DeepThink de una exchange: La baja de tasas no cambiará la tendencia volátil; la inflación podría ser el factor decisivo

Según TechFlow, el 16 de diciembre, Chloe (@ChloeTalk1), columnista de DeepThink en un exchange y analista de Research en otro exchange, señaló que, a pesar de que la Reserva Federal de Estados Unidos recortó las tasas de interés como se esperaba y emitió señales dovish que superaron ampliamente las expectativas del mercado tanto en el gráfico de puntos como en el lenguaje de la política, el mercado financiero estadounidense no mostró un retorno unánime al apetito por el riesgo. Por el contrario, los desafíos reales en el ámbito de la inteligencia artificial siguen influyendo en el sentimiento del mercado, incluyendo la presión para digerir valoraciones, la extensión de los ciclos de retorno de la inversión en capital y el aumento de la incertidumbre en la realización de beneficios, lo que ha llevado a una compleja divergencia en las tendencias de las acciones y los bonos estadounidenses.

Desde la perspectiva del mercado de bonos, esta semana los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo subieron en general, y el rendimiento a 10 años aumentó aproximadamente 5 puntos básicos durante la típica "semana de recorte de tasas de la Reserva Federal". Este movimiento contraintuitivo indica que el mercado no ha interpretado el recorte de tasas simplemente como el inicio de una política expansiva generalizada, sino que está reevaluando la persistencia de la inflación, la presión de la oferta de bonos del Tesoro en el contexto del déficit fiscal y el efecto marginal de los recortes de tasas sobre la economía real y las ganancias corporativas. Desde el punto de vista de la valoración, esto se asemeja más a un descuento anticipado sobre la "eficacia de la política expansiva".

El verdadero factor decisivo para la dirección del mercado sigue siendo los datos de inflación. Los datos del IPC anual y del IPC subyacente de noviembre en Estados Unidos, así como los datos mensuales y las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo de la semana, que se publicarán el jueves por la noche, serán los principales anclajes de valoración para el dólar y los activos de riesgo. Con el IPC actual aún alrededor del 3%, significativamente por encima del objetivo del 2%, la atención del mercado ha pasado de "si habrá recorte de tasas" a "si el recorte es razonable y sostenible". Si los datos del IPC resultan significativamente inferiores a lo esperado, se validará aún más la razonabilidad del giro expansivo de la Reserva Federal, el dólar podría enfrentar una presión bajista temporal y los activos de riesgo podrían encontrar cierto margen de recuperación; por el contrario, si la inflación vuelve a ser fuerte o muestra características persistentes, el mercado reconsiderará el riesgo de una "expansión prematura", el dólar podría repuntar y la volatilidad de las tasas de interés y del mercado de valores aumentaría.

En términos generales, la Reserva Federal ya ha completado el cambio de dirección de su política, pero el mercado aún espera ver si este cambio realmente se traduce en una mejora del crecimiento y una recuperación de las ganancias. En un contexto de enfriamiento del relato sobre la IA y de tasas de interés a largo plazo manteniéndose en niveles elevados y volátiles, es más probable que, a corto plazo, el mercado siga valorando repetidamente en torno a los datos de inflación y las expectativas de política, en lugar de entrar en una tendencia unilateral clara.