Análisis exhaustivo del mercado del petróleo crudo: ¿por qué Brent cayó más de un 5% en la semana ante la postura restrictiva de la Fed y las crecientes expectativas de reapertura de Ormuz?

Los precios internacionales del petróleo cayeron con fuerza durante la última semana de agosto. Brent retrocedió más de un 5% en la semana, mientras que WTI bajó más de un 4%. Esto indica que los mercados están eliminando parte de la prima de riesgo geopolítico que se había acumulado debido al conflicto en Medio Oriente y las interrupciones del transporte marítimo por el estrecho de Ormuz.

Los futuros de Brent para octubre cerraron el viernes en 89.31 USD por barril, mientras que los futuros de WTI para octubre cerraron en 83.40 USD por barril. Aunque la escalada del conflicto entre Rusia y Ucrania y los continuos ataques contra instalaciones de refinación rusas normalmente respaldarían los precios del petróleo debido al aumento de los riesgos de suministro, la atención del mercado se ha desplazado temporalmente hacia dos factores bajistas:

1. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, emitió una señal más clara de postura restrictiva, lo que llevó a los mercados a aumentar sus expectativas de nuevas subidas de tasas;

2. El transporte marítimo por el estrecho de Ormuz podría recuperarse gradualmente, lo que podría aumentar las exportaciones de crudo desde el golfo Pérsico.

Esto significa que el mercado petrolero no opera simplemente en función de una "escasez de suministro". Está valorando si las interrupciones del suministro pueden disminuir gradualmente y si las elevadas tasas de interés podrían debilitar la demanda futura de energía.

1. La razón principal de la caída: la revaloración de la prima de riesgo geopolítico

El estrecho de Ormuz es una de las rutas de transporte energético más importantes del mundo. Antes del conflicto, canalizaba cerca del 20% de los flujos mundiales de suministro de petróleo. Cuando los mercados temen que el estrecho pueda sufrir interrupciones prolongadas, los precios del petróleo suelen incorporar una prima de riesgo adicional, ya que cualquier interrupción podría afectar directamente las exportaciones de crudo del golfo Pérsico, el suministro de materias primas para las refinerías asiáticas y los mercados mundiales de productos refinados.

Sin embargo, los mercados han recibido recientemente informes que indican que Irán y los mediadores podrían estar avanzando en la restauración del transporte marítimo. Además, según se informa, Irán y Omán están planificando corredores marítimos, mientras Estados Unidos continúa con las operaciones navales de remoción de minas. Por lo tanto, los traders han comenzado a descontar la posibilidad de que un mayor volumen de petróleo crudo y cargamentos energéticos pueda salir gradualmente del golfo Pérsico.

Goldman Sachs estima que las exportaciones totales de crudo desde el golfo Pérsico se sitúan actualmente en unos 15–16 millones de barriles diarios. Aunque esta cifra sigue estando aproximadamente 7–8 millones de barriles diarios por debajo de los niveles anteriores a la guerra, se encuentra unos 5–6 millones de barriles diarios por encima de los mínimos alcanzados en marzo.

Esta es la razón principal de la caída de los precios del petróleo: los mercados no suponen que los riesgos hayan desaparecido por completo. Más bien, están asignando una menor probabilidad al escenario más extremo de interrupción del suministro.

Para los mercados petroleros, pasar de condiciones de suministro "gravemente interrumpidas" a condiciones "parcialmente restablecidas" suele ser más importante que el nivel absoluto del propio suministro. Los precios reflejan los cambios marginales y las desviaciones respecto de las expectativas. Mientras los volúmenes reales de exportación, el tráfico de embarcaciones o la capacidad logística alternativa sigan mejorando, la prima de riesgo que anteriormente impulsó los precios podría continuar disminuyendo.

2. Ormuz aún no ha vuelto a la normalidad: la caída de los precios del petróleo no significa que hayan desaparecido los riesgos de suministro

Aunque los mercados están comenzando a descontar una reapertura de las rutas marítimas, los datos reales de las embarcaciones todavía indican que el estrecho de Ormuz está lejos de recuperar sus condiciones operativas anteriores a la guerra.

