خيب أمل التوقعات بشأن TACO! فشل المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة وكندا، الولايات المتحدة تبدأ بفرض رسوم جمركية بنسبة 50%، وكندا تعلق المفاوضات وتستعد لرد انتقامي مكافئ.

أفادت المنصة المالية الذكية أن الولايات المتحدة بدأت صباح السبت بتوقيت الساحل الشرقي بفرض رسوم جمركية تصل إلى 50% على بعض السلع الكندية، وذلك بعد انهيار محادثات التجارة بين البلدين. لم يتمكن هذان الحليفان الدائمان في أمريكا الشمالية من التوصل إلى توافق بشأن اتفاقية تجارية، وألقى كل طرف باللوم على الآخر في إفشال المحادثات المستمرة منذ عدة أيام.

دخلت هذه الرسوم الجمركية حيز التنفيذ رسميًا بعد منتصف الليل في الولايات المتحدة (الساعة 04:00 بتوقيت غرينيتش)، وتشمل سلعًا كندية بقيمة حوالي 20 مليار دولار أمريكي، من بينها منتجات رئيسية مثل عصي الهوكي الخشبية التي نادراً ما تُستخدم في الوقت الحالي. بالنسبة لكندا، ثاني أكبر شريك تجاري للولايات المتحدة بعد المكسيك، فإن هذه الرسوم ليست كافية لتغيير هيكل نموها الاقتصادي بشكل جذري؛ وتشير البيانات إلى أن هذه المنتجات تمثل قليلاً فقط فوق 5% من إجمالي صادرات كندا إلى الولايات المتحدة.

كان المفاوضون الأمريكيون قد اقترحوا في وقت ما خفض معدل رسوم السيارات إلى 15% ورسوم الصلب والألمنيوم إلى 25%، ولكن تم تعديل الشروط في اللحظات الأخيرة؛ وترى كندا أن الشروط الجديدة غير اقتصادية وتضعف مصداقية الاتفاق، بينما اتهمت الولايات المتحدة كندا بأنها أضافت مطالب جديدة إلى الإطار المتفق عليه مسبقًا. بالإضافة إلى ذلك، فإن افتقار حكومة كاري لحيّز سياسي داخلي لتقديم تنازلات كبيرة لترامب أدى إلى تصعيد المفاوضات من مساومة اقتصادية إلى نزاع حول السيادة ومصداقية سياسات التجارة الأمريكية الكندية.

قبل دخول رسوم الـ50% حيز التنفيذ، لم تكن الولايات المتحدة تطبق معدل رسوم واحدًا على كندا، بل كان هناك نظام مختلط: "إعفاء USMCA + رسوم جمركية عامة على السلع غير المتوافقة + رسوم صناعية". فمعظم السلع التي تفي بقواعد منشأ اتفاق الولايات المتحدة-المكسيك-كندا كان يُسمح لها من حيث المبدأ بالدخول إلى الولايات المتحدة بدون رسوم جمركية؛ أما السلع الكندية غير المطابقة فتواجه عادة رسومًا عامة بمعدل 35%، في حين يبلغ معدل رسوم الطاقة والبوتاس 10%. المنتجات المصنوعة من الصلب والألمنيوم كانت بالفعل خاضعة لرسوم "البند 232" بمعدل 50%، والسيارات عادة تواجه رسوم 25%، كما أن صناعات مثل الأخشاب اللينة كان لديها رسوم مرتفعة خاصة بها. ولهذا السبب، كانت كندا تتحمل بالفعل حواجز جمركية ملحوظة لكنها عالية التوزّع قبل تطبيق الإجراءات الجديدة.

النقطة الأهم في الإجراءات الجديدة ليست توحيد جميع الرسوم الكندية "من 35% إلى 50%"، بل هي فرض ضريبة قيمة مضافة إضافية بنسبة 50% على ما يقارب 20 مليار دولار من السلع المختارة، أي ما يمثل حوالي 5% من صادرات كندا إلى الولايات المتحدة، وذلك استنادًا إلى المادة 338 من قانون الجمارك لعام 1930، وبعض هذه السلع حتى لو كانت مطابقة لقواعد USMCA لا يمكن إعفاؤها. كما ينص النص القانوني على أن هذه الضريبة تُضاف من حيث المبدأ إلى الرسوم التكميليّة الأخرى، لكن السلع الخاضعة بالفعل لـ"البند 232" تُستثنى. وبهذا، فقد تواجه المنتجات المعفاة من الرسوم مباشرة زيادة بنسبة 50% في التكلفة، بينما قد تتجاوز المنتجات التي كانت خاضعة بالفعل للرسوم هذا المعدل. على المستوى الكلي المباشر، يبقى النطاق محدودًا، غير أن هناك فجوة واضحة في نظام حماية الإعفاء الجمركي ضمن الـUSMCA، ما يزيد من المخاطر على التصنيع والاستهلاك وسلاسل التوريد العابرة للحدود في أمريكا الشمالية.

