DeFi infrastrukturundan RWA liderinə: Ondo hər bir bazar fürsətini necə dəqiq qiymətləndirir

Deng Tong, Jinse Finance

2025-ci il dekabrın 9-da Ondo Finance elan etdi: ABŞ Qiymətli Kağızlar və Birja Komissiyasının (SEC) Ondo-ya qarşı apardığı gizli araşdırma başa çatıb və heç bir ittiham irəli sürülməyib. “Bu araşdırmanın məqsədi Ondo-nun bəzi real dünya aktivlərini tokenləşdirməsinin federal qiymətli kağızlar qanununa uyğun olub-olmadığını və ONDO tokeninin qiymətli kağız olub-olmadığını yoxlamaq idi.”

Birinci hissə: Ondo Finance-in rəsmi bloq yazısı

ABŞ-da tokenləşdirilmiş qiymətli kağızlar üçün mühüm addım

Ondo Finance rəsmi bildiriş alıb ki, Bayden administrasiyası dövründə başladılmış və rəqəmsal aktiv şirkətlərinə qarşı ciddi yoxlamalar aparan, illərlə davam edən ABŞ Qiymətli Kağızlar və Birja Komissiyasının (SEC) gizli araşdırması başa çatıb və heç bir ittiham irəli sürülməyib.

Bu araşdırmanın məqsədi Ondo-nun bəzi real dünya aktivlərini tokenləşdirməsinin federal qiymətli kağızlar qanununa uyğun olub-olmadığını və ONDO tokeninin qiymətli kağız olub-olmadığını yoxlamaq idi. Ondo araşdırma müddətində tam əməkdaşlıq edib. Ondo həmişə inanıb ki, Ondo kimi tənzimlənən və şəffaf tokenləşdirmə modeli yalnız investorların qorunması prinsiplərinə uyğun deyil, həm də bu prinsipləri gücləndirə bilər.

Bu an yalnız Ondo üçün deyil, bütün tokenləşdirmə sənayesi üçün də əlamətdar bir mərhələdir.

2024-cü ildə araşdırma başladıqda, ABŞ-da rəqəmsal aktivlərin tənzimləmə mühiti ehtiyatlı, qarışıq və bəzən həddindən artıq icra tədbirləri ilə müşayiət olunurdu. Məhz belə bir şəraitdə Ondo:

1. ABŞ dövlət istiqrazlarının ilk və ən böyük tokenləşdirmə platforması oldu;

2. Kütləvi tokenləşdirilmiş səhmlərin siyahıya alınmasına fokuslanan azsaylı şirkətlərdən biri oldu;

3. Qısa zamanda qlobal investorların rəğbətini qazandı.

Tez başlamaq və uğur qazanmaq təbii olaraq diqqət mərkəzinə gətirir.

Kriptovalyuta birjalarının iflası və spekulyativ tokenlərin siyasət müzakirələrini zəbt etdiyi bir vaxtda, Ondo ictimai blokçeyndə praktik, istifadəsi asan və tənzimlənən maliyyə məhsulları qurdu. Nəticədə, ən təhlükəsiz ənənəvi maliyyə aktivlərini inkişaf etdirməyə çalışan bu yenilikçilər, özlərini daha geniş icra tədbirlərinin içində tapdılar.

Ondo-nun yeni yaranan tokenləşdirmə sahəsində böyüməsi və liderliyi bizi diqqət mərkəzinə gətirdi, lakin bu, əsaslandırılmış araşdırma hədəfi deyildi. Araşdırmanın başa çatması ilə biz əvvəlki prinsiplərimizə sadiq qalaraq, innovasiya, uyğunluq, təhlükəsizlik və investorların qorunmasına sadiqliyimizi davam etdirəcəyik.

Vaşinqtonda vəziyyət dəyişir: Tokenləşdirilmiş qiymətli kağızlar üçün yol daha aydın olur

Bu qərar ABŞ siyasətində daha geniş bir dəyişikliyi də əks etdirir.

