En una evaluación reveladora que desafía una de las narrativas centrales sobre la adopción cripto, los CEOs de las gigantes mundiales de pagos Visa y Mastercard ofrecieron un veredicto sobrio sobre la preparación de las stablecoins para el gasto diario de los consumidores. Durante cruciales llamadas de resultados esta semana, los ejecutivos Ryan McInerney y Michael Miebach articularon una postura matizada pero firme: aunque sus redes apoyarán estas monedas digitales, el futuro inmediato de las stablecoins está en el trading y la liquidación, no en reemplazar la compra de tu café matutino. Este análisis, reportado por CoinDesk, aporta un contexto crítico para el panorama cambiante de pagos digitales en 2025, donde la conveniencia y la infraestructura existente crean barreras formidables para los nuevos entrantes.
Las stablecoins enfrentan un ecosistema de pagos digitales maduro
El CEO de Visa, Ryan McInerney, presentó un argumento fundamental contra la necesidad urgente de pagos al consumidor basados en stablecoins, especialmente en mercados como Estados Unidos. Destacó el ecosistema existente, profundamente arraigado, para las transacciones de dólares digitales. Los consumidores ya disfrutan de transferencias directas e instantáneas desde cuentas corrientes y de ahorro a través de servicios como Zelle, FedNow y varias apps bancarias. Además, tarjetas de débito, tarjetas de crédito y billeteras digitales como Apple Pay y Google Pay ofrecen experiencias de pago en puntos de venta sin fricciones. En consecuencia, McInerney cuestionó la propuesta de valor de introducir una capa de stablecoins para compras cotidianas. El sistema actual, sugirió, no está roto y no requiere esta solución en particular.
Esta perspectiva se basa en el comportamiento observable de los usuarios y los efectos de red. Por ejemplo, la Reserva Federal informó que en 2024 la red Automated Clearing House (ACH) procesó más de 30 mil millones de pagos electrónicos, demostrando una escala masiva. Al mismo tiempo, la adopción de rieles de pago en tiempo real sigue creciendo. Por lo tanto, las stablecoins deben competir no con el efectivo, sino con sistemas digitales altamente eficientes y familiares. El costo de transición para que comercios y consumidores adopten un nuevo riel de pago por un beneficio marginal parece económicamente desafiante. Los analistas de la industria suelen denominar a esto el problema de la “última milla” en la innovación de pagos.
La dicotomía entre infraestructura e innovación
El CEO de Mastercard, Michael Miebach, ofreció un punto de vista complementario pero distinto, enmarcando el enfoque de la empresa como infraestructural más que puramente innovador. Confirmó la continua inversión de Mastercard en tecnologías emergentes, incluidas las stablecoins y agentes impulsados por IA. Sin embargo, delineó cuidadosamente el rol de la compañía. Mastercard ve su red como una autopista multirriel capaz de soportar varias formas de transferencia de valor. En este modelo, una stablecoin es simplemente otro tipo de moneda—como el euro o el yen—que el sistema puede autenticar, compensar y liquidar.
Los comentarios de Miebach subrayan un enfoque estratégico centrado en ser la cañería, no el agua. Esta estrategia mitiga riesgos y se alinea con la evolución histórica de la compañía. Mastercard no creó el crédito; creó un sistema global para procesarlo. De manera similar, la empresa parece posicionarse para procesar transacciones con stablecoins si y cuando la demanda se materialice a gran escala, sin apostar su negocio principal a su éxito inmediato entre los consumidores. Esta postura pragmática se refleja en sus programas piloto, que suelen enfocarse en liquidaciones B2B transfronterizas e interoperabilidad blockchain más que en aplicaciones orientadas al consumidor.
Por qué el trading sigue siendo el caso de uso principal
Ambos CEOs coincidieron en un punto crítico: el uso dominante y comprobado de las stablecoins hoy es el trading y la liquidación dentro del ecosistema de activos digitales. Las stablecoins como USDT y USDC funcionan principalmente como refugio seguro denominado en dólares dentro de los exchanges de criptomonedas. Permiten a los traders salir de posiciones volátiles sin convertir a moneda fiduciaria y mover valor entre plataformas rápidamente. La transparencia y programabilidad de la liquidación en blockchain ofrecen ventajas en estos contextos financieros específicos y mayoristas.
La siguiente tabla contrasta las características de las stablecoins en escenarios de trading versus pagos al consumidor:
| Necesidad de velocidad | Alta (arbitraje, defi) | Moderada (compite con tarjetas instantáneas) |
| Barrera regulatoria | Concentrada (exchanges, emisores) | Enorme (cada comercio, usuario) |
| Experiencia de usuario | Aceptable para expertos | Debe ser impecable para las masas |
| Ventaja de costos | Significativa vs. transferencias tradicionales | Poco clara vs. rieles digitales existentes |
| Adopción actual | Alta (billones en volumen) | Baja (experimentos de nicho) |
Esta dicotomía explica el entusiasmo moderado de los CEOs. La infraestructura, la claridad legal y los incentivos para el consumidor necesarios para pagos masivos con stablecoins aún están poco desarrollados. Los principales obstáculos incluyen:
- Incertidumbre regulatoria: Aún falta un marco federal claro para las stablecoins de pago en EE.UU.
- Aceptación comercial: Pocos comercios físicos u online aceptan stablecoins directamente.
- Preocupaciones por volatilidad: Aunque “estables”, algunos activos han perdido su paridad, generando problemas de confianza en consumidores.
- Complejidad impositiva: Cada transacción con stablecoins puede ser un hecho imponible en algunas jurisdicciones, creando pesadillas contables.
