Morgan Stanley es optimista sobre el oro y lo proyecta a 4800 dólares, afirmando que el ciclo de recortes de tasas y los riesgos globales prolongarán el mercado alcista del oro.

El precio del oro podría alcanzar un nuevo máximo histórico antes de fin de año. Morgan Stanley pronostica que, para el cuarto trimestre de 2026, el precio del oro llegará a 4.800 dólares por onza, debido a la baja de las tasas de interés, la compra de oro por parte de bancos centrales y los riesgos geopolíticos persistentes que seguirán impulsando la demanda por este activo tradicional de refugio.

En un informe de investigación del 5 de enero, el banco señaló que este repunte de los metales preciosos está siendo respaldado tanto por factores macroeconómicos como por cambios en las políticas, incluyendo el esperado ciclo de recortes de tasas de la Reserva Federal, cambios en su liderazgo, y la compra sostenida por parte de bancos centrales y fondos de inversión.

El oro ya ha mostrado un desempeño histórico; el oro al contado subió más del 64% durante todo 2025, marcando su mejor desempeño anual desde 1979.

Reavivamiento de la demanda de refugio

Esta semana, tras el control del ejército de Estados Unidos sobre el líder venezolano Maduro, el precio del oro volvió a dispararse, incrementando la incertidumbre geopolítica en los mercados energéticos y financieros. Analistas señalaron que, en un contexto donde muchos inversores ya han adoptado una postura defensiva, este tipo de eventos reactiva la demanda de activos refugio.

“La situación en torno a Venezuela claramente ha reactivado la demanda de refugio, aunque esto se suma a las preocupaciones existentes sobre geopolítica, suministro energético y políticas monetarias,” comentó Alexander Zumpfe, operador de metales preciosos de Heraeus Alemania.

Los inversores suelen buscar oro en tiempos de tensiones económicas y políticas, ya que este metal precioso suele rendir bien en entornos de tasas bajas, cuando el costo de oportunidad de mantener activos que no generan intereses disminuye.

Morgan Stanley afirmó en su informe que, los eventos recientes en Venezuela podrían reforzar el atractivo del oro como reserva de valor, aunque el banco aclaró que estos acontecimientos no forman parte formal de su pronóstico de 4.800 dólares.

JPMorgan también elevó recientemente su perspectiva para el oro, pronosticando que llegará a 5.000 dólares por onza para el cuarto trimestre de 2026, con un objetivo a largo plazo de 6.000 dólares.

“Aunque la actual tendencia alcista del oro no ha sido ni será lineal, creemos que la tendencia que impulsa la revalorización del oro no se ha agotado,” afirmó Natasha Kaneva, jefa de Estrategia Global de Commodities de JPMorgan, en un informe del 18 de diciembre de 2025, señalando que la incertidumbre comercial y los riesgos geopolíticos persistentes están impulsando la demanda de refugio, lo que lleva a bancos centrales e inversores a seguir diversificando en oro.

Los analistas de ING también son optimistas sobre el potencial alcista del oro. En su informe del 6 de enero, destacaron que la compra de oro por parte de bancos centrales y las expectativas de nuevos recortes de tasas por parte de la Reserva Federal están sosteniendo a este metal precioso.

Las políticas de la Reserva Federal y la perspectiva del dólar son claves

La última previsión de Morgan Stanley representa una fuerte revisión al alza respecto a estimaciones previas. En octubre de 2025, el banco elevó su previsión para el oro en 2026 a 4.400 dólares por onza, citando el esperado recorte de tasas en EE.UU., el debilitamiento del dólar y un fuerte flujo de fondos institucionales.

“Los inversores no solo ven al oro como herramienta de cobertura contra la inflación, sino también como un barómetro para todo, desde políticas de bancos centrales hasta riesgos geopolíticos,” señaló Amy Gower, estratega de metales y minería de commodities de Morgan Stanley, en un informe de octubre pasado. “Esperamos que el oro tenga aún más potencial alcista, impulsado por la debilidad del dólar, el fuerte flujo de compras en ETF, la compra continua de bancos centrales y la demanda de refugio en un contexto de incertidumbre.”

La proporción del oro en las reservas de los bancos centrales a nivel global superó recientemente, por primera vez desde 1996, a la de los bonos del Tesoro estadounidense. Morgan Stanley describió este avance como una “señal contundente” de que los inversores confían en el valor a largo plazo de este metal precioso.

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) respaldados por oro físico han registrado flujos de capital récord, reflejando el interés tanto de inversores institucionales como minoristas.

“Incluso los compradores no profesionales, o sea, los inversores minoristas, se han sumado a la fiebre por el oro,” escribieron los analistas de Morgan Stanley en un informe de octubre pasado, agregando que las expectativas sobre la debilidad del dólar y la tendencia a alejarse de activos denominados en dólares siguen apoyando la demanda de oro.

El dólar cayó aproximadamente un 9% durante todo 2025, registrando su peor desempeño anual desde 2017.

Interés también en plata y cobre

Aunque el oro sigue siendo la principal recomendación de Morgan Stanley en el segmento de commodities, el banco también destacó el sólido desempeño de otros metales.

En cuanto a la plata, los analistas señalaron que 2025 marca un pico en el déficit estructural de oferta, y que los nuevos requisitos de exportación de China han incrementado los riesgos alcistas. Impulsada por la demanda industrial, el flujo de inversiones y la escasez de oferta, la plata se disparó un 147% el año pasado, registrando su mayor suba anual desde que existen registros.

“El interés de los inversores sigue siendo fuerte, ya que los ETF respaldados por plata continúan atrayendo flujos de capital,” señalaron los analistas de ING en un informe reciente, describiendo el panorama hasta 2026 como “positivo”, con factores de respaldo como la demanda industrial sólida de paneles solares y tecnologías de baterías, además de los flujos constantes de inversión.

En cuanto a metales básicos, Morgan Stanley se muestra optimista respecto al aluminio y el cobre, ambos enfrentan restricciones de oferta mientras la demanda crece. El suministro de aluminio fuera de Indonesia sigue siendo ajustado, mientras que las señales de recompras por parte de EE.UU. han impulsado los precios.

El precio del cobre en la Bolsa de Metales de Londres (LME) también subió considerablemente, con el contrato a tres meses alcanzando esta semana un récord de 13.387,50 dólares por tonelada. Morgan Stanley señaló que la demanda de importación de EE.UU. y las persistentes interrupciones en el suministro minero están manteniendo tenso el mercado global de cara a 2026.

El níquel es otro de los metales con buen desempeño; Morgan Stanley indicó que los riesgos de interrupción del suministro en Indonesia están sosteniendo los precios, aunque advirtió que gran parte de ese riesgo podría estar ya descontado por el mercado.