Tənzimləyici orqanlar Bayden dövründə rəqəmsal aktivlərə qarşı olan siyasəti yenidən qiymətləndirirlər. Vaşinqton artıq əvvəlki administrasiyanın bəzi radikal tədbirlərini geri çevirməyə və ya yumşaltmağa başlayıb, innovasiya ilə investorların qorunmasının bir-birinə zidd olmadığını anlayır.

Tokenləşdirmə artıq rəsmi olaraq ABŞ Qiymətli Kağızlar və Birja Komissiyasının gündəmindədir. SEC-in Investor Məsləhət Komitəsi tokenləşdirmənin açıq səhmlərin buraxılması, ticarəti və hesablaşma proseslərini necə inqilabi şəkildə dəyişə biləcəyini qiymətləndirir ki, bu da son illərdə SEC-in icraata üstünlük verən mövqeyindən tamamilə fərqlidir.

Bazar artıq cavab verib və tokenləşdirmə texnologiyasının yayılma sürəti sürətlənir. ABŞ dövlət istiqrazlarının tokenləşdirilməsi zəncir üzərində ən sürətlə böyüyən aktiv kateqoriyalarından birinə çevrilib və son vaxtlar təqdim olunan səhmlərin tokenləşdirilməsi də güclü artım nümayiş etdirir.

ABŞ infrastrukturunu tokenləşdirməni dəstəkləmək üçün davamlı inkişaf etdirir. Ondo yaxınlarda Oasis Pro-nu alıb və bununla da broker-diler, alternativ ticarət sistemi (ATS) və transfer agenti lisenziyalarını əldə edib, beləliklə ABŞ-da tokenləşdirilmiş qiymətli kağızlar sahəsində tam tənzimlənən biznes bazasına sahib olub.

ABŞ Qiymətli Kağızlar və Birja Komissiyasının araşdırmasının həlli Ondo üçün bir dövrün sonu və yeni bir dövrün başlanğıcıdır. Qısa desək, tokenləşdirilmiş qiymətli kağızların ABŞ kapital bazarının əsas hissəsinə çevrilməsi üçün vaxt yetişib. ABŞ kapital bazarı da daxil olmaqla qlobal maliyyənin gələcəyi zəncir üzərinə keçəcək və Ondo bu transformasiyaya rəhbərlik edəcək.

Bəs bundan sonra nə olacaq? 2026-cı il fevralın 3-də Nyu-Yorkda keçiriləcək Ondo Sammitində yol xəritəmizin növbəti mərhələsini paylaşacağıq, burada ənənəvi maliyyə sahəsinin aparıcı tənzimləyici orqanları, siyasətçiləri və rəhbərləri bir araya gətirərək zəncir üzərində maliyyənin yeni dövrü ilə bağlı baxışımızı təqdim edəcəyik.

İkinci hissə: Ondo-nun inkişafına ümumi baxış

2021-ci il iyulun 27-də Ondo Finance rəsmi olaraq istifadəyə verildi. Ondo Nathan Allman və Pinku Suran tərəfindən yaradılıb və məqsədi “risklərin incə ticarətini təmin etməklə DeFi-nin əsas investorlar arasında yayılmasını sürətləndirmək” idi. Protokol istifadəyə verildiyi gün rəsmi olaraq işə salındı və dörd vault təqdim etdi. Ondo-nun məqsədi “institusional səviyyəli maliyyə məhsulları və xidmətlərini geniş istifadəçi kütləsinə çatdırmaqdır”, yəni ənənəvi maliyyə aktivlərini (məsələn, ABŞ dövlət istiqrazları, pul bazarı fondları, istiqrazlar, səhmlər/ETF və s.) tokenləşdirərək, adi istifadəçilərə də ənənəvi maliyyə aktivlərinin gəliri və likvidliyindən faydalanmaq imkanı verməkdir.

Ondo-nun inkişaf trayektoriyası DeFi infrastrukturundan RWA-nın əsas oyunçusuna qədər olan strateji yüksəlişi aydın şəkildə göstərir və iki əsas versiyanın təkamülü sənaye transformasiyasının bir nümunəsidir.

