Demokrat dalğası Konqresdə yayılır, Wall Street nə üçün geri alır?

ABŞ-da keçirilən ara seçkilərin nəticələri Vaşinqtonu sarsıtsa da, Wall Street buna təsir etmədi. Demokratlar həm Senatda, həm də Nümayəndələr Palatasında əksəriyyətə sahib oldular, Texas qubernatorluğu əldən getdi – bu, bir nəsildən bəri ən böyük siyasi dönüşdür – lakin fond bazarının reaksiyası alış oldu.

Nasdaq 100 indeksinin fyuçersləri seçki gecəsində maksimum 2.4% düşsə də, Nyu-Yorkda səhər ticarətində 0.9% artdı və gecə minimumundan təxminən 929 səviyyə bərpa etdi. Goldman Sachs və Deutsche Bank hər ikisi araşdırma hesabatı yayımladı və bildirdi ki, bu rallinin davamlı təməli var. Əsas məntiq budur: seçkidən əvvəl yığılmış böyük hedcinq mövqeləri hadisə baş verdikdən sonra kütləvi şəkildə bağlanaraq, passiv olaraq qiymətləri artıran bir impuls yaradır.

Bu seçkinin nəticələri bazara struktur təsirini qoruyur. Texasın yeni seçilmiş qubernatoru Gina Hinojosa açıq şəkildə bildirib ki, daha geniş tənzimləyici çərçivə qəbul olunmadan məlumat mərkəzi tikinti icazələrinin dondurulmasını aradan qaldırmayacaq, bu isə birbaşa AI infrastrukturuna yatırımların gözləntilərinə təsir edir. Eyni zamanda, borc limiti gələn ilin ikinci rübündə aktivləşəcək; Respublikaçılar yeni Konqres işə başlamazdan əvvəl limiti müstəqil şəkildə qaldıra biləcəklərmi– bu, bazarın ən böyük qeyri-müəyyənlik mənbəyidir.

Demokratlar dörd Senat yerini qazanmalı idi, ancaq yekunda yeddi yerə sahib oldular – İowa, Kanzas, Main, Şimali Karolina, Ohayo, Cənubi Karolina və Texas, Decision Desk HQ məlumatına əsasən, Demokratların 54 yerə qarşı Respublikaçıların 44 yeri var.

Aşağıdakı əsas seçki nəticələri: James Talarico Texasda Ken Paxton-u məğlub edərək 1988-dən bəri ilk Demokrat Senatçı oldu; Adam Hamilton Kanzasda hazırkı senator Roger Marshall-ı məğlub etdi və bu ştatda 1932-dən bəri ilk Demokrat Senatçı oldu; Troy Jackson Susan Collins-in 30 illik siyasi karyerasına son verdi; Sherrod Brown Ohio-da Jon Husted-i məğlub edərək geri döndü; Roy Cooper Şimali Karolina-da Senat yerini qazandı; Annie Andrews Cənubi Karolina-da Darline Graham-ı məğlub etdi.

Bundan başqa, Miçiqan ştatında irəliləyişçi namizəd Abdul El-Sayed 52.2% səs nisbəti ilə keçmiş Nümayəndələr Palatası üzvü Mike Rogers-i məğlub etdi və ABŞ tarixində seçilmiş ilk muslim Senatçı oldu. Konqres üzvü Ro Khanna qeyd edir ki, El-Sayed-in qələbəsi "göstərdi ki, irəliləyişçilər ölkə üzrə də qələbə qazana bilər".

Nümayəndələr Palatasında NBC proqnozlaşdırır ki, Demokratlar təxminən 258 yer qazanacaq; bu göstərici, 1993-cü ildə Clinton-un hakimiyyəti dövründən bəri heç vaxt əldə edilməmişdir – hətta Respublikaçılar bir il yarım seçki dairəsini yenidən çəkib dəyişdirdikdən sonra belə bu nəticənin qarşısını ala bilmədilər.

Bazarın ən çox narahat olduğu məsələ seçki gecəsində Texas seçkisinin nəticəsi idi. Ştatın Nümayəndələr Palatasının üzvü Gina Hinojosa təxminən 53% səslə Greg Abbott-u məğlub etdi və Texasda ilk Latin qubernatoru, Ann Richards-dan bəri ilk Demokrat qubernator oldu – baxmayaraq ki, Abbott ötən ildən bəri kampaniyasına təxminən 180 milyon dollar yatırıb, Elon Musk isə Respublikaçı namizədlərə on milyonlarla dollar dəstək verib.

