تنبيه تداول الذهب: ارتفاع أسعار النفط فوق المئة، الضغط على الدولار، وارتفاع سعر الذهب بنسبة 1%! بيانات مؤشر أسعار المنتجين تصدر الليلة

شبكة هويتونغ 10 سبتمبر—— ارتفع سعر الذهب يوم الأربعاء بأكثر من 1%، وتم تداول الذهب الفوري عند 4401.73 دولار أمريكي، وذلك بشكل رئيسي بسبب ضعف الدولار وتصاعد الصراع في الشرق الأوسط الذي دفع أسعار النفط لتتجاوز مئة دولار. ينتظر المستثمرون بيانات مؤشر أسعار المنتجين ومؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة لهذا الأسبوع لتقييم احتمال رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة الأسبوع المقبل بنسبة حوالي 60%. يدعم التوتر الجيوسياسي هذا الارتفاع مقابل احتمال تشديد السياسة النقدية، وتبقى حركة الذهب على المدى القصير رهن بيانات التضخم وتطور الأوضاع.

شهد سوق الذهب العالمي يوم الأربعاء (9 سبتمبر) انتعاشًا ملحوظًا، حيث ارتفع الذهب الفوري إلى 4433.95 دولار أمريكي للأونصة، وأغلق عند 4401.73 دولار أمريكي، بزيادة يومية تزيد عن 1%؛ فيما أغلق عقد الذهب لشهر ديسمبر عند 4458.80 دولار أمريكي، بارتفاع يقارب 0.5%. وجاء ذلك نتيجة تداخل عدة عوامل مثل استمرار ضغط الدولار، التصعيد المفاجئ في الشرق الأوسط الذي رفع أسعار النفط، وتركيز السوق الشديد على بيانات التضخم الحاسمة لهذا الأسبوع. يستفيد المستثمرون من مخاطر التوتر وضعف الدولار على المدى القصير، بينما يشعرون بالقلق حيال صدور بيانات مؤشر أسعار المنتجين ومؤشر أسعار المستهلكين—فالنتائج ستؤثر مباشرة على احتمال رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة في اجتماع الأسبوع المقبل، وهو احتمال ارتفع إلى حوالي 60% وفقًا لتوقعات السوق الحالية. يقف الذهب الآن عند مفترق حساس: التوتر الجيوسياسي وصدمات الطاقة يدعمان الاتجاه الصاعد، لكن احتمال تشديد السياسة النقدية قد يشكل خطراً هابطاً. هذا اليوم ستأتي أولاً بيانات مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة، وفي جلسة آسيا ليوم الخميس (10 سبتمبر)، انخفض سعر الذهب الفوري بهدوء ويتم تداوله حالياً بالقرب من 4395 دولار أمريكي للأونصة.

ضعف الدولار والعلاوة الجيوسياسية يرفعان أسعار الذهب معًا

جاء الدعم الأكثر مباشرة لصعود سعر الذهب في هذه الجولة من ضعف الدولار. فقد ظل مؤشر الدولار قريبًا من أدنى مستوياته خلال أسبوعين، مما جعل الذهب المقوّم بالدولار أكثر جاذبية للمستثمرين من حاملي العملات الأخرى. وأشار ديفيد ميجر، مدير تداول المعادن في High Ridge Futures، إلى أن الدولار تعرض مؤخراً لبعض الضغوط، مما خلق بيئة إيجابية لسوق الذهب. في الوقت نفسه، زاد التصعيد المفاجئ للأحداث في الشرق الأوسط من جاذبية الذهب كملاذ آمن.

شهدت المياه القريبة من مضيق هرمز أكبر مواجهة بحرية بين الجانبين الأمريكي والإيراني منذ ستة أشهر، حيث أعلنت الحرس الثوري الإيراني عن مهاجمة عشرة سفن، منها سفينتان أمريكيتان، بينما أعلن الجيش الأمريكي تدمير خمس ناقلات إيرانية وعرض فيديو يوثق اشتعال وغرق السفن. وامتد الصراع أيضاً إلى قاعدة عسكرية أمريكية داخل الأردن، حيث أطلقت إيران صواريخ باليستية تم اعتراض معظمها من قبل الأردن. كما تصاعدت الاشتباكات بين السعودية والحوثيين في اليمن، مما شكّل جبهة ثانية.

