Bitcoin registra una capitulación de $3.2 mil millones mientras los mercados se reajustan por la incertidumbre de la Fed

Bitcoin y el mercado cripto en general registraron ganancias modestas en las últimas 24 horas, incluso cuando nuevos datos laborales de Estados Unidos complicaron las expectativas de recortes de tasas a corto plazo. El informe de empleo de enero mostró que las contrataciones se mantuvieron firmes, pero el crecimiento en varios sectores pareció limitado. Los mercados esperaban datos más débiles para fortalecer el argumento de una flexibilización monetaria. En cambio, los operadores se enfrentaron a señales mixtas.

¿Reinicio de mercado? La caída vertical de Bitcoin provoca una limpieza histórica on-chain

Bitcoin (BTC) subió un 1,25% en el día después de que las ventas de la semana pasada arrastraran el precio de BTC cerca de los $60.000. Además, la caída provocó uno de los mayores eventos de pérdidas en la historia del activo. Los datos on-chain muestran que las pérdidas realizadas alcanzaron los $3.200 millones durante la caída, superando las pérdidas registradas durante el colapso de Terra en 2022, según Glassnode. 

La plataforma de datos Checkonchain describió el movimiento como un “evento de capitulación de manual”, marcado por ventas rápidas, alto volumen y salidas forzadas de tenedores con poca convicción.

La ganancia/pérdida neta realizada (EMA de 7 días) cayó hacia los -$1.500 millones por día, produciendo uno de los registros más negativos jamás vistos para Bitcoin. El movimiento fue tanto repentino como vertical, parecido a limpiezas estructurales como la de junio de 2022, aunque mayor en términos nominales de dólares. 

Los datos de antigüedad de monedas indican que la mayoría de las pérdidas provinieron de compradores recientes, en particular las cohortes 2024–2026. Ese patrón sugiere que los participantes más nuevos soportaron la mayor parte de la venta.

Históricamente, picos de pérdidas de esta magnitud han estado asociados con reinicios rápidos de balances, más que con rupturas estructurales de largo plazo. Eventos similares en marzo de 2020 y junio de 2022 ocurrieron después de fuertes desapalancamientos y luego fueron seguidos por rebotes o consolidaciones extendidas. El comportamiento actual del mercado muestra rasgos similares, incluyendo liquidaciones forzadas y posiciones especulativas debilitadas.

Capitulación confirmada mientras se deshacen las posiciones en derivados

Varios factores estructurales dieron forma a la reciente caída:

• Las pérdidas netas realizadas superaron los $1.500 millones por día en el pico del movimiento.
• La presión de venta provino principalmente de tenedores nuevos en lugar de inversores a largo plazo.
• El apalancamiento en los mercados de derivados se redujo de forma agresiva.
• Los volúmenes en mercados spot, futuros, opciones y ETF aumentaron a niveles extremos.

Los datos de derivados refuerzan aún más la narrativa de capitulación. Según CoinGlass, el interés abierto total en futuros de Bitcoin cayó abruptamente junto con el precio. Tras alcanzar un máximo cerca de los $100.000 millones durante el rally hacia precios de seis cifras, el interés abierto agregado retrocedió a medida que BTC descendía. Tanto las liquidaciones forzadas como el cierre voluntario de posiciones largas contribuyeron a la contracción.

El precio (seguido en amarillo en el gráfico) y el interés abierto (verde) cayeron juntos, señalando un desapalancamiento generalizado más que nuevas posiciones cortas. Cuando el interés abierto sube durante la debilidad, suele indicar nuevas apuestas bajistas. 

En cambio, los traders redujeron la exposición en todos los ámbitos, eliminando el apalancamiento excesivo del sistema. Contracciones comparables en ciclos pasados marcaron reinicios de alta volatilidad antes de que los mercados encontraran un nuevo equilibrio.

El miedo extremo regresa a las criptos mientras Bitcoin intenta recuperarse

A pesar de que se desvanecen las esperanzas de recortes inmediatos de tasas, los participantes restantes del mercado parecen reacios a seguir vendiendo. Los datos de los mercados de predicción muestran que las probabilidades de un recorte de 25 puntos básicos el mes próximo han caído drásticamente. 

En Polymarket, las expectativas bajaron del 18% al 7%. Kalshi muestra una caída similar, del 20% al 7%. Una menor expectativa de recorte de tasas suele pesar sobre los activos de riesgo, ya que los mayores rendimientos hacen más atractivos los productos de renta fija.

Aun así, la reacción positiva de Bitcoin sugiere que la presión vendedora podría estar agotándose. Las lecturas recientes del Crypto Fear & Greed Index alcanzaron niveles no vistos desde el colapso de FTX en 2022, lo que indica pesimismo extremo.

Ahora la atención se centra en el próximo informe del Índice de Precios al Consumidor de EE.UU. Los datos de inflación podrían brindar una orientación más clara sobre los próximos pasos de la Reserva Federal. Por ahora, los mercados parecen haber completado un reinicio rápido, dejando a los traders atentos a señales de estabilización o nueva volatilidad.