Goldman Sachs FX araşdırma şirkətinin həmsədr Mike Cahill seçkidən sonra hesabatında qeyd edir ki, Abbott əvvələ yeni məlumat mərkəzi tikinti icazələrini dondurmuşdu, bazar isə dondurmanın ilin sonuna qədər aradan qaldırılacağından ümidli idi və icazə müraciətləri tədricən həll ediləcəkdi. Lakin Hinojosa açıq şəkildə bildirib ki, daha geniş tənzimləyici norma çıxmadan dondurma aradan qaldırılmayacaq: "Bu proses daha uzun çəkə bilər, və 2027-ci ildə işə düşəcək bir neçə gigavatlıq tutumun 2028-ə qədər gecikməsi mümkündür."

Bazar bununla dərhal reaksiya verdi. Məlumat mərkəzi operatoru IREN, Hut 8 və Applied Digital ticarət başlamazdan əvvəl düşdü, hyperscaler bulud hesablama şirkətləri isə əksinə, yüksəldi. Goldman Sachs-da səhmlər satışının rəhbəri Rich Privorotsky bu fərqli vəziyyəti belə izah edir: Əgər hesablama infrastrukturu təklifi məhdud olarsa, çip, soyutma cihazı və məlumat mərkəzinə aid avadanlıq təchizatçıları müştərilərdən həddindən artıq sifariş riski ilə üzləşəcək; lakin artıq quraşdırılmış, elektrikləşdirilmiş imkanlar üçün isə, defisit qiymətləri artıracaq və bu, mövcud hyperscaler bulud xidmət şirkətlərinə üstünlük verəcək. O, yekunlaşdırdı:

"Bu gün elektrikli hesablama resursuna sahib olmaq, sabah söz verilən hesablama resursundan daha yaxşıdır."

Seçki gecəsində bazar hərəkatı olduqca dramatik idi. Demokratların üstünlüyü təsdiqləndikcə, Nasdaq 100 fyuçersləri 2.4%, S&P 500 fyuçersləri 1.4%, Koreya KOSPI isə 4%-dən çox düşdü. UBS-in real zamanlı şərhinə əsasən, bazarda AI və məlumat mərkəzi yatırımlarında artan sürtüşmələrə və borc limiti danışıqlarının çıxmaza girməsinə dair narahatlıq əsas təzyiq idi.

Ancaq satış burada dayandı. London bazarı açıldıqda, Nasdaq fyuçersləri itkilərin çoxunu bərpa etdi. ABŞ 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi ticarət zamanı 7 bənd enərək 4.89%-ə yaxınlaşdı, sonra 4.93%-ə bərpa olunaraq demək olar ki, dayandı.

Dollar indeksi (DXY) zəiflədi; dollar-yapon yeni məzənnəsi 158.70-dən 157.50-ə düşdü, və Goldman Sachs Asiya satış komandası bildirir ki, makro hedcinq fondları və CTA-lar açıq şəkildə dolların qısa mövqeyinə rəhbərlik edirdi. Qızıl 2.3% yüksələrək 4020 ABŞ dollarına çatdı. Bitcoin isə əvvəlki günün maksimum səviyyəsinə yüksəldi.

Nyu-Yorkda səhər ticarətində S&P 500 fyuçersləri təxminən 1%, Nasdaq fyuçersləri 0.9%, Dow fyuçersləri təxminən 700 səviyyə yüksəldi, AMD-nin təxminlərdən yüksək maliyyə hesabatı (ticarət başlamazdan əvvəl 6% artım) texnoloji sektor üçün əlavə dəstək verdi.

Privorotsky bu geri dönüşü mövqei strukturuna bağlayır: "Son günlərdə böyük hedcinq mövqeləri qurulmuşdu, indi onların bağlanması lazımdır. AI infrastruktur sahəsində qiymətləmə əhəmiyyətli dərəcədə sıxılmışdır, əsas sual odur ki, nə qədər mənfi faktorlar qiymətə daxil edilib". O açıq qeyd edir: "Daxili hissimə görə, AI infrastrukturu həddindən artıq satılıb… Volatillik tez bir zamanda azalacaq və yaxın müddətdə spot qiymətləri artıracaq."

Deutsche Bank FX araşdırma rəhbəri George Saravelos seçkidən sonra hesabatında bazarın rallisini təsdiqləyir və üç əsas məntiq göstərir.