Ondo V1: DeFi infrastrukturuna fokuslanma

Ondo V1 layihəsi istifadəyə verildiyi zaman artıq Ethereum üzərində işləyirdi və bu protokolun ilk reallaşdırma versiyası idi, əsas məhsulları vault və likvidlik xidmətləri (LaaS) idi. Bu versiyanın inkişafında aşağıdakı əsas hadisələr baş verdi:

• 2021-ci ilin noyabrında Ondo və Fei Protocol birlikdə likvidlik xidmətləri (LaaS) təqdim etdilər, məqsəd ənənəvi likvidlik mayninqi modelini əvəz etmək idi. LaaS layihə sahiblərinə mərkəzsiz birjalar üzərində tokenlərinin likvidliyini artırmağa imkan verir. Layihə sahibləri tokenlərini Ondo-nun likvidlik vaultuna yerləşdirə bilər, Fei isə bərabər dəyərdə FEI stabilkoini ilə uyğunluq təmin edirdi. Ondo aşağıdakı əməkdaşlıqlarla LaaS xidmətini genişləndirdi:

• 2021-ci ilin dekabrında Ondo və Frax Finance əməkdaşlıq edərək LaaS məhsulunu genişləndirdi, Frax Finance özünün FRAX stabilkoini ilə AMP kimi tokenlərə likvidlik təmin etdi.

• 2022-ci ilin mayında Ondo və Angle Protocol əməkdaşlıq edərək LaaS məhsulunu genişləndirdi, Angle Protocol özünün agEUR stabilkoini ilə PAL kimi tokenlərə likvidlik təmin etdi.

Qeyd etmək lazımdır ki, Ondo V1 xidməti dayandırılıb və 2024-cü il martın 5-dən etibarən istifadəçilər yalnız vəsaitlərini çıxara bilərlər.

Ondo V2: RWA-nın əsas oyunçusuna çevrilmək

Ondo V2 2023-cü ilin yanvarında rəsmi olaraq istifadəyə verildi və bu protokolun ikinci reallaşdırma versiyasıdır. Bu versiyanın inkişafında aşağıdakı əsas hadisələr baş verdi:

• 2023-cü ilin yanvarında Ondo ABŞ dövlət istiqrazları və korporativ istiqrazlarla təmin olunan üç token təqdim etdiyini elan etdi. OSTB və OHYG artıq buraxılmır, lakin Ondo ABŞ Dövlət İstiqrazları Fondu (OUSG) Ondo-nun ən geniş yayılmış tokenidir.

• 2023-cü ilin yanvarında Ondo Flux Finance-i (qısa olaraq Flux) təqdim etdiyini və Flux-un idarə olunması üçün Ondo DAO-nu başladığını elan etdi. 2023-cü ilin fevralında Flux rəsmi olaraq istifadəyə verildi və ONDO tokeni ilə bağlı ilk təkliflər təsdiqləndi.

• 2023-cü ilin aprelində Ondo Ondo Pul Bazarı Fondu (OMMF) yaratdığını elan etdi.

• 2023-cü ilin avqustunda Ondo Ondo Dollar Gəliri (USDY) təqdim etdiyini elan etdi.

• 2023-cü ilin noyabrında Ondo Ondo Bridge-i istifadəyə verdi.

• 2024-cü ilin yanvarında Ondo Fondu ONDO tokeninin “qlobal kilidinin” açılmasını təklif etdi. Bu təklif ONDO tokeninin paylanması, istifadəsi və gələcək açılış planları barədə rəsmi detalları ehtiva edirdi. Təklifin qəbul edilməsi ONDO tokeninin “ictimai buraxılışı”nı simvolizə etdi.

• 2024-cü ilin yanvarında Ondo Fondu Ondo Xal proqramını elan etdi və həmin ayın sonlarında “birinci dalğa” proqramını başlatdı.

