El colapso cripto de 300 mil millones de dólares en septiembre redefine la gestión de riesgos mientras surgen esperanzas de recuperación para el cuarto trimestre

Los mercados cripto perdieron 300 mil millones de dólares en valor entre el 18 y el 28 de septiembre, ya que los traders sobreapalancados enfrentaron 7.3 mil millones de dólares en liquidaciones forzadas durante ese período, exponiendo las vulnerabilidades estructurales del mercado antes de un esperado movimiento alcista en el cuarto trimestre.

La capitalización total del mercado se desplomó de 4.2 billones a 3.9 billones de dólares mientras los traders veían sus posiciones cerradas de manera forzosa. El 21 de septiembre marcó el pico de destrucción con más de 3.6 mil millones de dólares liquidados, según los datos.

La cascada comenzó durante el fin de semana, en un mercado de baja liquidez, cuando Bitcoin perdió casi 900 millones de dólares en posiciones apalancadas, lo que activó motores automáticos de liquidación que generaron una presión de venta auto-reforzada.

Otro desplome el 25 de septiembre llevó a Bitcoin de 118,000 a 109,000 dólares, mientras que Ethereum rompió por debajo del nivel crítico de soporte de 4,000 dólares por primera vez desde agosto.

Los ratios de apalancamiento alcanzaron un punto de quiebre

El interés abierto en futuros de Bitcoin alcanzó casi 86 mil millones de dólares antes del desplome, con Binance viendo evaporarse 400 millones de dólares en interés abierto el 21 de septiembre, mientras que OKX registró la mayor liquidación individual de 12.74 millones de dólares en Bitcoin.

Hyperliquid presenció cómo un trader perdió 29 millones de dólares en una sola posición de Ethereum durante el desplome del 25 de septiembre. La concentración de apalancamiento significó que, cuando Bitcoin no logró superar la resistencia de 118,000 dólares y cayó por debajo del soporte de 112,000 dólares, las cascadas de liquidaciones se volvieron imparables.

Los motores de liquidación de los exchanges cerraron automáticamente las posiciones en pérdida, empujando los precios aún más abajo y desencadenando liquidaciones adicionales en una espiral descendente que se retroalimentó durante días.

Ethereum sufrió pérdidas individuales significativas de 2.2 mil millones de dólares entre el 18 y el 28 de septiembre.

La confusión de la Fed amplifica el estrés del mercado

El recorte de tasas de 25 puntos básicos de la Reserva Federal el 17 de septiembre fue caracterizado por el presidente Jerome Powell como un “recorte de gestión de riesgos” en lugar del inicio de una relajación sostenida, señalando que la inflación “ha subido y sigue algo elevada” en 2.9% anual.

El mensaje mixto, que consistió en recortar debido a la debilidad del mercado laboral mientras se mantenía la vigilancia sobre la inflación, dejó a los traders inseguros sobre si la Fed estaba gestionando un aterrizaje suave o quedándose atrás de la curva.

Además, los datos revisados de nóminas publicados el 9 de septiembre revelaron un crecimiento del empleo 911,000 menor hasta marzo, agregando presión al panorama económico de EE. UU. Mientras tanto, la inflación subyacente se aceleró a 3.1%, desatando temores de estanflación que históricamente han provocado comportamientos de aversión al riesgo.

La volatilidad de los mercados tradicionales se transmitió directamente a las criptomonedas a medida que las correlaciones se estrecharon. El S&P 500 registró su primera semana de pérdidas en cuatro, con Oracle cayendo un 16% desde sus máximos recientes. Los ETFs de Bitcoin al contado negociados en EE. UU. registraron salidas por 360 millones de dólares solo el 22 de septiembre.

También se avecina el cierre del gobierno el 30 de septiembre al final del año fiscal. Aunque los cierres breves históricamente han tenido un impacto leve en los mercados, la actual tensión fiscal y el panorama macroeconómico global podrían amplificar estos riesgos.

Mientras tanto, los funcionarios del Banco Central Europeo (ECB) sorprendieron a los mercados el 11 de septiembre al mantener las tasas sin cambios por segunda reunión consecutiva en 2%, poniendo fin a ocho recortes consecutivos.

La presidenta Christine Lagarde enfatizó que la política estaba “en un buen lugar” con la inflación en el objetivo, eliminando otra fuente potencial de liquidez que los traders habían anticipado.

Avances regulatorios en medio del colapso del mercado

El momento del desplome coincidió con la emisión por parte del Tesoro de su Aviso Preliminar de Propuesta Regulatoria en septiembre para la GENIUS ACT, buscando comentarios públicos sobre los detalles de implementación.

El presidente de la SEC, Paul Atkins, y la presidenta interina de la CFTC, Caroline Pham, emitieron una declaración conjunta el 2 de septiembre aclarando que los exchanges registrados no tienen prohibido facilitar el comercio al contado de criptomonedas.

Las agencias anunciaron esfuerzos integrales de armonización regulatoria, con planes para “exenciones de innovación” a fin de año que permitirían lanzamientos inmediatos de productos.

El 17 de septiembre, la SEC reveló su tan esperada norma genérica de listado para agilizar la aprobación de ETFs de criptomonedas en EE. UU.

Los bancos europeos formaron un consorcio el 25 de septiembre para lanzar una stablecoin en euros conforme a MiCA para 2026, con ING, UniCredit y otros siete buscando desafiar la dominancia del dólar estadounidense en las stablecoins.

A pesar del desapalancamiento, la claridad regulatoria permite la adopción institucional a largo plazo.

Persisten las esperanzas de recuperación

A pesar de la destrucción de septiembre, el mercado mantiene una perspectiva alcista para el cuarto trimestre basada en indicadores alineados.

Las probabilidades en Polymarket sobre un recorte de tasas de 25 puntos básicos en octubre se mantienen por encima del 80%, ya que los analistas continúan pronosticando tres recortes este año.

Además, la norma genérica de listado de la SEC puede abrir las puertas para ETFs de altcoins, ya que más de 100 solicitudes esperan la aprobación del regulador.

Según informes del 29 de septiembre, la SEC ya está pidiendo a los emisores que retiren sus solicitudes para ETFs de XRP, Litecoin, Solana, Cardano y Dogecoin. Este requisito se debe a que los ETFs serán aprobados bajo los nuevos estándares genéricos.

El segundo recorte de tasas, junto con desarrollos regulatorios significativos, podría fortalecer el cuarto trimestre a partir de octubre.

Para quienes sobrevivieron a septiembre, el próximo trimestre presentará nuevas oportunidades para implementar una gestión de riesgos efectiva y capitalizar un posible movimiento alcista.

El artículo September’s $300 billion crypto crash reshapes risk management as Q4 recovery hopes emerge apareció primero en CryptoSlate.