"Pye", el "Pendle de los validadores", recauda 5 millones de dólares y ahora los rendimientos de staking en SOL también pueden ser tokenizados

La financiarización de Web3 realmente no tiene límites creativos.

Escrito por: Eric, Foresight News

Después de la aparición de Pendle, que permite dividir los activos subyacentes y los rendimientos, pensé que ya no quedaba nada en la cadena que pudiera ser tokenizado. Después de todo, el auge de la tokenización de RWA probablemente se deba en parte a la falta de activos tokenizables en la cadena. Pero la realidad demostró que mi visión era limitada, porque un equipo puso la mira en el SOL apostado a los validadores y en los rendimientos de staking.

En la noche del 8 de diciembre, Pye anunció que completó una ronda de financiación de 5 millones de dólares, liderada por Variant y Coinbase Ventures, con la participación de Solana Labs, Nascent, Gemini, entre otros, y también inversores individuales como el cofundador de Solana Labs, Toly, y el cofundador de LayerZero Labs, Bryan Pellegrino.

Pye fue incubado por Solana Incubator, el incubador de Solana Labs, y ganó un premio en la categoría DeFi en el hackathon organizado por Colosseum. Su mecanismo no es difícil de entender, pero el objetivo final de Pye realmente amplía la perspectiva.

El Pendle de los validadores

Lo que hace Pye se puede resumir en una frase: divide el SOL apostado en los validadores en un token de activo subyacente, PT (es decir, el propio SOL), y un token de rendimiento, RT, que representa los rendimientos por inflación de SOL y las recompensas MEV, entre otros.

En el ecosistema de Solana, los validadores pueden "mejorar la oferta" para atraer a más apostadores externos, por ejemplo, ofreciendo una mayor proporción de rendimientos por inflación y recompensas MEV para atraer más staking, o permitiendo que los apostadores bloqueen sus fondos por más tiempo, brindando así mayor certeza a los validadores. Esta certeza, en esencia, significa que los validadores están dispuestos a sacrificar parte de su rentabilidad a cambio de ingresos estables a largo plazo, en lugar de ser demasiado codiciosos desde el principio y luego quedarse sin apostadores.

En este tipo de ecosistema, existe un juego dinámico entre apostadores y validadores: tal vez hoy apuesto con A, pero mañana veo que B ofrece mejores rendimientos y cambio de validador. Lo que Pye busca es reducir el desgaste que este juego genera tanto para las partes como para la propia red de Solana.

Además del mecanismo de división similar al de Pendle mencionado anteriormente, Pye añade un bloqueo temporal para los usuarios que apuestan a través de su plataforma. Esto significa que, una vez que eliges un validador, no puedes retirar tu staking antes del tiempo acordado. Aunque no se puede retirar, el PT se puede negociar libremente en el mercado, lo que permite a los apostadores mantener cierta capacidad de rescate y, al mismo tiempo, estabiliza el staking de los validadores.

Pye afirma que, aunque el mecanismo es idéntico al de Pendle, los objetivos son diferentes. A nivel de validadores, Pye puede promover la diversificación de los validadores, permitiendo que cada uno ofrezca su propia estrategia de rendimientos para que los apostadores elijan, brindando así una plataforma de exposición para validadores más pequeños.

A nivel de apostadores, el comercio secundario de los tokens YT y PT, las estrategias DeFi combinadas y la formación de precios de las recompensas de staking futuras son fáciles de imaginar, ya que Pendle también lo hace. Además, Pye ofrece una nueva posibilidad: un rendimiento fijo para el staking de SOL.

Para los apostadores, después de recibir YT y RT tras el staking, pueden vender directamente el RT en el mercado secundario al precio de mercado, obteniendo anticipadamente los rendimientos del periodo de staking. Personalmente, creo que esto puede ser un buen caso de uso para instituciones: en comparación con los protocolos LSD existentes o un validador independiente, Pye ofrece a las instituciones (por ejemplo, emisores de ETF) la oportunidad de elegir un rendimiento fijo.

Desarrolladores de Ethereum migran a Solana

Los dos fundadores de Pye tienen trayectorias muy diferentes. Según LinkedIn, Erik Ashdown realmente ingresó a la industria Web3 en 2020 como responsable del ecosistema de Covalent, una infraestructura blockchain, y antes de eso trabajó principalmente en consultoría.

El otro cofundador, Alberto Cevallos, tiene un perfil destacado. Ya en 2018, Alberto diseñó el modelo tokenómico para Travala.com, la plataforma de reservas de viajes amigable con las criptomonedas en la que Changpeng Zhao mencionó haber invertido a finales del año pasado. Lo más destacado es que Alberto ha sido desarrollador e investigador independiente de Ethereum desde 2017, y ayudó a lanzar BadgerDAO. Ha publicado numerosos artículos y tutoriales sobre Ethereum en plataformas como Medium y Hacker Noon, cubriendo DeFi, Web3 y marcos de certificación blockchain.

Un producto como Pye podría implementarse perfectamente en Ethereum, así que no está claro por qué este equipo eligió finalmente Solana. Solo se puede decir que la fuga de desarrolladores del ecosistema Ethereum continúa.

Convertirse en la puerta principal para el staking de SOL

El objetivo final de Pye es muy ambicioso: espera ofrecer una alternativa a las cuentas de staking.

Pye espera que, en el futuro, su producto sea la principal puerta de entrada del ecosistema Solana, permitiendo a los validadores controlar mejor la relación con los apostadores. En la documentación del producto, Pye señala que ha observado que los validadores están dispuestos a compartir más rendimientos, incluyendo inflación y recompensas MEV, a cambio de un mayor tiempo de bloqueo, pero que esta competencia excesiva no es buena para la red de Solana a largo plazo.

La razón es simple: si la competencia se intensifica demasiado, los validadores pequeños no sobrevivirán y los grandes también tendrán dificultades, lo que lleva a una menor cantidad y mayor concentración de validadores. La solución de Pye, en esencia, transfiere parte de la presión sobre los validadores causada por la búsqueda de mayores rendimientos por parte de los apostadores al mercado secundario. Los PT y RT pueden ser gestionados libremente por los apostadores, pero los validadores obtienen SOL bloqueado por un tiempo fijo, lo que facilita la estimación de costos y beneficios futuros.

Por otro lado, Pye también espera construir un ecosistema DeFi centrado en los validadores, permitiendo que productos DeFi como préstamos y estrategias de rendimiento incluyan a los validadores en su estructura. La tokenización y financiarización de activos subyacentes como gas, espacio de bloque y rendimientos de staking siempre ha sido un área en la que Ethereum ha destacado, pero esta vez, los desarrolladores de Ethereum han traído nuevas ideas de producto a Solana. Si tenés posiciones de staking de SOL, podrías probarlo.