عائدات مرتفعة تجذب الأموال: السندات الحكومية اليابانية لمدة 40 عاماً تحقق نسبة تغطية 3.1 مرة في المزاد، والطلب يسجل أقوى مستوى منذ عام 2020

أفاد تطبيق Zhihui Caijing أنه سجلت سندات الحكومة اليابانية لأجل 40 عامًا أعلى طلب لها منذ ست سنوات في مزاد حديث، حيث جذبت العوائد المرتفعة المستثمرين للعودة إلى هذا النوع من الديون الأطول أجلاً في اليابان، مما وفر أيضًا فرصة تنفس محتملة للأسواق العالمية الهشّة.

بلغ معدل التغطية في المزاد الحالي 3.1 مرة، وهو الأعلى منذ عام 2020، وأعلى من المزاد السابق الذي بلغ 2.82 مرة، وأعلى بكثير من متوسط الاثني عشر شهرًا البالغ 2.67 مرة. جاء جزء من الطلب مدفوعًا بتقليص إصدار سندات الأربعين عامًا في مايو، كما ساهمت توقعات السوق باتجاه بنك اليابان نحو رفع أسعار الفائدة بشكل أكثر حدة في تخفيف المخاوف من التضخم.

قال Rinto Maruyama، كبير استراتيجيي أسعار الفائدة والعملات الأجنبية في SMBC Nikko Securities: "يتوقع السوق أن يواصل كل من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وبنك اليابان رفع أسعار الفائدة، وهذا يشكل ضغطًا تصاعديًا على العائدات القصيرة الأجل. في الوقت نفسه، لأن السوق يعتقد أن السياسة النقدية الأكثر تشددًا ستسيطر في النهاية على التضخم، فإن علاوة الأجل آخذة في التقلص."

تتكاثر التوقعات في السوق بأن بنك اليابان قد يرفع أسعار الفائدة مرة أخرى في أقرب وقت الشهر المقبل. في وقت سابق، قرر بنك اليابان رفع سعر الفائدة القياسي إلى أعلى مستوى في 31 عامًا عند 1.25%. كما أيد Kazuo Momma، المدير السابق للسياسة النقدية في بنك اليابان، هذا التوقع خلال مقابلة.

في الوقت نفسه، تدخل صانعو السياسات في اليابان والولايات المتحدة الأسبوع الماضي شفهيًا لكبح تراجع الين، مما ساعد على دعم معنويات السوق.

قد يوفر هذا المزاد القوي ارتياحًا مؤقتًا لسوق السندات العالمي. في الآونة الأخيرة، تأثرت سوق السندات العالمية بزيادة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، التضخم الناجم عن الحروب في الشرق الأوسط، وارتفاع الديون الحكومية العالمية. بلغ العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا يوم الاثنين أعلى مستوى له منذ 22 عامًا عند 5.58%.

تقليديًا، يُفضل إصدار الأربعين عامًا من قبل شركات التأمين على الحياة اليابانية لمضاهاة الالتزامات طويلة الأجل، وبالتالي يُعد هذا المزاد مؤشرًا رئيسيًا على ما إذا كانت العوائد الأعلى تجذب هؤلاء المشترين للعودة.

قال Masayuki Koguchi، مدير الصناديق الرئيسي في Mitsubishi UFJ Asset Management، إنه على الرغم من قوة نتائج المزاد، لا يزال من السابق لأوانه الحكم ما إذا كان الطلب الأساسي مستقرًا فعلاً.

تواصل المخاوف المالية الضغط على السندات الحكومية اليابانية. وفي وقت سابق كان قد أُفيد بأن اليابان تدرس رفع هدف الإنفاق الدفاعي المتوسط ​​الأجل إلى 3.5% من الناتج المحلي الإجمالي، لتتوافق مع الناتو وحلفاء أمريكا الرئيسيين الآخرين. زاد الارتفاع المحتمل من تدقيق السوق للأجندة المالية الأوسع لرئيسة الوزراء Sanae Takaichi وكيفية تمويل حكومتها للإنفاق الإضافي.

قال Maruyama من SMBC Nikko أيضًا إنه في الوقت نفسه، ومع التوقعات بتسريع بنك اليابان وتيرة رفع الفائدة، قد تظل السندات قصيرة الأجل تحت الضغط.

تحول تركيز السوق الآن إلى مزاد سندات الخزانة اليابانية لأجل عامين يوم الأربعاء، حيث سيراقب المستثمرون عن كثب أي إشارات بشأن مسار سياسة بنك اليابان. وبوصفها واحدة من أكثر الآجال حساسية لتوقعات الفائدة، فإن عوائد السندات لأجل عامين حاليًا تحوم بالقرب من 2%، ويتوقع المتداولون تسارع وتيرة التشديد النقدي.