El camino hacia adelante para las stablecoins de pago
Los comentarios de los ejecutivos no significan un rechazo a la tecnología blockchain ni a las monedas digitales. En cambio, delinean un cronograma realista y un conjunto de condiciones para su adopción. El éxito en los pagos al consumidor podría surgir primero en nichos específicos:
Remesas transfronterizas: Las stablecoins podrían ofrecer alternativas más rápidas y baratas a los servicios tradicionales de envío de dinero para trabajadores migrantes que envían fondos a sus hogares. Varios proyectos piloto ya demuestran reducciones de costos del 50-80%.
Pagos empresariales programables: Las empresas podrían usar stablecoins para pagos automáticos y condicionales en cadenas de suministro, reduciendo la carga administrativa y mejorando la transparencia de los flujos de caja.
Economías nativas digitales: En gaming, mundos virtuales y plataformas de creadores, las stablecoins proporcionan una moneda natural e integrada para transacciones que existen principalmente en línea.
Para la adopción masiva, deben construirse varios puentes tecnológicos y regulatorios. Esto incluye rampas de salida sin fricciones a moneda local, mecanismos robustos de protección al consumidor (como devoluciones de cargo) e integración con los sistemas de puntos de venta existentes. Las Monedas Digitales de Bancos Centrales (CBDC) también aparecen como potenciales competidoras o colaboradoras, con muchos países, incluidos Estados Unidos, investigando activamente su desarrollo.
Análisis experto sobre el impacto en el mercado
Los analistas de tecnología financiera ven las declaraciones de Visa y Mastercard como una corrección de mercado necesaria. “El bombo alrededor de las stablecoins reemplazando todos los métodos de pago fue prematuro”, señala Sarah Chen, estratega fintech en Ledger Insights. “Estos comentarios validan lo que muestran los datos: la adopción está creciendo, pero sigue el camino de menor resistencia, que es el trading y las finanzas mayoristas. Los pagos al consumidor requieren resolver otro conjunto de problemas relacionados con la experiencia de usuario, regulación y efectos de red.”
El precedente histórico respalda esta visión gradualista. Innovaciones previas en pagos, como las tarjetas contactless o las billeteras móviles, tardaron años en lograr masa crítica, requiriendo esfuerzo coordinado entre bancos, redes, comercios y fabricantes de dispositivos. Las stablecoins enfrentan el mismo desafío colaborativo, agravado por nuevas cuestiones regulatorias. Sin embargo, la inversión continúa. Tanto Visa como Mastercard mantienen equipos dedicados a blockchain y monedas digitales, explorando protocolos de interoperabilidad y estándares de activos tokenizados que podrían sustentar sistemas futuros.
Conclusión
Las evaluaciones de los líderes de Visa y Mastercard proporcionan un control de realidad crucial, basado en la experiencia, para el ecosistema de stablecoins. Si bien estos activos digitales han revolucionado el trading y la liquidación dentro de los mercados cripto, su camino para convertirse en una herramienta común para los pagos al consumidor diarios está plagado de obstáculos significativos. Los sistemas de dólares digitales existentes ofrecen una competencia formidable en términos de conveniencia y familiaridad. El foco de redes como Visa y Mastercard sigue siendo construir una infraestructura adaptable que pueda soportar a las stablecoins como una opción más de moneda, no forzar una revolución del consumidor. Para que las stablecoins irrumpan en el ámbito de pagos mainstream, los desarrolladores y defensores deben resolver problemas agudos en experiencia de usuario, adopción comercial y claridad regulatoria, yendo más allá del modelo centrado en el trading que actualmente define su éxito.
Preguntas frecuentes
P1: ¿Qué dijeron exactamente los CEOs de Visa y Mastercard sobre las stablecoins?
Los CEOs afirmaron que las stablecoins actualmente no son adecuadas para pagos cotidianos de consumidores, especialmente en mercados digitalmente avanzados como EE.UU. Enfatizaron que los métodos de pago digitales existentes son más convenientes y que el caso de uso principal de las stablecoins sigue siendo el trading y la liquidación, no las transacciones minoristas.
P2: ¿Por qué creen que las stablecoins aún no son buenas para pagos diarios?
Ellos mencionan la madurez y conveniencia de los sistemas existentes (como transferencias bancarias instantáneas y redes de tarjetas), marcos regulatorios no resueltos, falta de aceptación comercial generalizada y la complejidad de integrar un nuevo riel de pagos para un beneficio marginal al consumidor.
P3: ¿Esto significa que Visa y Mastercard están abandonando la tecnología blockchain?
No. Ambas empresas están invirtiendo activamente en infraestructura de blockchain y monedas digitales. Ven su rol como el de apoyar múltiples formas de transferencia de valor, incluidas las stablecoins, particularmente para casos de uso B2B y transfronterizos, más que liderar una revolución de consumo.
P4: ¿Cuál es el principal caso de uso de las stablecoins en la actualidad?
El caso de uso dominante es dentro del ecosistema cripto para trading, como refugio seguro vinculado al dólar en exchanges, y para liquidar transacciones en aplicaciones de finanzas descentralizadas (DeFi) de forma rápida y transparente.
P5: ¿Podrían las stablecoins llegar a ser comunes en pagos al consumidor?
Sí, pero requerirá superar grandes desafíos. Los caminos probables incluyen adopción en nichos como remesas transfronterizas y economías nativas digitales primero, seguidos de un uso más amplio si surge claridad regulatoria, la experiencia de usuario mejora drásticamente y se construyen redes comerciales significativas.
