Durante la noche, el mundo quedó sorprendido, el peligro se pospuso por 48 horas.

Fuente: Círculo de Inteligencia de Wall Street

El mercado no está operando sobre el “fin del mundo”, sino sobre “problemas”.

El lunes, los mercados globales solo sintieron “temblores” y “sorpresas”:

- La bolsa estadounidense no colapsó: el índice Dow Jones bajó un 0,15%, el S&P 500 subió un 0,04% y el Nasdaq subió un 0,36%.

- Sin embargo, los bonos del tesoro de Estados Unidos sufrieron una caída, y el rendimiento del bono a 10 años superó el 4%, la señal más honesta del lunes.

- Oro y el petróleo alcanzaron máximos para luego retroceder, perdiendo la mayor parte de las ganancias al inicio de la jornada.

Cada mercado tiene su propio tema de especulación: las acciones operan bajo el supuesto de “choques controlables”, los bonos ajustan inflación, el oro responde a políticas postergadas y el petróleo negocia impactos en la oferta.

Primero, es muy evidente que el mercado no está realizando operaciones de “pánico”, sino de “inflación”. El shock inflacionario ha provocado un “reajuste en la trayectoria de recorte de tasas”: la probabilidad del mercado de un recorte de tasas en junio es ahora inferior al 50%, y la valoración total de un recorte pasó de julio a septiembre.

Segundo, aunque el mercado accionario no cayó, esto no significa que no haya riesgos; simplemente los riesgos se han pospuesto. El salto simultáneo del dólar y de los rendimientos de los bonos del tesoro es una señal de advertencia: hoy la volatilidad global puede superar la del lunes (excepto en el caso del petróleo).

Tercero, el precio del petróleo define el nivel de gravedad de esta situación: su “subida y descenso” fue una acción para tranquilizar al mercado, frenando temporalmente un colapso sistémico, aunque esto podría ser solo un “descanso de medio tiempo”. Actualmente, el mercado aún define el conflicto como “riesgo geopolítico” y no como “inflación descontrolada”. Siempre que sea un “shock temporal”, el mercado puede absorberlo. Pero si se convierte en una “contracción sostenida de la oferta”, sería otra historia. Si el petróleo se mantiene entre 80 y 90 dólares por barril por más de un trimestre, las expectativas inflacionarias volverán a levantarse, cambiando la tendencia de marzo.

La calma del lunes se debió a que las noticias ocurrieron el fin de semana, lo que le dio al mercado tiempo para digerir. Si el martes la situación EEUU-Israel-Irán vuelve a tener un evento “emblemático”, será difícil para el mercado mantenerse tranquilo. Además, hay que prestar atención: la verdadera presión suele aparecer entre 48 y 72 horas después del conflicto, y lo más fuerte del sacudón recién comienza. Ayer se trataba de “definir el hecho”, hoy comienza la “definición del precio”.