El camino de Ether hacia los $2.5K puede ser más difícil de lo esperado: acá te contamos por qué

Conclusiones clave:

• Los derivados de ETH señalan una transición hacia la seguridad, ya que las mesas profesionales se cubren ante riesgos a la baja e inestabilidad global.

• La preferencia institucional por la descentralización mantiene a Ethereum dominante a pesar de la reciente caída en la actividad de la red.

El precio de Ether (ETH) cayó un 6% tras un breve repunte a $2.200 el miércoles, siguiendo la tendencia bajista de las acciones estadounidenses a medida que la guerra en Irán entraba en su sexto día. Las interrupciones en la producción global de petróleo y el envío de gas natural de Oriente Medio llevaron los precios del crudo WTI a niveles no vistos desde julio de 2024.

Los inversores bajaron sus perspectivas de crecimiento económico a medida que el conflicto se intensificó y adoptaron una postura de aversión al riesgo. 

El sentimiento de los operadores se vio aún más presionado luego de que la administración Trump sufriera un revés legal respecto a sus aranceles de importación. Un tribunal federal rechazó el lunes la solicitud del Departamento de Justicia para pausar el caso durante 90 días, invalidando efectivamente el uso de poderes de emergencia por parte de la administración para imponer gravámenes comerciales.

Ether permanece atrapado en este fuego cruzado macroeconómico, lo que ha frenado el impulso a pesar de una recuperación del 22% desde la prueba de los $1.800 el 24 de febrero. Los datos onchain y los mercados de derivados reflejan actualmente una apatía significativa por parte de los alcistas.

Prima anualizada de futuros de 30 días de ETH (tasa base). Fuente:

La prima anualizada de futuros de 30 días de ETH se encuentra claramente por debajo del umbral neutral del 5%, lo que indica una falta de demanda de apalancamiento alcista. Sin embargo, esta métrica se ve penalizada por el hecho de que ETH cotiza un 58% por debajo de su máximo histórico de agosto de 2025 de $4.956. Para evaluar si las mesas profesionales anticipan más caídas, es necesario analizar el mercado de opciones.

Cuando las ballenas y los creadores de mercado buscan protección ante caídas de precio, el skew de opciones de ETH (put-call) típicamente supera el nivel neutral del 6%. Un estrés extremo en el mercado puede llevar este indicador por encima del 15%.

Skew de opciones a 30 días de ETH (put-call) en Deribit. Fuente: Laevitas.ch

El skew de opciones de ETH alcanzó el 7% el jueves después de tocar brevemente niveles neutrales el día anterior. Este escepticismo persistente entre los operadores profesionales le otorga a los bajistas el apalancamiento necesario para alimentar la incertidumbre. Más allá de las presiones macroeconómicas externas, incluyendo pérdidas de crédito privado en EE. UU. y despidos corporativos en aumento, Ether continúa enfrentando obstáculos propios e idiosincráticos.

Ethereum está posicionado para captar el repunte en la demanda de DApps

La actividad en la red de Ethereum se ha estancado tras un modesto repunte a inicios de febrero. La demanda constante por la utilidad de blockchain sigue siendo esencial para una acción sostenible del precio de ETH y para aliviar la presión inflacionaria. El mecanismo de quema incorporado de Ethereum depende de la competencia para ingresar a la cola de validación, un proceso típicamente impulsado por la actividad de exchange descentralizado (DEX).

Volumen semanal de DEX y los ingresos de DApps en Ethereum, USD. Fuente: DefiLlama

El volumen semanal de DEX en la red de Ethereum alcanzó recientemente los $12,6 mil millones, cayendo desde $20,2 mil millones hace un mes. Los ingresos de las aplicaciones descentralizadas (DApp) bajaron a $14,1 millones en siete días, lo que marca una caída del 47% respecto al mes anterior. Blockchains competidoras han mostrado una tendencia similar, ya que el volumen de DEX en Solana también disminuyó un 50% en el mismo período de 30 días.

A pesar de los débiles indicadores onchain, ETH está bien posicionado para captar una eventual recuperación en la actividad de DApps gracias a su dominio en valor total bloqueado (TVL). Al incluir las soluciones de escalado de capa 2, el ecosistema Ethereum representa casi el 65% del TVL total del mercado blockchain.

Participación de mercado del Valor Total Bloqueado (TVL). Fuente: DefiLlama

La capa base de Ethereum sostiene $55,4 mil millones en TVL, mientras que su principal competidor, Solana, representa $6,8 mil millones. Esta diferencia evidencia una preferencia entre los inversores institucionales por la descentralización frente a menores comisiones y experiencias de usuario más rápidas ofrecidas por redes como Solana y BNB Chain.

La debilidad actual en los derivados de Ether y métricas onchain no necesariamente señala una inminente caída de precio. El sentimiento del mercado puede cambiar rápidamente hacia un impulso alcista sostenido si ETH recupera el nivel de $2.400. Por el momento, el precio de Ether permanece estrechamente ligado al sentimiento general de aversión al riesgo, lo que reduce las probabilidades de un impulso alcista sostenible.