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VanEck ha publicado su Informe On-Chain de Bitcoin (BTC). El informe señala que la reciente y brusca caída de Bitcoin fue evaluada utilizando datos on-chain, con un enfoque particular en el comportamiento de los inversores a largo plazo y la dinámica de los mineros.
Según el informe, Bitcoin ha perdido aproximadamente el 29% de su valor en los últimos 30 días. Este descenso ocurrió junto con un debilitamiento del sentimiento de mercado. La métrica NUPL (Ganancia/Pérdida Neta No Realizada), un indicador de rentabilidad on-chain, se acercó a la “zona de preocupación” e ingresó brevemente a la “zona de miedo”. Durante el mismo período, se liquidó una cantidad significativa de posiciones apalancadas y la cantidad de posiciones abiertas en contratos de futuros cayó a niveles no vistos desde septiembre de 2024. Esto indica una limpieza del exceso de apalancamiento acumulado en el mercado.
En cuanto a la distribución, se observó que las ventas provinieron principalmente del grupo de inversores que han mantenido Bitcoin entre 1 y 5 años. Sin embargo, en el último mes, se ha registrado una desaceleración significativa en la tasa de ventas de Bitcoins retenidos por más de un año. Este desarrollo indica que la presión de venta por parte de los inversores a largo plazo está comenzando a debilitarse y que podría estar en marcha un proceso de equilibrio potencial.
En el sector minero, se informa que los márgenes de ganancia están bajo presión. Una disminución de casi el 14% en el hash rate total de la red en los últimos 90 días indica un endurecimiento de la economía minera. Históricamente, se ha observado que contracciones similares del hash rate generan un reequilibrio en el lado de la oferta, expulsando a los mineros más débiles del sistema y sentando las bases para un mejor desempeño de precios en el futuro.
Según la evaluación de VanEck, la situación actual sugiere que, a pesar del débil movimiento de precios en el corto plazo, podría emerger una estructura de mercado más saludable a mediano y largo plazo debido a factores como la deslegitimación, la desaceleración en la velocidad de ventas y la reducción del hash rate.