تؤثر هذه الأحداث بشكل مباشر على الممرات الرئيسية لإمدادات الطاقة العالمية. قبل اندلاع الحرب، كان يُنقل حوالي خُمس النفط العالمي عبر مضيق هرمز، أما مؤخرًا فقد انخفض حجم نقل النفط عبر المضيق من 8-9 ملايين برميل يوميًا قبل تجدد القتال إلى أدنى مستوى له عند حوالي 2 مليون برميل يوميًا. ونتيجة لذلك اخترق خام برنت مستوى 100 دولار للبرميل للمرة الأولى منذ 24 يوليو، وأُغلق عند 101.21 دولار أمريكي، بارتفاع يزيد على 3%.

ولّد الارتفاع الحاد في أسعار النفط توقعات تضخمية واضطرابات في سلاسل التوريد، مما أثر بدوره على سوق السندات وحركة الدولار. لاحظت Rhona O'Connell، مديرة تحليل الأسواق في StoneX، أن الارتفاع الأخير في أسعار النفط ناجم عن تعطل النقل وسلاسل التوريد، مما دفع عوائد السندات إلى الأعلى، حيث تركز السياسة النقدية بشكل أكبر اليوم على كبح التضخم مقارنة بالماضي. بلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات أعلى مستوى له منذ نوفمبر 2023 قبل أن يتراجع قليلاً.

وأشار كيفين فورد، استراتيجي العملات الأجنبية والاستراتيجيات الكلية في Convera، إلى أن علاوة السياسة الأمريكية قيدت مكاسب الدولار، بينما شهد الين الياباني دعمًا بدعم من وزارة الخزانة الأمريكية، وظهرت فجوة مؤقتة بين توقعات الفائدة وحركة أسعار النفط. جميع هذه العوامل خلقت بيئة قصيرة المدى مواتية للذهب: ضعف الدولار قلل من تكلفة الحيازة، بينما زادت حالة عدم اليقين الجيوسياسي من الطلب على الأصول الآمنة.

بيانات التضخم وتوقعات رفع الفائدة قوة محتملة للمقاومة

ومع ذلك، لا يتبنى السوق نظرة صاعدة بالإجماع. يراقب المستثمرون عن كثب بيانات التضخم الأمريكية الحاسمة التي ستصدر هذا الأسبوع—مؤشر أسعار المنتجين (PPI) يوم الخميس ومؤشر أسعار المستهلكين (CPI) يوم الجمعة. ستوفر هذه البيانات مؤشرات مهمة لقرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن رفع سعر الفائدة في اجتماع السياسة النقدية يومي 15-16 سبتمبر. بيانات العمالة الصادرة يوم الجمعة الماضي كانت أقوى بكثير من المتوقع، وقد أعادت إشعال التوقعات برفع الفائدة، حيث أظهرت عقود الفيدرالي الآجلة احتمال رفع الفائدة الأسبوع المقبل بحوالي 60%.

وقد زاد تجاوز أسعار النفط لمستوى 100 دولار من المخاوف. فمن الممكن أن تنتقل تكلفة الوقود المرتفعة إلى أسعار المستهلك، ما يجعل التضخم، الذي هو بالفعل أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، أكثر عنادًا. صرح لورنس جيليوم، كبير استراتيجيي الدخل الثابت في LPL Financial، بأن وضع التضخم أصبح أكثر عنادًا، مما قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي لرفع الفائدة. في الوقت نفسه، أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية يوم الخميس أنها ستوسع عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل إلى 6 مليارات دولار كحد أقصى، أي ثلاثة أضعاف العمليات السابقة. ساعد هذا الإعلان على تقليص خسائر الدولار جزئيًا وتخفيف الضغط الصعودي على العوائد. وأخيرًا، تم إصدار سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بنسبة عائد 4.834%، وهو أعلى طلب منذ 2019، مما دفع العائدات للتراجع عن ذروتها أثناء الجلسة.

