Tiger Research: Bitcoin-Bewertung von 200.000 US-Dollar im vierten Quartal 2025

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Trotz vorübergehender Schwäche bleibt der mittelfristige bis langfristige Aufwärtstrend solide.

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Tiger Research

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Tiger Research: Im dritten Quartal 2025 hat sich der Aufwärtstrend am Bitcoin-Markt im Vergleich zum Wachstum von 28% im zweiten Quartal verlangsamt und ist in eine volatile Seitwärtsphase übergegangen (quartalsweise ein Wachstum von 1%). Dennoch bleiben die Kapitalzuflüsse institutioneller Investoren stark und wurden von kurzfristigen Rücksetzern nicht beeinflusst. Am 6. Oktober erreichte Bitcoin mit 126.210 US-Dollar ein neues Allzeithoch, doch die harten Handelsäußerungen der Trump-Regierung gegenüber China führten zu einem Rückgang des Bitcoin-Preises um 18% auf 104.000 US-Dollar. Diese Phase war von deutlich erhöhter Volatilität geprägt, wobei laut dem Bitcoin Volatilitätsindex (BVIV) von Volmex Finance die Volatilität von März bis September zurückging, danach jedoch um 41% anstieg. Dies deutet auf eine zunehmende Unsicherheit am Markt hin, insbesondere aufgrund der harten Rhetorik von Trump und der Verschärfung der Handelskonflikte zwischen den USA und China, was zu erheblichen Schwankungen der Marktstimmung führte. Dennoch bleiben institutionelle Investoren vom langfristigen Wert von Bitcoin überzeugt. Institutionelle Investoren wie Strategy Inc. (MSTR) haben während des Preisrückgangs von Bitcoin weiterhin stetig aufgestockt; die Nettozuflüsse in Bitcoin-Spot-ETFs beliefen sich im dritten Quartal auf 7.8 Milliarden US-Dollar, was zwar unter den 12.4 Milliarden US-Dollar des zweiten Quartals liegt, aber dennoch auf eine stabile Kaufbereitschaft der institutionellen Investoren hinweist. Im vierten Quartal wurde der Zufluss noch deutlicher: Allein in der ersten Oktoberwoche wurden 3.2 Milliarden US-Dollar verzeichnet, ein neuer Wochenrekord für 2025. Dies zeigt, dass institutionelle Investoren kurzfristige Marktschwankungen als strategische Einstiegschance betrachten und großes Vertrauen in die Zukunft von Bitcoin haben. On-Chain-Analysen zeigen, dass es zwar Anzeichen für eine Überhitzung des Bitcoin-Marktes gibt, die Gesamtbewertung jedoch noch nicht auf einem extremen Niveau liegt. Laut dem MVRV-Z-Indikator (Verhältnis von Marktkapitalisierung zu realisiertem Wert) liegt der aktuelle Wert bei 2,31, was auf einen überhitzten Bereich hindeutet, aber im Vergleich zu den extremen Bewertungen im Juli und August bereits zurückgegangen ist und auf eine Stabilisierung der Marktbewertung hindeutet. Gleichzeitig zeigt das Net Unrealized Profit/Loss-Verhältnis (NUPL) ebenfalls Anzeichen einer Überhitzung, ist jedoch gegenüber dem hohen unrealisierten Gewinnniveau des zweiten Quartals zurückgegangen. Das angepasste Spent Output Profit Ratio (aSOPR) liegt nahe am Gleichgewichtswert von 1,03, was darauf hindeutet, dass die Gewinne und Verluste der Marktteilnehmer relativ ausgeglichen sind und kein übermäßiges spekulatives Verhalten vorliegt. Trotz der Überhitzungsanzeichen in den On-Chain-Daten gibt es keine extremen Blasen, und die Fundamentaldaten haben sich nicht wesentlich verändert. Die Anzahl der Bitcoin-Transaktionen und aktiven Nutzer blieb im Vergleich zum Vorquartal auf ähnlichem Niveau, was auf eine vorübergehende Abschwächung des Netzwerk-Wachstums hindeutet. Das gesamte Transaktionsvolumen zeigt jedoch einen Aufwärtstrend: Trotz rückläufiger Transaktionszahlen bedeutet das steigende Volumen, dass größere Beträge mit weniger Transaktionen bewegt werden, was auf eine Zunahme großvolumiger Kapitalbewegungen hindeutet. Bemerkenswert ist, dass die Zuflüsse zu zentralisierten Börsen zuletzt zugenommen haben, was üblicherweise ein Warnsignal für den Markt ist und darauf hindeutet, dass einige Inhaber sich auf einen Verkauf vorbereiten könnten. In einer Phase, in der Transaktionszahlen und aktive Nutzer nicht zunehmen, spiegelt der Anstieg des Transaktionsvolumens eher kurzfristige Kapitalbewegungen und Verkaufsdruck wider als eine Ausweitung der Nachfrage. Am 11. Oktober bestätigte der Einbruch (minus 14%) an zentralisierten Börsen erneut, dass der Bitcoin-Markt von einer Dominanz der Privatanleger zu einer Dominanz der institutionellen Investoren übergegangen ist. Diese Korrektur unterscheidet sich deutlich von der Marktreaktion Ende 2021, als von Privatanlegern dominierte Märkte in Panik zu massiven Einbrüchen führten. Diesmal war der Rückgang von Bitcoin relativ begrenzt, und nach großflächigen Liquidationen kauften institutionelle Investoren weiterhin entschlossen zu. Dies zeigt, dass institutionelle Investoren den Abwärtstrend am Markt entschieden unterstützen und die Korrektur als gesunde Konsolidierung betrachten, die dazu beiträgt, übermäßige spekulative Nachfrage abzubauen. Kurzfristig könnten aufeinanderfolgende Verkäufe dazu führen, dass sich der durchschnittliche Einstiegspreis der Privatanleger verringert und der psychologische Druck steigt, was die Marktvolatilität verstärkt. Wenn jedoch institutionelle Investoren während der Seitwärtsphase weiterhin einsteigen, könnte die aktuelle Korrektur die Grundlage für die nächste Aufwärtsbewegung legen. Laut Analystenprognosen und der TVM-Methode ergibt sich für das dritte Quartal ein neutraler Benchmark-Preis für Bitcoin von 154.000 US-Dollar, ein Anstieg von 14% gegenüber den 135.000 US-Dollar des zweiten Quartals. Auf dieser Grundlage wurde ein Kursziel von 200.000 US-Dollar festgelegt. Diese Anhebung des Kursziels ist vor allem auf Veränderungen im makroökonomischen Umfeld zurückzuführen: Die globale Liquidität nimmt zu, der Zufluss institutioneller Gelder hält an, und die Zinssenkungspolitik der Federal Reserve bietet einen starken Katalysator für einen Anstieg im vierten Quartal. Trotz kurzfristiger Rückschlagsrisiken steigt der innere Wert von Bitcoin mittelfristig weiter an, sodass die Aufwärtsaussichten weiterhin solide sind.