Los últimos datos preliminares mostraron que solo siete embarcaciones comerciales atravesaron el estrecho el jueves, frente a 17 el día anterior y por debajo del promedio diario aproximado de 15 embarcaciones observado durante los 10 días previos. Esto indica que el estrecho no está completamente cerrado, pero los volúmenes de transporte marítimo siguen siendo muy inestables.

Los mercados deben tener en cuenta que la cadena de suministro de petróleo no depende únicamente de si las embarcaciones pueden atravesar el estrecho. Los traders también deben monitorear:

• Si la cantidad de embarcaciones que atraviesan el estrecho cada día continúa aumentando;

• La proporción de petroleros y buques de transporte de productos refinados entre esas embarcaciones;

• Si disminuyen las primas de seguros y las tarifas de transporte;

• Si las empresas navieras están dispuestas a restablecer sus itinerarios habituales;

• Si las refinerías asiáticas pueden aumentar sus compras e importaciones de crudo;

• Si los productores del golfo Pérsico pueden mantener flujos de exportación estables.

Si el tráfico de embarcaciones solo se recupera de forma esporádica mientras la actividad diaria sigue siendo muy volátil, los mercados tendrán dificultades para eliminar por completo la prima geopolítica. Por el contrario, si los volúmenes de transporte marítimo aumentan de manera constante durante las próximas semanas y, al mismo tiempo, se normalizan los costos de los seguros, las tarifas de transporte y las cargas, la prima de riesgo de Brent podría sufrir una contracción más considerable.

Como resultado, es probable que el impacto de los acontecimientos relacionados con Ormuz sobre los precios del petróleo siga dependiendo en gran medida de los titulares a corto plazo. Cualquier negociación, escalada militar, ataque a una embarcación, ampliación de sanciones o fracaso de los esfuerzos de mediación podría provocar movimientos rápidos en los precios del crudo.

3. ¿Cómo presiona al petróleo una Fed con postura restrictiva? Los canales clave son el dólar, la demanda y el apetito por el riesgo

Los comentarios de postura restrictiva del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole también se convirtieron esta semana en un importante factor macroeconómico de presión para los precios del petróleo.

Warsh destacó que la inflación de Estados Unidos aún no ha regresado al objetivo del 2% de la Fed a un ritmo suficientemente rápido o creíble. Mientras la presión inflacionaria siga siendo generalizada, la Fed no puede descartar nuevas subidas de tasas. En consecuencia, los mercados aumentaron sus expectativas de una subida en septiembre, lo que impulsó al alza el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo.

Una Fed con postura restrictiva suele presionar los precios del petróleo a través de tres canales principales.

Un dólar estadounidense más fuerte eleva los costos del petróleo para los compradores que utilizan otras monedas

El petróleo crudo internacional se cotiza principalmente en dólares estadounidenses. Cuando el dólar se fortalece, el petróleo se encarece para los países importadores que utilizan euros, yenes, renminbis u otras monedas, lo que podría afectar la demanda y la disposición a comprar.

Esto podría no reducir de inmediato el consumo físico de petróleo, pero puede afectar la demanda financiera de este activo, especialmente cuando el capital especulativo y los fondos de materias primas reevalúan su exposición al riesgo.

Las tasas más altas durante más tiempo podrían debilitar el crecimiento económico y la demanda de energía

Si la Fed vuelve a subir las tasas, o si los mercados consideran que permanecerán elevadas durante un periodo prolongado, los costos de financiamiento podrían aumentar en Estados Unidos y en la economía mundial. La inversión empresarial, el gasto de los consumidores, la actividad manufacturera y la demanda de transporte podrían verse afectados, lo que a su vez influiría en las expectativas sobre la demanda de petróleo.

Los mercados petroleros no operan únicamente en función de los niveles actuales de inventarios y producción. También incorporan en gran medida las expectativas de demanda para los próximos trimestres. Por lo tanto, aunque los fundamentos de los productos refinados sigan siendo relativamente sólidos en la actualidad, los precios del petróleo podrían bajar de forma anticipada si los mercados comienzan a temer que las tasas más altas limiten el crecimiento.