هذا الوضع المعقد المتقلب يمنح الذهب مرونة في اتجاهه. فمن ناحية، إذا واصلت بيانات التضخم التحسن، فقد يزداد ترسيخ توقعات رفع الفائدة بما يؤثر سلبًا على الذهب باعتباره أصلًا بدون عائد؛ ومن ناحية أخرى، إذا جاءت البيانات معتدلة أو شهدت سلاسل التوريد اضطرابات أوسع أو تزايدت مشاعر المخاطرة بسبب الصراع في الشرق الأوسط، فقد يواصل الذهب صعوده. وأكد محللو OCBC أيضًا أن تصعيد الأحداث الأخير في الشرق الأوسط يكرس تأثير أسعار الطاقة المرتفعة على سياسة الاحتياطي الفيدرالي كمحور تركيز للسوق.

مخاوف وفرص في جانب العرض والطلب

من منظور طويل الأمد، لا تزال العوامل الأساسية تدعم الذهب بأكثر من جهة. فالعلاوة الجيوسياسية من الصعب أن تختفي بسرعة، خاصة بعد تهديدات إيران بفرض حظر بحري أوسع يشمل ميناء شابهار بالقرب من باكستان، وتصاعد أسعار المنتجات النفطية بشكل يفوق أسعار النفط الخام نفسها—حيث بلغ سعر الديزل الأمريكي أعلى مستوى له في التاريخ، متجاوزًا 5.94 دولار للجالون. جميع هذه العوامل تعزز توقعات التضخم العالمية بشكل مستمر، بما يصب في مصلحة الذهب بشكل غير مباشر.

وفي الوقت نفسه، يراقب السوق أيضًا تطورات المعادن الثمينة الأخرى. فقد أشارت الجمعية العالمية للاستثمار في البلاتين إلى أن سوق البلاتين سيشهد هذا العام فائضًا سنويًا في المعروض للمرة الأولى منذ 2022، وذلك بخلاف الذهب الذي يظهر مختلف المعادن درجات مختلفة من الحساسية تجاه البيئة الكلية. بالنسبة للذهب، يتزايد اعتماده الحالي على محركات الطلب: مشتريات البنوك المركزية، وتخصيص المستثمرين لأصول الملاذ الآمن، وانحسار جاذبية الأصول المقومة بالدولار الأمريكي، وهذه جميعها توفر دعمًا له.

التوقعات المستقبلية

بشكل عام، فإن ارتفاع سعر الذهب يوم الأربعاء جاء نتيجة لتزامن ضعف الدولار وتصعيد الصراع في الشرق الأوسط، وليس بفعل عامل واحد فقط. تخطي أسعار النفط حاجز المئة دولار ولد ضغوطًا تضخمية وعزز الطلب على الملاذات الآمنة، في حين أن بيانات التضخم لهذا الأسبوع ستكون حجر الزاوية لتحديد الاتجاه قصير الأجل. فإذا عززت البيانات التوقعات برفع الفائدة، فقد يواجه الذهب اختبار تصحيح؛ أما إذا تصاعد الصراع أو تمت السيطرة مؤقتًا على التضخم، فقد يتجه الذهب إلى مستويات أعلى. في المجمل، يتداول سعر الذهب بين المتوسطين المتحركين لمئة يوم عند 4342 دولارًا و200 يوم عند 4537 دولارًا، مع ضرورة متابعة البيانات الصادرة قبل يوم الجمعة وأي مستجدات في الأوضاع بالشرق الأوسط، وعلى المدى القصير يجب الانتباه لمقاومة المتوسط المتحرك لواحد وعشرين يومًا بالقرب من 4462 دولارًا.


(الرسم البياني اليومي للذهب الفوري، المصدر: إي هويتونغ)

منطقة شرق آسيا 07:48، سعر الذهب الفوري الحالي 4394.18 دولار أمريكي للأونصة.