Birincisi, risklər pozitivdir. Demokratlar Konqresdə daha böyük çoxluq əldə etdilər və Trump ağrını partiya ilə əməkdaşlıq etməyə hazır olduğunu bildirir, bu ekstremal siyasət nəticələrini azaldıb risk premiumunu sıxışdırır. Saravelos hesab edir ki, bazar getdikcə administrativ gücün gözlənilməz siyasət dəyişikliklərini növbəti prezident seçkimi yaxud yeni daxili siyasi düzənin qısa müddətli addımı kimi qiymətləndirəcək.

İkincisi, İran risk premiumu aşağı yönəlir. Trump son 48 saatda İrana hərbi müdaxilə etməyəcəyini və İran müharibəsi vəziyyətinin seçki nəticələrinə təsir etdiyini qəbul etdi. Saravelos bildirir ki, Yaxın Şərqdə neft daşıması əhəmiyyətli şəkildə bərpa edilib, hazırda neft qiymətləri xeyli miqdarda yeni risk premiumu ehtiva edir və "eskalasiya gecikdikcə neft qiymətləri azalma təzyiqi altındadır".

Üçüncüsü, əsas məsələ borc limiti və AI-dir. Saravelos qeyd edir ki, ABŞ-da ən böyük siyasət qeyri-müəyyənliyi borc limitinin gələn ilin ikinci rübündə aktivləşməsidir. Respublikaçılar yaxın bir neçə həftə ərzində reconciliation prosesi ilə limiti qaldırmaq niyyətindədirlər. Əgər bu uğurlu olarsa, əsas maliyyə siyasəti qeyri-müəyyənliyi aradan qalxacaq və AI kimi siyasət mövzuları Demokrat Konqres ilə uzun danışıqlara cəlb edilməyəcək.

Saravelos dollara dair ümumi fikri belədir: enerji və siyasət riskləri premiumu azalmış, AI tətbiqi qeyri-müəyyənliyi artmışdır– bu iki amil "ümumilikdə dollara təzyiq göstərir" və euro-dollar məzənnəsinin əsas səviyyəsinin qorunmasına səbəb olur. Eyni zamanda xəbərdarlıq edir ki, əgər "lame duck" Konqresi yanvara qədər borc limitini qaldırmasa, bu, "dollar üçün əlavə neqativ amildir".

Orta müddətli bazar baxımından, tarixi məlumatlar optimistlərin tərəfindədir. Privorotsky qeyd edir ki, 1950-dən bəri keçirilən 19 ara seçkidən sonra 12 ay ərzində S&P 500 həmişə yüksəlib. O əlavə edir ki, Trump 2028-ci ilə qədər hakimiyyətdə qalacağı faktı şirkət rəhbərliyini kapital xərclərini, icazə müraciətlərini və birləşmə-satınalma əməliyyatlarını 2027-yə qədər sürətləndirməyə təşviq edəcək, bu da mövcud siyasət mühitini qorumaq üçün edilir.

Ancaq hələ də həllini tapmayan risklərə diqqət yetirmək lazımdır: Texasda məlumat mərkəzlərinin dondurulması bir neçə gigavat tutumun 2028-də şəbəkəyə qoşulmasını gecikdirə bilər, borc limiti gələn ilin ikinci rübündə aktivləşəcək, İran vəziyyəti hələ də həssasdır və Trump açıq şəkildə veto kartını göstərib – Demokratlarla əməkdaşlıq vədindən bir saat sonra o sosial şəbəkədə "veto" sözü olan papaq göstərib.

Respublikaçıların təxminən səkkiz həftəlik vahid idarəetmə pəncərəsi var, yeni Konqres başlamazdan əvvəl borc limitini müstəqil şəkildə artırmaq imkanı əldə edirlər. Bu imkan qaçarsa, yeni Konqresin ilk araşdırması Nümayəndələr Palatasının əksəriyyət lideri Hakeem Jeffries və "yaxşı hüququ" tələb edən Robert Garcia ilə borc limiti dueli olacaq.

Hazırkı rallinin yanacağı seçkidən əvvəl hedcinq pullarının passiv şəkildə bağlanmasıdır. Əsl qiymətlənməsi lazım olan məsələlər – icazələr, elektrik və borc limiti – yanvarda Konqresə qayıtdıqda gündəmə gələcək.