La presión sobre los activos de riesgo podría llevar a los fondos de materias primas a reducir su exposición larga

Una Fed con postura restrictiva suele ser desfavorable para las acciones tecnológicas con valoraciones elevadas y para el sentimiento general de riesgo. Cuando los mercados adoptan una postura de aversión al riesgo o reducen su apalancamiento, las materias primas volátiles, como el petróleo crudo, también pueden enfrentar toma de utilidades o liquidación de posiciones largas.

Por lo tanto, la reciente caída de los precios del petróleo no refleja por completo un debilitamiento de los fundamentos físicos. También refleja un posicionamiento impulsado por factores macroeconómicos, ya que los inversionistas reducen su exposición al petróleo ante un dólar más fuerte, rendimientos en aumento y un menor apetito por el riesgo.

4. La guerra energética entre Rusia y Ucrania sigue siendo un importante factor de respaldo: el crudo y los productos refinados deben analizarse por separado

Aunque las expectativas de una reapertura de Ormuz han presionado los precios del petróleo, las interrupciones en las instalaciones de refinación rusas provocadas por el conflicto entre Rusia y Ucrania siguen siendo una importante fuente de respaldo para el mercado petrolero.

Ucrania ha seguido atacando refinerías e infraestructura energética rusas. Es posible que el impacto de estos ataques no se manifieste inicialmente como una reducción del suministro de crudo. En cambio, es más probable que afecte la capacidad de refinación de Rusia y el suministro de productos refinados, incluidos gasolina, diésel, fueloil y otros derivados del petróleo.

Esto crea una importante estructura de mercado:

• Las expectativas de recuperación del suministro de crudo podrían presionar a Brent y WTI;

• Las interrupciones del suministro de productos refinados causadas por daños en las refinerías podrían respaldar el diésel, la gasolina y los diferenciales de craqueo;

• Si disminuyen los inventarios de productos refinados y mejoran los márgenes de refinación, las refinerías podrían aumentar sus compras de crudo, lo que en última instancia podría respaldar su demanda.

Por lo tanto, los traders no deben basarse en un solo titular para determinar la dirección de los precios del petróleo. El estrecho de Ormuz afecta la logística mundial del petróleo crudo, el GNL y otras materias primas energéticas, mientras que los ataques contra las refinerías rusas están más directamente relacionados con el suministro de productos refinados y los riesgos para la capacidad de refinación. Cuando ambos factores ocurren al mismo tiempo, los mercados petroleros pueden experimentar episodios de volatilidad intensos y recurrentes.

5. Por qué Brent merece más atención que WTI: UKOUSD como herramienta para seguir el riesgo en Medio Oriente

Cuando los riesgos de suministro y transporte marítimo en Medio Oriente dominan el mercado, Brent suele reflejar de forma más directa que WTI la valoración geopolítica del mercado petrolero internacional.

WTI está más estrechamente vinculado al mercado terrestre de crudo de Estados Unidos, la producción estadounidense de esquisto, los inventarios de Cushing y la demanda de las refinerías norteamericanas. Brent, en cambio, es uno de los principales referentes mundiales del crudo transportado por vía marítima y suele ser más sensible a los cambios en el suministro de Medio Oriente, Europa, África y Asia.

Por lo tanto, ante la combinación de acontecimientos relacionados con el estrecho de Ormuz, las exportaciones del golfo Pérsico, el suministro de la OPEP, las relaciones entre Estados Unidos e Irán y la guerra entre Rusia y Ucrania, UKOUSD (petróleo crudo Brent) suele ser un instrumento de trading importante para seguir los cambios en la prima de riesgo mundial del petróleo crudo.

Brent ha retrocedido actualmente hasta cerca de 89 USD por barril, lo que refleja menores expectativas sobre el escenario más grave de interrupción del suministro. Sin embargo, mientras el transporte marítimo por el estrecho no se recupere de forma sostenida y las conversaciones de mediación sigan siendo inciertas, los precios del petróleo aún podrían repuntar rápidamente ante titulares inesperados.

6. Tres escenarios a seguir para las perspectivas del mercado petrolero

Escenario 1: el transporte marítimo por Ormuz continúa recuperándose mientras la Fed mantiene su postura restrictiva

Si los volúmenes de transporte marítimo aumentan de manera constante durante las próximas semanas, las exportaciones del golfo Pérsico continúan recuperándose y las expectativas de subidas de tasas de la Fed siguen impulsando al dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro, los precios del petróleo podrían permanecer bajo presión.