• 2024-cü ilin fevralında Ondo Ondo Global Markets (Ondo GM) planlarını elan etdi, bu platforma istifadəçilərə ənənəvi qiymətli kağızlara zəncir üzərində tokenləşdirmə vasitəsilə çıxış imkanı verəcək.

2024-cü ilin martında Ondo Finance OUSG üçün 24/7/365 fasiləsiz ani alış və geri alım xidmətini istifadəyə verdi, OUSG-nin böyük hissəsi BlackRock-un BUIDL Treasury Fund-una köçürüldü.

2025-ci ilin fevralında Ondo Global Markets rəsmi olaraq istifadəyə verildi. Elan olundu ki, Ondo GM tərəfindən buraxılan tokenlər əsas aktivlərlə 1:1 dəstəklənəcək.

2025-ci ilin martında TVL 1.1 milyard dollara çatdı, bu da uyğunluğa üstünlük verən müştərilərin cəlb edilməsi, BitGo ilə əməkdaşlıq və ABŞ qanunvericiliyinə uyğun ağıllı müqavilələr sayəsində mümkün oldu.

2025-ci ilin iyununda komanda qlobal bazar alyansının yaradıldığını elan etdi, məqsəd “sənaye standartlarını koordinasiya etmək, tokenləşdirilmiş qiymətli kağızların qarşılıqlı işləməsini təşviq etmək” idi, üzvlər arasında Solana Foundation, Bitget Wallet, Jupiter, Trust Wallet, Rainbow Wallet, BitGo, Fireblocks, 1inch və Alpaca var.

2025-ci ilin oktyabrında Ondo ABŞ Qiymətli Kağızlar və Birja Komissiyasına məktub təqdim edərək Nasdaq-da tokenləşdirilmiş qiymətli kağızların ticarəti qaydalarının dəyişdirilməsini təklif etdi.

Üçüncü hissə: Ondo-nun sirri: Hər bazar fürsətini düzgün tutmaq

Yuxarıdakı zaman xəttindən göründüyü kimi, DeFi-dən RWA-ya, bu gün SEC-in araşdırmasının başa çatmasına qədər Ondo hər bazar fürsətini düzgün tutub və bəlkə də bu, Ondo-nun bu günə qədər diqqət mərkəzində qalmasının sirridir.

2020-ci ilin iyununda DeFi Summer baş verdi, Compound idarəetmə tokeni COMP-u təqdim etdi və likvidlik mayninqi mexanizmini işə saldı — istifadəçilər Compound platformasında borc əməliyyatları apararaq COMP tokeni ilə mükafatlandırılırdılar. Bu innovativ model bazarda tez bir zamanda həvəs yaratdı və DeFi Summer-in əsas hərəkətverici qüvvəsinə çevrildi. Lakin 2021-ci ilin ikinci yarısında likvidlik mayninqinin davamlı olmaması üzə çıxdı: davam etdirmək token inflyasiyasına, dayandırmaq isə likvidliyin tükənməsinə səbəb olurdu.

Ondo kriptovalyuta bazarının ağrı nöqtəsini gördü və “likvidlik xidmətləri”ni təqdim etdi: layihə sahibləri öz ehtiyaclarına uyğun olaraq, müəyyən müddət ərzində öz yerli tokenlərini Ondo-nun qurduğu xüsusi likvidlik hovuzuna yerləşdirirlər; Ondo layihə sahibinin yerləşdirdiyi tokenləri Frax, Fei, Angle kimi tərəfdaşların təqdim etdiyi bərabər dəyərli aktiv hovuzları ilə uyğunlaşdırır, bununla da uyğun və balanslı likvidlik cütü yaranır; uyğunlaşdırılmış likvidlik cütü təyin olunmuş mərkəzsiz birjaya yerləşdirilir və layihənin yerli tokeninə ticarət likvidliyi təmin edilir, tokenin asanlıqla ticarət olunmasına şərait yaradılır; əməkdaşlıq başa çatdıqdan sonra Ondo birjadan uyğun likvidliyi və mayninqdən əldə olunan gəliri çıxarır. Sonra əvvəlcə layihə sahibinə aktivləri qaytarır, tərəfdaşa əvvəlcədən razılaşdırılmış sabit faiz ödəyir, qalan gəliri isə layihə sahibinə verir.