عاصفة الرسوم الجمركية تضرب سلعًا بقيمة 20 مليار دولار! تطبيق رسمي لرسوم 50% أمريكية، وكندا توقف المفاوضات وتبدأ إجراءات انتقامية مساوية

غير أن الرسوم الجديدة تعد تصعيدًا إضافيًا للتوتر بين الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ورئيس الوزراء الكندي مارك كاري، وقد تجعل من مفاوضات تجديد اتفاقية التجارة الحرة لأمريكا الشمالية أكثر تعقيدًا.

وقد أعلن كاري أنه أوقف المحادثات التجارية، وأن كندا ستنفذ إجراءات انتقامية “مساوية” ردًا على الرسوم الجديدة.

وجاء في بيان لكاري: "لقد قررت تعليق المحادثات التجارية مع الولايات المتحدة، وأصدرت أوامري إلى المفاوضين الكنديين بالعودة الفورية إلى أوتاوا".

وأضاف: "حتى اللحظة الأخيرة، كانوا يعملون بجد وبحسن نية للدفاع عن مصالح الكنديين. ومع ذلك، فإن الولايات المتحدة عدلت الشروط المقترحة في اللحظة الأخيرة، الأمر الذي لا يعد عادلًا ولا يتماشى مع المبادئ الاقتصادية، وأدى إلى شكوك عميقة لدى مفاوضينا حول مصداقية أي اتفاق".

جوهر فشل المحادثات لا يكمن في قيمة العشرين مليار دولار من السلع، بل في الانقسام الجذري حول "شروط التبادل النهائي" ومصداقية الاتفاقية؛ حيث ترغب الولايات المتحدة في أن تقبل كندا قاعدة احتساب الرسوم على السيارات بناءً على المحتوى المحلي الأمريكي، وأن تقدم تنازلات في مجالات مثل إدارة إمدادات الألبان، بيع المشروبات الكحولية الأمريكية، والمشتريات الحكومية؛ بينما تطالب كندا بخفض ملموس للرسوم على الحديد والألمنيوم والسيارات والأخشاب اللينة.

كاري هو الوحيد حتى الآن الذي ترأس بنكين مركزيين في اقتصادين رئيسيين (بنك إنجلترا وبنك كندا). وقد انتُخب العام الماضي بناءً على وعد باتخاذ موقف متشدد تجاه ترامب، وما يزال يتمتع بشعبية واسعة حتى الآن. أظهرت استطلاعات الرأي أن غالبية الكنديين يعارضون تقديم أي تنازلات لترامب.

قبل ساعات فقط، بدا أن الطرفين يقتربان من اتفاق؛ فقد أشارت تقارير إعلامية نقلًا عن مصادر مطلعة إلى أن الاتفاق كان سيخفض الرسوم على الصلب والألمنيوم والسيارات، وقد يعيد المنتجات الكحولية الأمريكية إلى متاجر المشروبات في كندا.

وقال ممثل التجارة الأمريكي جيمسون غرير في إحاطة بالبيت الأبيض: "رفضت كندا اليوم إتمام الاتفاقية التجارية بموجب الشروط التي تم الاتفاق عليها في وقت سابق من هذا الأسبوع".

وأضاف غرير: "لقد أضاعت كندا فرصة بناء شراكة مع الولايات المتحدة، أكبر اقتصاد نمواً ضمن مجموعة السبع".

وذكر مسؤول كبير في إدارة ترامب أن المقترح الأمريكي كان سيمنح كندا أفضل معاملة جمركية بين كبار مصدري الولايات المتحدة، لكن كندا سعت لمزيد من التنازلات، خاصة في مجالات الحديد والألمنيوم والسيارات والأخشاب اللينة.

وقال هذا المسؤول إنه مع بدء فرض الرسوم الجديدة، لا توجد محادثات أخرى حاليًا على جدول الأعمال.

وكان ترامب قد هدد الشهر الماضي بفرض رسوم جمركية على مجموعة من السلع الكندية، من بينها النبيذ والأثاث ومنتجات الألبان والأسمنت والملابس وأعمدة صيد الأسماك ومستلزمات الهوكي.

ويقول خبراء التجارة إن هذه السلع، التي لا تستوفي شروط الاستفادة من امتيازات اتفاقية التجارة الحرة بين الولايات المتحدة والمكسيك وكندا، ستتضرر من الرسوم الجمركية، وقد تتكبد بعض القطاعات المتعثرة مسبقًا خسائر جسيمة، مما يؤدي إلى فقدان الوظائف وإغلاق المؤسسات.

وجاء القرار الأمريكي بعد ثلاثة أيام من المفاوضات في واشنطن بين وزيرة التجارة الكندية المكلفة بالشؤون الأمريكية دومينيك لبلان وغرير.

