La nueva pastilla para bajar de peso de Novo provoca un aumento tras el año más difícil en la historia de la empresa

Novo Nordisk apunta a la recuperación mientras su medicamento oral contra la obesidad llega al mercado

Fotógrafo: George Frey/Bloomberg

Después de atravesar su año más desafiante hasta la fecha, Novo Nordisk A/S experimenta un renovado optimismo a medida que sus acciones se recuperan, impulsadas por la esperanza de que la recientemente lanzada versión oral de su popular tratamiento contra la obesidad marque un punto de inflexión para la farmacéutica danesa.

Solo en enero, las acciones de Novo Nordisk subieron un 14%, encaminándose hacia su mejor desempeño mensual desde agosto. La empresa comenzó recientemente a vender su pastilla Wegovy, superando a su competidor Eli Lilly & Co. y restaurando la confianza de los inversores tras una serie de contratiempos el año pasado.

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“Este año representa un período de transición”, comentó Robert Hannaford, subgerente de cartera del fondo Evenlode Global Income, destacando el éxito inicial del lanzamiento de la pastilla. “Mirando a largo plazo, las perspectivas de crecimiento de la compañía son sustanciales.”

Los analistas de Goldman Sachs comparten esta perspectiva positiva, aumentando recientemente su precio objetivo para Novo Nordisk y destacando la pastilla Wegovy como un motor clave para el sentimiento a corto plazo.

Tras un año turbulento marcado por resultados decepcionantes en ensayos clínicos y varias alertas de ganancias, las acciones de Novo Nordisk habían estado cotizando como si el entusiasmo en torno a los medicamentos contra la obesidad se hubiera desvanecido. La empresa también experimentó cambios en su liderazgo, nombrando a Mike Doustdar como CEO y renovando su directorio.

Según el analista de TD Cowen, Michael Nedelcovych, el principal desafío de Doustdar es reorientar a la empresa, aunque ha señalado que no se esperan cambios estratégicos significativos. Nedelcovych se mantiene “cautelosamente optimista” respecto a la capacidad de Novo para recuperar impulso.

La prioridad inmediata de Novo Nordisk es aprovechar su liderazgo en el mercado oral de GLP-1. Se espera una competencia intensa, ya que las pastillas se consideran una alternativa más conveniente a las inyecciones, lo que podría ampliar el mercado para tratamientos contra la obesidad. Se anticipa una decisión regulatoria en Estados Unidos respecto al medicamento oral de Eli Lilly, orforglipron, en el próximo trimestre.

El analista de Jefferies, Michael Leuchten, observó que las ventas iniciales de la pastilla Wegovy han sido “indudablemente fuertes”, aunque el volumen total de GLP-1 para Novo aún no muestra un crecimiento significativo desde el lanzamiento.

El próximo gran evento para Novo llegará el miércoles, cuando la empresa publique sus resultados financieros. A pesar del lanzamiento del nuevo producto, los analistas prevén que las ventas anuales podrían disminuir en 2026 por primera vez en casi diez años. La compañía enfrenta una fuerte competencia y presión a la baja en los precios, y el presidente Lars Rebien Sorensen advirtió sobre el riesgo de una guerra de precios.

Perspectivas y desafíos a largo plazo

Mirando más allá, algunos observadores del mercado siguen siendo inciertos respecto a la trayectoria de crecimiento futuro de Novo, especialmente con la llegada de competidores genéricos. El analista de Barclays, James Gordon, señaló que la cartera actual de Novo podría no ser suficiente para sostener el crecimiento después de 2031.

Predicciones pasadas de una recuperación para Novo a veces resultaron prematuras, lo que llevó a una mayor cautela entre los analistas. Al jueves, solo 15 analistas seguidos por Bloomberg calificaban la acción como “compra”, una caída de casi el 30% desde principios del año pasado. El consenso del precio objetivo a 12 meses apunta a ganancias modestas.

A pesar de esto, las acciones de Novo Nordisk cotizan a una valoración relativamente baja—alrededor de 17 veces las ganancias proyectadas, menos de la mitad del múltiplo visto en 2024 cuando la empresa era la firma pública más valiosa de Europa. Esto también es significativamente menor que el múltiplo de ganancias futuras de Eli Lilly, que es de 30.

Mientras tanto, la Agencia Reguladora de Medicamentos y Productos Sanitarios del Reino Unido emitió una advertencia el jueves, informando que algunos pacientes han muerto por una inflamación pancreática grave vinculada a medicamentos para la obesidad y la diabetes, incluyendo Wegovy y Mounjaro de Eli Lilly.

Algunos analistas, como los de CICC, se mantienen optimistas. Destacan el potencial de nuevos medicamentos como CagriSema y amycretin para llegar al mercado en 2027 y 2028, así como los esfuerzos de Novo para expandir los tratamientos con GLP-1 a áreas como enfermedades cardíacas, renales y hepáticas.

“Novo Nordisk está pasando de depender de un solo producto estrella a construir un ecosistema más amplio basado en plataformas”, dijo el analista de CICC, Yuan Gao. “Esperamos que la valoración de la compañía mejore a medida que nuevos datos clínicos y lanzamientos de productos respalden su historia de crecimiento secundario.”

Con contribuciones de Joe Easton.

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