Livio de Xinhuo Technology: El valor de la actualización Fusaka de Ethereum está subestimado

Autor del artículo: Wang Xiaoqi, Director Ejecutivo y CEO de Xinhuo Technology
Fuente: FTChinese.com

En el final del otoño de 2025, el mercado global de criptoactivos experimentó una fuerte corrección, llevando el pánico por los precios y las preocupaciones por la liquidez a su punto más “extremo” desde 2022. Sin embargo, mientras el pesimismo generalizado envolvía al mercado, la mayoría pasó por alto otro evento de mayor importancia estratégica: la actualización Fusaka de Ethereum completada el 3 de diciembre.

En años anteriores, las actualizaciones de Ethereum siempre comenzaban a promocionarse con medio año de anticipación; este año, debido al control del sentimiento bajista, la actualización casi no entró en el radar del público. Sin embargo, tras nuestro análisis, descubrimos que Fusaka no es simplemente una reparación técnica, sino un ajuste al modelo económico y al rendimiento del ecosistema de Ethereum, resolviendo de manera sistémica dos cuellos de botella centrales que han afectado durante años: la “captura de valor” y la “experiencia de usuario”.

¿Qué se actualizó exactamente? — Hacer la “ruta” de L2 más ancha y barata, sumando “límites de velocidad” y “barandas de protección”.

El significado estratégico de Fusaka radica en eliminar por completo dos barreras centrales para que Ethereum se convierta en una plataforma global y de aplicaciones principales: costos demasiado altos y uso complejo.

Primero, trae una revolución total de costos. El mecanismo central de esta actualización puede entenderse como “ensanchar la autopista” para L2 sin aumentar significativamente la carga de la red principal L1, y reducir drásticamente el “peaje” de tránsito.

Este diseño permite que las comisiones de transacción de L2 se mantengan a niveles extremadamente bajos a largo plazo; teóricamente, el costo por transacción podría ser tan bajo como 0.001 dólares. Esta ventaja de costos extremos representa un avance sin precedentes para los negocios de alta frecuencia. Ya sea para juegos on-chain, redes sociales descentralizadas, liquidaciones de agentes de IA o la liquidación frecuente de RWA (activos del mundo real) que interesan a instituciones financieras, ahora realmente cuentan con una base económica para “operar en la blockchain”. Al mismo tiempo, Fusaka también logra un equilibrio ingenioso en la red principal L1: mediante el “aumento de velocidad” y “límites de peso” (estableciendo límites para las transacciones), mejora la eficiencia y, al optimizar las necesidades de almacenamiento de los nodos, reduce los requisitos de hardware, asegurando el equilibrio entre eficiencia y descentralización.

En segundo lugar, logra un salto en la experiencia del usuario, clave para la adopción masiva. Fusaka resuelve uno de los problemas más criticados de la tecnología blockchain: la compleja gestión de claves privadas. La actualización, al soportar de forma nativa el esquema Passkey, permite pasar de “memorizar frases mnemotécnicas” a “desbloqueo por huella digital”. Los usuarios ya no necesitan anotar y guardar frases mnemotécnicas complejas, sino que pueden usar directamente módulos de seguridad del teléfono como huella digital o FaceID para firmar. Esta innovación acerca la experiencia de uso de las billeteras a la de las aplicaciones cotidianas, y junto con el mecanismo de pre-confirmación, acerca aún más el objetivo de “transferir fondos tan fácil como usar una app”. Todo el ecosistema de Ethereum está pasando de “tecnología fácil de usar” a “realmente fácil de usar”, lo cual es la base clave para atraer a más usuarios de Web2 y lanzar aplicaciones para el público general.

El modelo económico de Ethereum pasa de un modelo de “hiperinflación” a uno “deflacionario”

Por supuesto, hay un aspecto de la actualización Fusaka que el mercado ha subestimado: la mejora disruptiva del modelo económico del token ETH, permitiendo que Ethereum pase de una “hiperinflación” a una “ligera inflación” o incluso “deflación”.

Para ilustrarlo, si antes Ethereum estaba en una era de “señores feudales gobernando por separado”, ahora entra en una era de “economía de mercado”. La relación económica entre L1 y las distintas L2 era como la de los “reyes y señores feudales” en la era de Primavera y Otoño: en teoría respetaban al rey, pero en la práctica cada señor gobernaba por su cuenta, y la prosperidad de L2 no beneficiaba efectivamente al activo ETH a través de tarifas y quema en la red principal. Tras la actualización Fusaka, esta relación se vuelve lineal e institucionalizada, ajustando el modelo económico a una lógica de mercado normal: L2 se convierte en un “inquilino” que debe pagar regularmente y de manera estable “impuestos al centro”, es decir, debe pagar tarifas estables a L1 por la seguridad y la capacidad de procesamiento de datos que L1 proporciona. Cuando el volumen de transacciones y la actividad de L2 aumentan, esto se traduce directamente en captura de valor económico para L1 (ETH) a través de este mecanismo de tarifas.

Este “impuesto” institucionalizado aporta a ETH un mecanismo de recompra invisible subestimado por el mercado. Las tarifas pagadas por L2 se queman, lo que constituye esencialmente un mecanismo de “recompra” estable e interna para el token ETH. Aunque en el pasado la proporción de quema proveniente de L2 era muy baja, tras la reducción extrema de tarifas de Fusaka y el estímulo de la actividad en L2, el volumen de transacciones de L2 crecerá exponencialmente, aumentando significativamente la quema en L1. Estimamos que solo estas tarifas podrían generar entre 3,000 y 10,000 ETH adicionales quemados por año, lo que equivale a añadir un mecanismo de recompra a largo plazo vinculado al volumen de negocio de ETH. El diseño de Fusaka permite que la oferta de ETH se ajuste según el uso del negocio, lo que constituye una base de valoración más saludable y resiliente que una simple narrativa deflacionaria.

La actual solución de escalabilidad de ETH es correcta y firme. Combinada con futuras actualizaciones, el ecosistema L2 de Ethereum podría alcanzar un TPS total de 10,000, e incluso superar los 100,000 a largo plazo, con tarifas de gas muy amigables para el usuario. Esto significa que ETH dejará de ser solo “la tarifa de uso de la red DeFi” y “un activo deflacionario en la narrativa”, para convertirse gradualmente en el centro de riesgo y la capa de liquidación de todo el ecosistema L2. Esta mejora en su posición estratégica es el mayor soporte de valor a largo plazo que aporta Fusaka.

Resumen: Anclar el valor central y abrazar el cambio de era

Consideramos que el valor estratégico que aporta Fusaka es mucho mayor que el precio actual de mercado, y que todas las instituciones deberían reevaluar el valor de inversión a largo plazo del ecosistema de Ethereum. La actualización Fusaka de Ethereum representa una transformación fundamental en el modelo económico de la industria de criptoactivos, y la reducción extrema de tarifas junto con el salto en la experiencia de usuario que trae consigo, es el “toque final” para la comercialización masiva de Web3. Las instituciones que se centren en el valor a largo plazo y la innovación fundamental tomarán la delantera en la próxima ola de cambios en la industria.