Faiz dərəcələrinin yenidən qiymətləndirilməsi və ABŞ dövlət istiqrazı böhranı! Qızıl bazarında “ikiqat mühərrik” yüksəlişi – Fransız xarici ticarət bankı qiyməti 5000 dollara çatacaq şəkildə artım gözləyir

Fransız Natixis bankasının qiymətli metallar analitiki Bernard Dada çərşənbə axşamı qızılın il sonu qiymət proqnozunu 4600 dollar/unsiyadan 5000 dollar/unsiyaya yüksəltdi. Buna əsas səbəb, Amerika Birləşmiş Ştatlarının borc həcmindəki davamlı artım, dövlət istiqrazları bazarında sabitlik narahatlıqlarının güclənməsi və faiz dərəcələrinin yolu ilə bağlı bazarın qiymətləndirmə prosesinin davam etməsi olub və bu faktlar qızıl qiymətinə dəstək verir.

Bir neçə ay ərzində geriləmədən sonra qızılın qiyməti yenidən unsiya başına 5000 dollar həddinə doğru hərəkət edir. Dada qeyd edir ki, hazırda qızıl qiymətləri 4000 dolların üzərində əsas dəstək səviyyəsini möhkəm qoruyub saxlayır və bu ayı təxminən 15% aylıq artımla tamamlaması ehtimalı var. Hazırkı dinamika nəzərə alınaraq, qızıl 1999-cu ilin sentyabrından bəri ən yaxşı aylıq göstəriciyə doğru irəliləyir.

Dada bildirir ki, qızılın bu mərhələdəki yüksəlişi avqustun əvvəlindən başlayıb, o zaman məyusedici iqtisadi göstəricilər bazarı faiz dərəcələrini yenidən qiymətləndirməyə məcbur etdi. Eyni zamanda, qızıl yaxın zamanlarda yenidən alıcılar qazandı; bir səbəb də ABŞ Maliyyə Nazirliyinin 10 illik və 30 illik dövlət istiqrazları geri alma əməliyyatlarını ikiqat artıraraq 4 milyard dollara çatdırmasının olmasıdır. Bu addım atıldığı dövrdə ABŞ-ın ümumi dövlət borcu artıq 40 trilyon dollara çatmışdı.

O deyir: “Qızıl saxlamaq üçün imkan xərcləri artırsa da, bazar maliyyə sabitliyi və istiqraz bazarının sabitliyi ilə bağlı narahatdır.” “Bundan irəli gələn pulun dəyərsizləşməsi qorxusu qızılı daha cəlbedici edir.” O əlavə edib ki, borc və istiqraz bazarı risklərinin yüksəlməsi qızılı sığorta aktiv kimi daha cəlbedici edir.

Qızılın gələcək perspektivinə baxaraq, Dada proqnozlaşdırır ki, artan suveren borc narahatlıqları qızıl qiymətlərinin daha da yüksəlməsinə səbəb olacaq. Bu narahatlıqlar artıq bu ay qızılın bahalaşmasını əsas faktora çevirib və ilin qalan hissəsində dəstəkləyici rol oynayacaq. Analitik proqnoz edir ki, 2027-ci ilə qədər qızılın orta qiyməti 5000 dollar/unsiya olacaq, gələn il isə gümüş qiyməti təxminən 78 dollar/unsiyaya çatacaq.

Bazar ümumən optimistdir

Fransız Natixis bankası ilə yanaşı, son dövrlərdə Wall Street-də bir neçə böyük bank da qızılın qiymətinə yenidən yüksəliş proqnozu verib. Morgan Stanley-nin metallar və mədənlər üzrə strateqi Amy Gold keçən həftə hesabatında bildirdi ki, qızıl qiyməti artıq dördüncü rüb üçün hədəf səviyyəyə çatıb və 2027-ci ildə hətta 5000 dollardan yuxarı yüksələ bilər - baxmayaraq ki, bu proses dalğalı ola bilər. Bank qeyd edir ki, makroiqtisadi vəziyyətin yaxşılaşması qızıl ETF-lərinə tələbatı artırır, çünki Federal Reserve-in faiz artımı gözləntiləri zəifləyir, dollar zəifləyir və mərkəzi bankların güclü alışları və daha güclü fiziki tələbat qızıl qiymətlərinə dəstək verir. Uzunmüddətli gəlirlilik yüksək olsa da, qızıl hələ də dayanıqlıdır. Bank əlavə edir ki, bu fakt investorların maliyyə risklərinə, yüksək dövlət borcuna və potensial pulun dəyərsizləşməsinə getdikcə daha çox narahat olduğuna işarədir.

Goldman Sachs isə qızıl qiymətləri ilə bağlı proqnozunu təsdiqləyib, 2026-cı ilin sonuna qədər qızılın unsiya başına 4900 dollara çatacağını gözləyir. Bu proqnozun əsasını alış opsionlarına tələbatın artması təşkil edir, bu isə qızılın əsas alım qiymətləri yaxınlığında qiymətlərin dalğalanmasını artırır. Bankın analizinə görə, törəmə bazar yeni qiymət yüksəlişi faktoruna çevrilib, investorlar getdikcə daha çox qızıl alış opsionlarından makroiqtisadi riskləri sığortalamaq üçün istifadə edirlər. Bu opsionlara tələb artması qiymətlərin əsas alım qiymətlərinin yaxınlığında kəskin artmasına və ya enməsinə səbəb ola bilər.

