Droht eine Katastrophe wie 2008? Die Wall Street warnt: Sollte dieses Szenario eintreten, könnte der Ölpreis auf 200 US-Dollar steigen.

Rohstoffmärkte schlagen erneut Alarm: Sollte die wichtige Öltransportpassage, die Straße von Hormus (Hormuz Strait), bis Ende August nicht wieder vollständig geöffnet werden, könnte der globale Energiemarkt vor einem Schock stehen, der dem von 2008 ähnelt.

Die Rapidan Energy Group, gegründet vom ehemaligen Energieberater des Weißen Hauses unter Präsident George W. Bush, Bob McNally, weist in ihrem aktuellen Bericht darauf hin, dass bei anhaltendem „Halbverschluss” der Straße von Hormus das globale Brent-Öl-Angebot weiter verknappt wird und die Wahrscheinlichkeit eines „Katastrophenszenarios von 2008” deutlich steigt.

Das Unternehmen sagt: „Dieses Maß an Nachfragerückgang bedeutet, dass die aktuellen Spotölpreise sich verdoppeln könnten und ernsthafte makroökonomische Schocks auslösen würden: Bei einem Ölpreis von 150 bis 200 US-Dollar geraten die Haushaltsausgaben unter Druck, energieintensive Branchen erleiden schwere Verluste, ki-gesteuerte Risikoanlagen werden erschüttert und die hoch verschuldeten Kreditmärkte geraten auf die Probe.“

„Ölpreisschocks“ sind traditionell Vorboten von Rezessionen

Das Rapidan-Team betont, dass so gut wie jeder größeren Wirtschaftskrise seit den 1970er Jahren in den USA ein deutlicher Anstieg der realen Ölpreise vorausging.

Sie betonen jedoch: „Ein Ölpreisschock allein löst keine Rezession aus, aber er bringt bestehende Schwachstellen im Markt zum Vorschein.”

Der aktuelle Spotpreis für Brent-Rohöl lag am Freitag bei etwa 107 US-Dollar pro Barrel. Bob McNally berichtet, dass der Preis für Spot-Brent nach Ausbruch des Nahost-Konflikts zwischenzeitlich bei 144 US-Dollar lag.

Nach Einschätzung von Rapidan wird der Höchstpreis für Rohöl in diesem Sommer wahrscheinlich bei etwa 130 US-Dollar liegen; bleibt die Straße von Hormus jedoch über den August hinaus blockiert, könnte der Ölpreis weiter auf rund 175 US-Dollar steigen.

Im Vergleich dazu notieren die als Finanzmarkt-Benchmark verwendeten „Papieröl“-Derivate, also Brent-Futures, aktuell weiterhin bei etwa 100 US-Dollar pro Barrel.

KI-Bullenmarkt und hochverschuldete Märkte sind gefährdet

Rapidan sieht aktuell Risiken, die denen der Finanzkrise 2007-2008 in gewisser Hinsicht ähneln.

Damals fielen die explodierenden Ölpreise mit einer Immobilienblase, einem hoch verschuldeten Finanzsystem und Finanzierungsengpässen zusammen, was letztlich die globale Finanzkrise auslöste.

Auch wenn das Bankensystem in den USA heute deutlich besser kapitalisiert ist als damals und die globale Abhängigkeit vom Öl gesunken ist, sieht Rapidan weiterhin neue Schwachstellen am Markt.

Im Bericht heißt es, dass der US-Aktienbullenmarkt seit 2022 stark von Tech-Werten und dem Investitionshype um KI getrieben ist.

Die weltweit für den KI-Wettlauf geplanten Investitionsausgaben werden dieses Jahr voraussichtlich 750 Mrd. US-Dollar überschreiten und in den nächsten Jahren weiter steigen.

Die Bewertung der KI-Assets basiert derzeit jedoch wesentlich auf der Annahme eines „anhaltenden Wirtschaftswachstums plus Niedrigzinsumfeld“.

Rapidan warnt: „Die aktuelle Bewertung von KI-Assets spiegelt den optimistischen Ausblick auf Wachstum und niedrige Zinsen wider. Sollten die Zentralbanken zu Zinserhöhungen gezwungen sein, könnten sich die impliziten Hebelrisiken außerhalb des Bankensystems verstärken.“

Hohe US-Staatsanleihenrenditen verschärfen Marktdruck

Mit dem Iran-Konflikt steigen die Inflationserwartungen, wodurch die Renditen von US-Staatsanleihen zuletzt weiter zugelegt haben.

Am Freitag erreichte die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihen fast den höchsten Stand seit 2007 bei 5,07 %; die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen stieg auf 4,56 % – deutlich über dem Niveau von rund 0,5 % während der Pandemie im Jahr 2020.

Das bedeutet, dass für US-Haushalte, Unternehmen und die Regierung die Finanzierungskosten weiter steigen.

Gleichzeitig hat der Financial Stability Board (FSB) auch eine Warnung für den privaten Kreditmarkt (private credit) mit einem Volumen von 2 Billionen US-Dollar ausgesprochen.

Die Behörde betont, dass diese Branche noch nie eine wirklich schwere Rezession durchlebt hat und bei einer signifikanten konjunkturellen Verschlechterung Hebel- sowie Kreditqualitätsprobleme offengelegt werden könnten.

Rapidan beschreibt die aktuellen Risikosignale sogar mit „Kakerlaken sind bereits aufgetaucht” (cockroaches have emerged) und deutet an, dass sich die Probleme am Markt bereits schrittweise zeigen.

Rapidan: Basisszenario bleibt Wiedereröffnung im Juli

Trotz zunehmender Risiken bleibt Rapidan bei der Prognose, dass die Straße von Hormus im Juli wieder geöffnet wird.

Auch dann wird das globale Ölangebot jedoch beeinträchtigt bleiben und die Ölpreise könnten auf hohem Niveau verharren.

Sollte der Brent-Ölpreis aber tatsächlich auf 200 US-Dollar pro Barrel steigen, erwartet Rapidan, dass der US-Benzinpreis über 6 US-Dollar pro Gallone klettern könnte.

Zum Vergleich: Vor dem Gedenktag Memorial Day und dem Start der Sommerfahrsaison lagen die durchschnittlichen US-Benzinpreise bei ca. 4,50 US-Dollar pro Gallone.

Abschließend fasst Rapidan zusammen: „Ein Ölpreisschock allein bringt keine Rezession, aber er kann bestehende systemische Schwachstellen zum Vorschein bringen.“