Bu dövrdə Ondo DeFi infrastruktur təminatçısı idi və likvidlik mayninqinin davamlı olmaması problemini həll etdi.

2022-ci ildə Terra ekosisteminin alqoritmik stabilkoini UST və yerli tokeni LUNA ölüm spiralına düşərək çökmüşdü və bir gecədə DeFi-də etibar böhranı baş verdi. Bu şəraitdə Ondo diqqətini həqiqətən yüksəlişə keçən və sürətlə inkişaf edən RWA sahəsinə yönəltdi.

2023-cü ildə Ondo V2 istifadəyə verildi, əsas məhsulu isə ABŞ dövlət istiqrazlarının tokenləşdirilməsi (OUSG) idi. OUSG-nin əsas bazası BlackRock-un iShares Qısamüddətli ABŞ Dövlət İstiqrazları ETF-dir və həm təhlükəsizlik, həm də likvidlik baxımından təminatlıdır, bu da OUSG-ni aşağı riskli edir. OUSG Flux Finance kimi uyğunluq tələb edən DeFi protokollarına qoşula bilər, investorlar token əldə etdikdən sonra həm mülkiyyət hüququnu ötürə, həm də uyğunluq yoxlamasından keçmiş ağıllı müqavilələr vasitəsilə borc və digər maliyyə əməliyyatları apara bilərlər. OUSG-nin təqdimatı ənənəvi aşağı riskli maliyyə aktivlərinin tokenləşdirilməsinin mümkünlüyünü sübut etdi.

Gensler-in rəhbərlik etdiyi SEC tez-tez kriptovalyuta bazarına qarşı tədbirlər görürdü və iki il əvvəl kripto sənayesi tənzimləmə “soyuq dövr”ə girdi. 2023-cü ilin oktyabrında SEC Ondo-ya qarşı araşdırmaya başladı. Araşdırmanın əsas məqsədi Ondo-nun ABŞ dövlət istiqrazı məhsullarının tokenləşdirilməsi prosesinin qiymətli kağızlar qanununa uyğun olub-olmadığını və ONDO tokeninin qiymətli kağız sayılıb-sayılmadığını yoxlamaq idi, bu araşdırma iki il davam etdi.

2025-ci il oktyabrın 6-da Ondo Finance Oasis Pro-nun alınmasını başa çatdırdı, Oasis Pro SEC tərəfindən lisenziyalaşdırılmış brokerdir və bu satınalma Ondo-nun tokenləşdirilmiş qiymətli kağızlar biznesini uyğunluq çərçivəsində inkişaf etdirməsinə kömək etmək məqsədi daşıyırdı; dekabrın 6-da ONDO SEC-ə tokenləşdirilmiş qiymətli kağızlar üzrə yol xəritəsini təqdim etdi, burada bir neçə aktiv mülkiyyəti modelini dəstəkləməyi və ABŞ-ın aktivlərin tokenləşdirilməsi transformasiyasında liderliyini qorumaq üçün daha geniş zəncir inteqrasiyasını təşviq etməyi təklif etdi.

Uyğunluq səylərindən sonra Ondo heç bir ittihamla üzləşmədi və bu, kriptovalyuta sənayesi üçün böyük bir tənzimləmə uğurudur.

Nəticə

DeFi-dən RWA-ya və uyğunluq inkişafına qədər Ondo sənaye inkişaf tendensiyalarını dəqiq izləyib və hər fürsətdən yararlanıb. İndi SEC-in araşdırması başa çatıb və Ondo tamamilə azaddır. Gələcəkdə Ondo diqqətini hara yönəldəcək, bəlkə də 2026-cı ilin fevralında Nyu-Yorkda keçiriləcək sammit bizə bu barədə daha çox məlumat verəcək.