UBS-in əmtəə analitiki Giovanni Stonovo qeyd edir ki, qlobal borc səviyyəsinin yüksəlməsi və dolların ardıcıl zəifləməsi keçən il qızılın güclü artımına əsas səbəb olub və hazırda bu narahatlıqlar yenidən qayıdır; “Bizcə, önümüzdəki 12 ayda bu amillər qızılın qiymətini unsiya başına 5400 dollara qədər yüksəldəcək”.

Citi strategisti Dirk Wiler gələn il üçün qızılı unsiya başına 5000-6000 dollar aralığında qiymətləndirir və əsas səbəb kimi Maliyyə Nazirliyinin müdaxiləsi, ABŞ istiqrazlarının müddət premiumunun kontroldan çıxma riski, dolların zəifliyi və “dedollarizasiya” əməliyyatlarının yenidən başlamasını göstərir. Citi bildirir ki, gəlirlilik əyrisinin uzun ucu nəzarətə götürüldükcə qızıl üçün artım potensialı hələ də var; “İnvestorlar gəlirlilik əyrisinin dikləşmə əməliyyatlarını dayandırmalı və yenidən qızıl almalı, dolları isə satmalıdırlar”.

Deutsche Bankın verdiyi il sonu qızıl üçün baza hədəf qiyməti unsiya başına 4700-5100 dollardır; bu proqnoz mərkəzi bankın qızıl alışı və ETF-lərin geri axını kimi qiymətə həssas olmayan iki tələblə əsaslandırılır. Qızıl ETF-ləri son 30 gündə təxminən 1,5 milyon unsiya net giriş göstərib, bu il ərzində isə cəmi 4 milyon unsiya artıb, 2026-cı ilin birinci kvartalında isə mərkəzi bankın qızıl alışları 38,88 milyard dollara çatıb.

Bank of America-nın avqust ayı qlobal fond-menecerləri arasında apardığı sorğuya görə, bazar əhvalı hələ də çox sakitdir və qızıl qiyməti üçün daha çox artım potensialı var. Keçən həftə yayımlanan bu sorğuya görə, qızıl 2023-cü ilin martından bəri ən az qiymət vermə dövrünü yaşayır. Sorğu nəticələrinə əsasən, fond-menecerlərinin 16%-i qızılı az qiymət verilən hesab edir, iyulda isə bu rəqəm cəmi 6% idi.

Bank of America qlobal araşdırma rəhbəri Kandice Browning Pratt keçən həftə bir hesabatda bildirib: “Bizim əmtəə strategiyası komandasının modeli göstərir ki, hazırkı investorların alış səviyyəsi unsiya başına 4000 dollar olan qızıl qiyməti ilə daha uyğundur və qiymət unsiya başına 5000 dollar səviyyəsinə çatmadan, investorların alışları daha da sürətlənməlidir. Mərkəzi bankın qızıl alışları öz işini görüb, iyun ayı alışları son 12 ayın ortalamasından xeyli yüksəkdir. Bu həftə Jackson Hole illik toplantısı yumşaq siqnallar versə, qızıl üçün müsbət olacaq”.

Qızıl ilə bağlı optimist əhval da özünü göstərir; spekulyativ investorlar artıq üçüncü həftədir ki, qızıl alış mövqelərini artırırlar. ABŞ Commodity Futures Trading Commission (CFTC) avqustun 18-də bitən həftənin hesabatına görə, idarə olunan fondlar New York Commodity Exchange (Comex) qızıl fyuçerslərində spekulyativ ümumi alış mövqelərini 5,961 lot artıraraq 154,595 lota çatdırıb; eyni dövrdə satış mövqeləri 1,975 lot artaraq 12,947 lot olub. Qızılın net alış mövqesi 141,648 lotdur və bu, keçən ilin sentyabr ayının sonundan bəri ən yüksək səviyyədir. Son üç həftədə qızılın net alış mövqesi 18% artıb və iyundan bəri ən uzun ardıcıl artırma dövrü qeydə alınıb.

Baxmayaraq ki, bazarın əhvalı artıq aydın şəkildə optimistə çevrilib, qızıl hələ də mənfi faktorlara məruz qalır - neftin qiymətinin artması inflyasiya narahatlıqlarını gücləndirir və bu, Federal Reserve-i il sonuna qədər faizləri artırmağa məcbur edə bilər. TD Securities əmtəə strategiya rəhbəri Bart Melek deyir: “Federal Reserve hələ aydın siqnal verməyib ki, daha yüksək inflyasiyaya qarşı mübarizə aparmağa hazırdır, buna görə də dolların zəifləməsi narahatlığı yaxın həftələrdə qızıl üçün yaxşı dəstək yaratmalıdır. Lakin xam neft qiymətlərinin artımı səbəbindən qısamüddətli faiz dərəcəsi yüksəlmə ehtimalı var, bu səbəbdən qızılın unsiya başına 5350 dollar hədəfinə çatacağı barədə indidən tam əmin olmaq tezdir.”

Redaktor: Guo Jian