El panorama de los derivados de Ethereum [ETH] está atravesando un agresivo proceso de desapalancamiento mientras se profundiza la corrección posterior al máximo histórico. Por ejemplo, el interés abierto se desplomó de 33,3 mil millones de dólares a aproximadamente 11 mil millones de dólares, reflejando una contracción del 66% en la exposición apalancada.
Este desarme se ha dado en los principales exchanges centralizados, con la operatoria de Futuros impulsando la liquidez direccional.
Fuente: CryptoQuant
Al momento de escribir esta nota, Binance lideró la contracción con una caída del 68,2%, mientras que OKX bajó un 63,5% y Bybit registró la mayor baja con un 72,6%. Las liquidaciones impulsaron gran parte de este descenso, ya que los traders que apostaron contra la tendencia bajista se vieron obligados a cerrar sus posiciones.
Simultáneamente, la caída del precio de ETH desde más de 4.000 dólares hacia los 1.900 dólares también redujo mecánicamente los valores nominales de los contratos.
Fuente: CryptoQuant
La incertidumbre macroeconómica y la debilidad de Bitcoin [BTC] reprimieron aún más el apetito por el riesgo, lo que llevó a los traders a cerrar posiciones de forma preventiva.
Esta contracción ha remodelado la estructura del mercado al eliminar el apalancamiento excesivo y debilitar la presión vendedora originada en los derivados. Sin embargo, también puede verse como evidencia de un sentimiento frágil. Especialmente porque los participantes pasan de un apalancamiento especulativo a una posición más cauta, anclada en el spot, hasta que se recupere la confianza.
El mapa de calor de liquidaciones muestra presión sobre los largos cerca de 1.900 dólares mientras se reinicia el apalancamiento
El reciente descenso en el interés abierto de Ethereum ocurrió junto con visibles cúmulos de liquidaciones en el par ETH/USDT de Binance.
A medida que el precio cae bruscamente, las posiciones largas generan una cascada de llamadas de margen, acelerando las salidas forzadas. Esta oleada coincidió con liquidaciones en todo el mercado, que totalizaron aproximadamente 189 millones de dólares en 24 horas, amplificando la volatilidad.
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Durante la venta masiva, el precio barrió zonas de fuerte apalancamiento cerca de los 1.950 dólares y se acercó a la zona de 1.900 dólares, donde se intensificaron las bandas de liquidación. Anteriormente, las mechas a la baja destacaron zonas de presión similares entre los 1.800 y 2.000 dólares, reforzando la vulnerabilidad estructural en ese corredor.
Sin embargo, a medida que se disiparon las liquidaciones, la intensidad se moderó y las posiciones se estabilizaron. De hecho, la actividad reciente mostró una menor concentración de cúmulos a pesar del elevado volumen de operaciones, señalando una disminución del apalancamiento excesivo.
Esta transición implica una limpieza estructural parcial. Ahora los traders pueden adoptar ratios de apalancamiento más bajos y posiciones más defensivas, mientras que el riesgo sistémico disminuye en comparación con las fases pico de liquidación, favoreciendo la estabilización a corto plazo.
El retroceso de Ethereum hacia los 1.950 dólares coincidió con una fuerte absorción on-chain, ya que los inversores retiraron oferta de los exchanges. Las reservas cayeron de manera continua, alcanzando los 16,1 millones de ETH, marcando un mínimo de varios años. Esta reducción se produjo tras ventas de capitulación impulsadas por salidas de ETF y presiones macroeconómicas.
Fuente: CryptoQuant
A medida que los operadores más débiles salieron, los participantes a largo plazo acumularon aproximadamente 25 millones de ETH entre principios y mediados de febrero.
Mientras tanto, el precio se estabilizó en la banda de 1.900–2.000 dólares a medida que el inventario del lado vendedor se reducía. Por ahora, la disminución de los saldos en exchanges ha atenuado el riesgo de distribución inmediata. Aun así, una demanda de ETF moderada limitaría el impulso alcista.
Este escenario puede interpretarse como una señal de confianza cuidadosa y no de comportamiento riesgoso. Especialmente porque los grandes inversores se preparan para el crecimiento a largo plazo mientras la volatilidad a corto plazo disminuye lentamente.
Resumen Final
- El apalancamiento ha sido purgado agresivamente en los mercados de derivados de Ethereum, aliviando la presión de ventas forzadas pero dejando un sentimiento cauteloso.
- La salida simultánea de fondos de los exchanges y la fuerte absorción de oferta están reduciendo el inventario líquido, estabilizando la zona de los 1.900 dólares.
