشهر الثلاثة المقبلة من 102.12 إلى 98.34.

وقبل هذا الخفض، كانت Citigroup قد حذرت من أن أحدث الإجراءات التي اتخذها وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسينت بهدف خفض تكاليف الاقتراض طويل الأجل، والمتمثلة في توسيع نطاق برنامج إعادة شراء السندات ذات آجال 10 إلى 30 عامًا، من المرجح أن تؤدي إلى ضعف الدولار. وقد تراجع مؤشر الدولار يوم الأربعاء إلى أدنى مستوى له منذ مايو.

أشار Tobon وفريقه إلى أنهم تبنوا موقفًا "محايدًا نسبيًا" تجاه الدولار خلال الأشهر الماضية، لكنهم حذروا من احتمال تصاعد المخاطر في الأشهر القادمة.

وكتبوا في التقرير: "المتغير الأحدث هو إعلان وزارة الخزانة الأمريكية مؤخرًا أنها ستضاعف حجم إعادة الشراء قبل نوفمبر. هذا يوفر عاملين سلبيين جديدين للدولار: أولاً، خفض عوائد سندات الخزانة الأمريكية؛ ثانيًا، إثارة قلق السوق بشأن سياسات الكبت المالي."

قبل الإعلان عن خطة إعادة الشراء الخاصة بوزارة الخزانة، ظهرت إشارات جديدة على ارتفاع تكاليف الاقتراض الحكومي بشكل مستمر—حيث سجلت معدلات فوز مزادات السندات لآجال 10 سنوات و30 سنة في أغسطس أعلى مستوياتها منذ العقد الأول من الألفية.

وأشار الاستراتيجيون أيضًا إلى أن المتداولين قد خفضوا توقعاتهم لرفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، بعد أن كانت هذه التوقعات قد أشعلت سابقًا تفاؤلًا حيال الدولار. وبالنظر إلى المستقبل، فهم يعتقدون أن السوق قد تتجنب المراكز الطويلة على الدولار قبل الانتخابات النصفية في نوفمبر، "بسبب تزايد حالة عدم اليقين السياسي في الولايات المتحدة، ولا يمكن تجاهل مخاطر الذيل المتعلقة بالجدل الانتخابي."

ومع ذلك، لم يغير الفريق نظرته طويلة الأمد للدولار، ولا يزال يعتقد أن آفاق نمو الاقتصاد الأمريكي تتفوق على باقي أعضاء مجموعة العشرة.

وأشاروا إلى أن النزاع الإيراني الأمريكي والطفرة في الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي (AI) قد يشكلان مخاطر صعودية على توقعاتهم الجديدة. ففي الأشهر الماضية، انخفض نقل النفط عبر مضيق هرمز، إلى جانب الزيادة الكبيرة في الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، مما أثار القلق في السوق حيال التضخم، وقد يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى العودة لرفع الفائدة.

وبالإضافة إلى ذلك، رفع الاستراتيجيون توقعاتهم لسعر صرف اليورو مقابل الدولار خلال الأشهر الثلاثة المقبلة إلى 1.1750، ويرجع ذلك أساسًا إلى توقع رفع البنك المركزي الأوروبي لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، بالإضافة إلى تراجع توقعات السوق بخصوص رفع الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة.