Los analistas dicen que las opciones de ETF de Bitcoin al contado podrían impactar potencialmente la demanda del activo subyacente
Los analistas dicen que la aprobación de la SEC de opciones para el ETF de bitcoin al contado marca un cambio significativo en cómo los inversores institucionales pueden interactuar con bitcoin, con posibles implicaciones para la demanda del activo subyacente. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. aprobó la propuesta de BlackRock para listar y negociar opciones para su ETF de bitcoin al contado el pasado viernes.
Señalaron que la introducción de opciones sobre el ETF IBIT podría aumentar la oferta "de papel" de Bitcoin, ya que los inversores institucionales pueden obtener exposición a Bitcoin sin tener que comprarlo directamente. "Las opciones sobre ETFs de Bitcoin al contado también podrían significar que la oferta 'de papel' de Bitcoin aumentará, ya que los inversores institucionales pueden obtener exposición a Bitcoin comprando o vendiendo sin tener que invertir a través del mercado al contado, y estando largos sin realmente comprar Bitcoin o estando cortos vendiendo sin tener que comprar Bitcoin en primer lugar", añadieron los analistas de CryptoQuant.
Señalaron una tendencia significativa en el mercado de futuros, donde la oferta de "Bitcoin de papel" se disparó de 279,000 a 549,000 BTC durante el mercado bajista de 2022. Este aumento en el interés abierto indica una preferencia creciente por los derivados de Bitcoin sobre el activo físico, ya que los inversores buscaban acortar Bitcoin sin participar directamente en el mercado al contado.
El interés abierto en futuros perpetuos de Bitcoin aumentó significativamente durante el mercado bajista de 2022. Imagen: CryptoQuant.
Perspectivas de derivados del mercado del oro
El comerciante de derivados Gordon Grant discutió las implicaciones de esta tendencia, trazando paralelismos con el mercado del oro. Destacó que, si bien el comercio "de papel" constituye una parte sustancial de los volúmenes totales de negociación, sigue existiendo una necesidad de demanda física que sustente esta oferta. "Vemos que, si bien el comercio de oro de papel representa una parte significativa de los volúmenes diarios promedio totales, también lo hace el al contado, y aunque es cierto que el interés abierto puede florecer en el espacio de papel, en algún momento, la oferta de papel requeriría demanda de papel, lo que implica un respaldo físico", añadió.
Grant enfatizó que a medida que el bitcoin se integra en las finanzas tradicionales, su uso como garantía se vuelve más complejo. A diferencia de los activos tradicionales, el bitcoin no se acepta tan fácilmente como garantía para contratos de derivados. "Lo que es relativamente nuevo para el bitcoin a medida que nos movemos hacia productos financieros tradicionales es que el activo digital no se utiliza fácilmente como garantía para obtener apalancamiento, que es la creación efectiva de contratos de papel respaldados por bitcoin", explicó.
Grant luego dijo que, como resultado, los participantes usarán dólares estadounidenses en lugar de Bitcoin para contratos de papel. Esto indica una preferencia o necesidad de transacciones denominadas en dólares, probablemente debido a la liquidez y aceptación de los dólares en los mercados tradicionales. "Por lo tanto, la necesidad de participación en las opciones de IBIT será en dólares, no en el propio bitcoin", dijo.
Explicó además que el mercado general de productos de bitcoin está expandiéndose. La participación de los derivados de bitcoin está aumentando dentro de ese mercado. "podríamos ver un fenómeno de 'pastel en crecimiento y participación en crecimiento del pastel' donde el tamaño total del pastel de productos de bitcoin, en términos de volúmenes diarios promedio, que abarca al contado, futuros/derivados lineales y opciones/derivados no lineales, continúa creciendo en términos de dólares o equivalentes de bitcoin.
nt units, y la participación de mercado de los derivados de bitcoin también sigue creciendo", dijo.
Grant también mencionó que el precio de las opciones podría verse afectado por el nuevo producto de opciones IBIT y cómo influirá en la volatilidad implícita. Expresó preocupaciones sobre un posible apretón de volatilidad, citando la alta demanda minorista pasada de opciones. "La verdadera pregunta para mí es cómo los mercados de opciones de bitcoin, en términos del precio de la opcionalidad medido por la volatilidad implícita, digerirán una nueva fuente de actividad e interés participativo. Me pregunto sobre el riesgo de un posible apretón de volatilidad en las opciones de bitcoin si, en algún momento, hay una demanda frenética impulsada por minoristas para opciones de bitcoin, como vimos en el pasado con GameStop y Ethereum durante la actualización EIP 1559", agregó Grant.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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