ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية يضغط على السوق، مؤشر أسهم البنوك يظل في نطاق تصحيحي، سهم Citigroup يتراجع بنسبة تقارب 5% خلال الجلسة

في ظل استمرار ارتفاع عوائد السندات الأمريكية، تتزايد الضغوط على أسهم البنوك الأمريكية.

خلال جلسة التداول في الولايات المتحدة يوم الخميس، الأول من أكتوبر بتوقيت الساحل الشرقي الأمريكي، انخفض المؤشر المرجعي KBW للبنوك بنسبة 2.4% في إحدى اللحظات، مسجلاً أدنى مستوى له منذ نهاية مايو خلال الجلسة. انخفضت جميع الأسهم المكونة لهذا المؤشر، وكانت Citigroup (C) الأكثر انخفاضاً حيث هبطت بنسبة 4.6%، وهذا أكبر تراجع لحظي منذ يوليو. يعيد المستثمرون تقييم تأثير استمرار ارتفاع عوائد السندات الأمريكية على الاقتصاد الأمريكي ونشاط البنوك.

حتى منتصف جلسة الخميس، انخفض مؤشر KBW للبنوك بحوالي 14% مقارنة بأعلى مستوى له منتصف أغسطس. وبحسب تعريف التصحيح الفني الذي يعتمد على انخفاض 10% عن الذروة الأخيرة، فإن المؤشر قد دخل بالفعل منطقة التصحيح، كما أن تراجعه بنسبة 14% يشير إلى تعمق التصحيح أكثر.

منذ بداية العام، بلغ إجمالي ارتفاع مؤشر KBW للبنوك أقل من 2%، وهو أقل بوضوح من ارتفاع مؤشر S&P 500 الذي تجاوز 11% خلال نفس الفترة.

ضغوط جماعية على أسهم البنوك، أداء القطاع المالي في سبتمبر الأسوأ منذ 1990

انتشر ضعف أسهم البنوك مؤخراً من بعض الشركات ليشمل القطاع بأكمله.

بلغت نسبة انخفاض أسهم Capital One (COF) و Wells Fargo (WFC) منذ بداية العام أكثر من 15%؛ وخلال الشهر الماضي، تراجعت أيضاً أسهم Bank of America (BAC)، Goldman Sachs (GS) وMorgan Stanley (MS) بأكثر من 11%.

قال المحلل في Truist بريان فوران إن شهر سبتمبر كان "شهراً لا يُنسى" لأسهم القطاع المالي، حيث بلغ الأداء النسبي للقطاع المالي مقارنة بالقطاعات الأخرى أضعف مستوى منذ عام 1990 لنفس الفترة.

ويعتقد فوران أن ضعف أسهم القطاع المالي مستمر منذ فترة، وأرجع موجة ضعف أداء القطاع المالي مقارنة بالسوق إلى أبريل 2025، وأشار إلى أن الأداء النسبي للقطاع المالي حالياً يشبه فترة فقاعة الإنترنت إلى حد ما.

ومع ذلك، أشار أيضاً إلى اختلاف مهم بين السوق الحالي وفترات الركود السابقة لأسهم القطاع المالي: حالياً تصحيحات توقعات المحللين لأرباح الشركات المالية لا تزال إيجابية.

ويرى فوران أيضاً أن الضغوط لا تقتصر على القطاع المالي فقط. إذ يدفع الزخم الكبير في قطاع الذكاء الاصطناعي الأموال إلى عدد محدود من القطاعات، بينما لم يشارك القطاع المالي والقطاعات الأخرى في هذا الصعود بنفس الدرجة.

ارتفاع أسعار الفائدة مع مخاوف الذكاء الاصطناعي... أسهم البنوك تواجه ضغوطاً متعددة

يعتبر الارتفاع المستمر في عوائد السندات الأمريكية خلفية أساسية للضغوط الأخيرة التي يتعرض لها قطاع البنوك.

مع تواصل ارتفاع عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل، بدأ السوق في إعادة تقييم تأثير بيئة أسعار الفائدة المرتفعة على النمو الاقتصادي، وتكاليف التمويل، والطلب على القروض، وربحية البنوك. في الوقت ذاته، زادت المخاوف من أن الذكاء الاصطناعي قد يغير نماذج عمل البنوك التقليدية من الضغوط على أسهم البنوك.

ولكن، هناك رؤى مختلفة داخل السوق بشأن التأثير المحتمل للذكاء الاصطناعي.

قال كبير محللي البنوك في Wells Fargo مايك مايو في وقت سابق هذا الأسبوع إن مخاوف السوق من تهديد الذكاء الاصطناعي (Agent)، وتأثير انتخابات التجديد النصفي الأمريكية في نوفمبر، وارتفاع أسعار الفائدة قد باتت "مبالغاً فيها".

ويعتقد مايو أنه مع إعلان البنوك الكبرى عن نتائجها تباعاً، قد نشهد انعكاساً في حالة "الذعر من الذكاء الاصطناعي" التي أصابت أسهم البنوك. وأكد بشكل خاص أن البنوك تملك ميزة يصعب على الذكاء الاصطناعي تعويضها على المدى القصير—"ثقة الجمهور في البنوك بمثابة خندق دفاع عن ودائعها".

وهذا يعني أنه رغم أن الذكاء الاصطناعي قد يغير طرق تشغيل البنوك، وهيكل الموظفين، وبعض الخدمات المالية، فإن الأنشطة الأساسية مثل الودائع، والإقراض، والعلاقات مع العملاء، لا يمكن للذكاء الاصطناعي أن يستبدلها بسرعة.

موسم النتائج المالية للبنوك الكبرى يبدأ 13 أكتوبر... الأداء المالي هو المؤشر الأهم

سيتحول تركيز المستثمرين نحو نتائج الربع الثالث للبنوك الأمريكية الكبرى في الفترة المقبلة.

سيبدأ موسم النتائج المالية للبنوك الأمريكية الكبرى في 13 أكتوبر، حيث ستكون البنوك الكبرى مثل JPMorgan Chase أول من يعلن عن نتائجه. عندها، ستصبح مؤشرات مثل هامش صافي الفائدة، والطلب على القروض، وتكلفة الودائع، وجودة الائتمان، وأداء الأنشطة المصرفية الاستثمارية عوامل أساسية لتقييم مرونة أرباح البنوك.

ومن الجدير بالذكر بشكل خاص أنه مع تراجع أسهم البنوك بشكل ملحوظ عن ذروة أغسطس، لم تتدهور توقعات المحللين للأرباح بالقدر ذاته. وهذا يعني أن نتائج الأعمال المقبلة ستختبر ما إذا كانت مخاوف السوق بشأن أسعار الفائدة المرتفعة، والذكاء الاصطناعي، والوضع الاقتصادي الكلي قد انعكست بالفعل في أسعار الأسهم.

حالياً، توجد أسهم البنوك في بيئة سوقية خاصة: من ناحية، استمرت عوائد السندات الأمريكية في التصاعد، مما زاد من حذر السوق من الوضع الاقتصادي والمالي؛ ومن ناحية أخرى، لم تتدهور توقعات أرباح القطاع المصرفي بشكل واضح، بينما أدت حمى الذكاء الاصطناعي إلى تركّز رؤوس الأموال في قطاعات التكنولوجيا المحدودة.

ومع اقتراب موسم النتائج المالية للبنوك الكبرى في 13 أكتوبر، ستشكل نتائج أعمال البنوك مؤشراً أساسياً لمراقبة ما إذا كان التصحيح الحالي في أسهم البنوك سيستمر في التعمق.