Zhishu Capital sagt, der Goldverkauf war zu früh! Die Inflation wird helfen, die Tausend-Dollar-Marke zurückzuerobern.

Am Dienstag (9. Juni) setzte Gold seine Schwäche während der asiatischen Handelszeit fort. Der aktuelle Preis bleibt weiterhin unter dem 200-Tage-Durchschnitt und das kurzfristige Chartbild ist eher bärisch. Hauptgrund hierfür ist der sehr starke Anstieg der neu geschaffenen Arbeitsplätze außerhalb der Landwirtschaft im Mai um 172.000, was die bisherigen Erwartungen einer Zinssenkung vollständig widerlegte. Der Markt preist nun höhere Zinsen für einen längeren Zeitraum ein: Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober ist fast auf 50 % gestiegen. Steigende nominale und reale Zinssätze erhöhen die Opportunitätskosten des Haltens von zinslosem Gold, was zu Long-Positionsabbau und erzwungenen Verkäufen führt. Erholungen wirken mehr wie Korrekturen denn als Trendwenden. Erst ein nachhaltiges Überschreiten des 200-Tage-Durchschnitts könnte das Narrativ reparieren.

[Wichtige Nachrichten]

Nitesh Shah, Leiter für Rohstoff- und Makro-Research bei WisdomTree Capital, hob hervor, dass die aktuelle Verkaufswelle am Goldmarkt eine klassische „Überreaktion“ darstellt. Der kurzfristige Druck durch Zinserhöhungserwartungen sei nur temporäres Rauschen, während das weitgehend unterschätzte Inflationsrisiko das zentrale Thema für die mittel- bis langfristige Entwicklung bleibe. Shah betont, dass nicht die US-Notenbankpolitik selbst (ob Zinserhöhung oder nicht) entscheidend für die Goldpreisentwicklung ist, sondern der Verlauf der Realzinsen (nominale Zinssätze abzüglich Inflation): Selbst wenn die Federal Reserve die nominalen Zinsen unverändert lässt, sorgt anhaltend steigende Inflation dafür, dass die Realzinsen weiter erodieren oder sogar negativ werden – das senkt die Opportunitätskosten für das Halten von zinslosem Gold und zieht enorme Kapitalströme an.

Shah ist der Ansicht, dass der Markt die Zähigkeit der Inflation aktuell massiv unterschätzt. Die globalen Rohölbestände werden rasch abgebaut, wodurch die Ölpreise extrem anfällig für geopolitische Konflikte sind – steigende Energiepreise wirken sich auf die gesamte Wertschöpfungskette aus. Auch wenn technologische Fortschritte im Bereich KI die Dienstleistungskosten dämpfen könnten, bleibt der Inflationsdruck auf der Rohstoffseite hartnäckig. Deshalb dürfte die US-Notenbank über einen längeren Zeitraum keine Zinsen senken können, ohne ihre politische Glaubwürdigkeit nachhaltig zu gefährden.

Neben der Inflationslogik nannte Shah noch drei weitere „Versicherungen“ für Gold: Erstens das Risiko einer Rezession – eine abflauende US-Konjunktur aktiviert das Sicherheitsbedürfnis der Anleger und stärkt die Rolle von Gold als sicheren Hafen. Zweitens die Sorge um eine Schuldenkrise – die Zinszahlungen der US-Staatsanleihen nähern sich bereits den Verteidigungsausgaben des Landes an; die Angst vor einer unsicheren Fiskalpolitik bildet die Grundunterstützung für den Goldpreis. Drittens die Notenbank-Dilemmata: Obwohl der neue Fed-Präsident Waller eine Bilanzreduzierung anvisiert, wird er angesichts einer schwächeren Wirtschaft und steigendem fiskalischen Druck wohl gezwungen sein, zur lockeren Geldpolitik zurückzukehren.

Insgesamt schätzt Shah die aktuelle Goldpreiskorrektur als „falschen Ausrutscher“ ein. Im Zusammenspiel aus außer Kontrolle geratener Inflation, fallenden Realzinsen, Rezessionsgefahren und Schuldenkrise bleibt Gold unterbewertet. Sollte die Inflation auch künftig die Erwartungen übersteigen, dürfte der Markt vermehrt auf Hartwährungs-Assets setzen. Der Goldpreis könnte dann innerhalb eines Jahres die bisherigen Einbrüche um fast 1.000 US-Dollar wieder aufholen und eine neue starke Aufwärtsbewegung einleiten.

[Aktuelle Marktanalyse]

Gestern zeigte sich Gold insgesamt mit dem Muster „Abwärtstrend in Asien, Erholung in Europa, Ausschlag nach oben und Rückfall in den USA“. Wir blieben den ganzen Tag beim konsequenten Short-Ansatz und trafen die richtigen Entscheidungen: Am Morgen wurde ein Short bei 4.350 (UTC+8) wie erwartet bis 4.330 (UTC+8) mit Gewinn beendet; anschließend wurde der erneute Anstieg bei 4.320 (UTC+8) für einen weiteren Short genutzt und das Ziel bei 4.300 (UTC+8) erreicht. Zwar wurde der späte Short bei 4.315 (UTC+8) ausgestoppt, aber es gelang, bei 4.335 (UTC+8) eine neue Short-Position einzugehen und bei 4.320 (UTC+8) mit Gewinn zu schließen. Insgesamt war der Profit des Tages beachtlich, selbst die über das Wochenende gehaltenen Shorts bei 4.340 (UTC+8) konnten mit Gewinn liquidiert werden.

Im Tageschart ergab sich eine kleine doji-bärische Kerze; die gleitenden Durchschnitte verlaufen weiterhin bärisch, doch der Preis ist bereits weit davon abgewichen – kurzfristig besteht hier Bedarf für eine Konsolidierung. Es empfiehlt sich heute, Short-Positionen nicht blind zu verfolgen, sondern abwartend und geduldig auf einen Erholungsanstieg zu setzen.

Der 4-Stunden-Chart zeigt Anzeichen eines Stopps und einer Bodenbildung. Der Goldpreis schwankt auf Höhe der gleitenden Durchschnittslinien. Nach dem nächtlichen Abverkauf ist der morgendliche Rebound daher ein Short-Einstiegspunkt.

​ Das nächtliche Hoch bei 4.347 (UTC+8) dient als klare Schwächegrenze, das letzte Zwischenhoch bei 4.353 (UTC+8) als Verteidigungslinie gegen den aktuellen Trend.

​ Aktuell kann direkt bei 4.337 (UTC+8) geshortet werden, Stop Loss bei 4.357 (UTC+8), Zielbereich liegt bei 4.315–4.300 (UTC+8).

Der Fokus liegt auf der europäischen Sitzung. Bei einem starken Durchbruch über 4.353 (UTC+8) ist mit einem kurzzeitigen Anstieg und anschließenden Rückfall zu rechnen; schwächelt Europa, sollte vor der US-Session jeder Rebound erneut für Shorts genutzt werden.