وتعد الرسوم الجديدة التي تصل إلى 50% تصعيدًا إضافيًا على الرسوم المفروضة بالفعل على الحديد والأخشاب والسيارات الأمريكية؛ وقد تعرضت هذه القطاعات بالفعل لضربات قاسية خلال الثمانية عشر شهرًا الماضية، إلا أن حالة الضعف لا تزال محصورة إلى حد كبير في داخل هذه الصناعات.

هدنة الرسوم لثلاثة أيام تتبخر، واستراتيجية تداول TACO تحت اختبار الضغط

فشل ترامب في اتخاذ خطوة "TACO" كما كان متوقعًا من قبل الأسواق، ما سيؤثر على المدى القريب في تفضيل المخاطرة لدى المستثمرين العالميين، وقد يدفع بالأسواق العالمية المرتفعة تاريخيًا نحو تصحيح أو تذبذب عرضي في النطاقات الجانبية.

فقد كان إعلان التوقف عن رفع الرسوم لمدة ثلاثة أيام يحمل بوضوح سمات استراتيجية تداول "ترامب TACO" الكلاسيكية: بداية بتصعيد المخاطر عبر رسوم قصوى، ثم تهدئة الأوضاع قبل انتهاء المهلة عبر اتفاق أو تأجيل، لكن هذا لا يعني تراجع ترامب الكامل، إذ أن اتفاقية التفاصيل ورسوم السيارات لم تتبلور بشكل نهائي حتى الآن.

وقد أصبحت استراتيجية التداول الشهيرة في وول ستريت - TACO (Trump Always Chickens Out / ترامب يتراجع دائمًا): التي ظهرت لأول مرة في أبريل 2025 عندما أطلق ترامب حملة غير مسبوقة لفرض "رسوم متكافئة" عالميًا. في ذلك الوقت، راهن المتداولون إما على تراجع الحكومة الأمريكية عن تهديداتها الجمركية، أو إذا نُفذت بالفعل فهي ستكون أقل بكثير مما هدد به ترامب، ولن تكفي لإبطاء نمو الاقتصاد الأمريكي بشكل كبير.

تُعتبر استراتيجية "TACO" الآن هي الأكثر انتشارًا بين المتداولين، فعندما يطلق ترامب تهديدات جمركية أكثر تشددًا أو تهديدات كبرى أخرى تؤدي إلى اضطراب السوق، يراهن المستثمرون في أسواق الأسهم والسندات العالمية على أنه سيتراجع في النهاية أو أن السياسة الفعلية ستكون أضعف بكثير من تهديداته الكلامية، ويختارون الدخول بقوة في القاع للمراهنة على انتعاش حاد للأسهم في المدى القصير.

وبفرض الولايات المتحدة رسومًا بنسبة 50% على سلع كندية بقيمة 20 مليار دولار، أي قليلاً فوق 5% من الصادرات الكندية إلى أمريكا، فلن تغير الرؤية الاقتصادية للولايات المتحدة أو العالم بشكل مباشر؛ لكن القطاعات التي تتعلق بالنبيذ ومنتجات الألبان والأسمنت والأثاث ومستلزمات الهوكي قد تعاني بشكل كبير. الخطر الأكبر يكمن في إعلان كندا تعليق المحادثات واتخاذ تدابير انتقامية مساوية، وفي استخدام الولايات المتحدة للمرة الأولى للمادة 338 من قانون الجمارك لعام 1930، أداة قليلة الاستخدام، ما يعني إمكانية مواصلة استخدام الرسوم كسلاح ضغط ثنائي سريع بلا الحاجة لتحقيقات مطولة، مع إلقاء ظلال على تجديد اتفاقية USMCA مستقبلاً.

بالنسبة للأسواق العالمية، فإن فشل المحادثات التجارية الأمريكية الكندية يمثل خبرًا سلبيًا معتدلًا وواضحًا لتفضيلات المخاطر: نظرًا لأن الرسوم دخلت حيز التنفيذ يوم السبت، فإن الأسواق لم تسعر التأثير بشكل مباشر بعد، ونطاق 20 مليار دولار يغطي نسبة محدودة، لهذا من غير المرجح أن تؤدي وحدها إلى موجة بيع منهجية.

لكن مسار "إيقاف مؤقت لثلاثة أيام - إعلان الاقتراب من الاتفاق - دخول الرسوم حيز التنفيذ" قوّض ثقة المتعاملين باستراتيجية تداول TACO بأن "ترامب دائمًا يتراجع في اللحظة الأخيرة". الضغط في الأجل القصير سيتركز على الأصول الكندية، الدولار الكندي، وسلاسل توريد الصلب والألمنيوم والسيارات والأخشاب والسلع الاستهلاكية في أمريكا الشمالية؛ وإذا تم توسيع النزاع ليشمل جزءًا أكبر من التجارة في إطار USMCA، فسيؤدي ذلك إلى ارتفاع هامش أرباح الشركات، وتضخم أسعار السلع الأمريكية، وارتفاع مخاطر السياسات، ما يجعل الأسهم الدورية العالمية والأصول ذات التقييمات المرتفعة عرضة لإعادة تسعير أعمق.