En este escenario, los mercados podrían seguir eliminando las primas de riesgo geopolítico y el crudo Brent podría poner a prueba zonas de soporte más bajas.

Escenario 2: la recuperación del transporte marítimo decepciona o el conflicto geopolítico se intensifica

Si fracasan las negociaciones sobre Ormuz, vuelve a disminuir el tráfico de embarcaciones, aumentan con fuerza los costos de los seguros o se intensifica el conflicto en Medio Oriente, los mercados podrían revalorar rápidamente los riesgos de suministro.

Dado que los volúmenes de exportación siguen muy por debajo de los niveles normales anteriores a la guerra, cualquier señal de empeoramiento de las interrupciones del transporte marítimo podría provocar un fuerte repunte del crudo Brent.

Escenario 3: aumentan los riesgos para las refinerías rusas y se contrae el suministro de productos refinados

Si las instalaciones de refinación rusas continúan siendo atacadas y esto reduce el suministro de diésel, gasolina y otros productos refinados, los márgenes de refinación y los diferenciales de craqueo podrían fortalecerse. Esto podría respaldar la demanda de crudo por parte de las refinerías.

En este escenario, incluso si las exportaciones de Medio Oriente se recuperan gradualmente, el potencial bajista de los precios del petróleo podría ser limitado. El mercado podría pasar a una fase de volatilidad en niveles elevados, en lugar de mantener una caída sostenida en una sola dirección.

Conclusión: el petróleo está atrapado entre las expectativas de recuperación del suministro y los riesgos geopolíticos sin resolver

El conflicto central del mercado petrolero es claro. Por un lado, el estrecho de Ormuz podría reabrirse gradualmente al transporte marítimo y las exportaciones de crudo del golfo Pérsico ya se han recuperado desde sus mínimos, lo que ha llevado a los mercados a reducir la prima de riesgo geopolítico. Por otro lado, los volúmenes reales de transporte marítimo siguen siendo inestables, el conflicto en Medio Oriente no ha terminado y continúan las interrupciones en las instalaciones energéticas rusas. Esto significa que los riesgos de suministro están lejos de resolverse por completo.

Junto con una Fed de postura más restrictiva, que respalda al dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro, el petróleo crudo podría seguir bajo presión macroeconómica a corto plazo. Sin embargo, en un entorno altamente sensible a la geopolítica, cualquier acontecimiento relacionado con Ormuz, Irán, las instalaciones de refinación rusas o el suministro de la OPEP podría provocar una volatilidad significativa en el crudo Brent.

Para los traders de CFD, es importante monitorear no solo los precios del petróleo, sino también el tráfico real de embarcaciones por el estrecho de Ormuz, los datos de exportación del golfo Pérsico, el índice del dólar estadounidense, los rendimientos de los bonos del Tesoro, las expectativas sobre la política de la Fed y los acontecimientos del conflicto energético entre Rusia y Ucrania.

Para participar en los movimientos de los precios internacionales del petróleo y la revaloración de los riesgos geopolíticos, los usuarios pueden operar CFD de petróleo crudo UKOUSD en Bitget, lo que permite obtener una exposición flexible a escenarios tanto alcistas como bajistas para el crudo Brent. Sin embargo, los CFD son productos apalancados y la volatilidad del mercado puede amplificar tanto los posibles retornos como las pérdidas. Los traders deben establecer niveles de stop loss, gestionar sus posiciones con cuidado y asegurarse de comprender y poder tolerar los riesgos asociados.

Todos los tutoriales de trading proporcionados por Bitget tienen fines exclusivamente educativos y no deben considerarse asesoramiento financiero. Las estrategias y los ejemplos compartidos son solo de referencia y podrían no reflejar las condiciones reales del mercado. El trading de CFD implica riesgos significativos, incluida la posible pérdida de fondos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Realiza una investigación exhaustiva y asegúrate de comprender los riesgos involucrados. Bitget no se responsabiliza por las decisiones de trading que tomen los usuarios.