India: Riesgos de crecimiento e inflación por el shock energético – MUFG

Michael Wan, Analista Senior de Divisas de MUFG, destaca que un cierre del Estrecho de Ormuz afectaría a la India a través de la escasez de petróleo, gas licuado de petróleo y líquidos de gas natural, con repercusiones en la producción de fertilizantes y alimentos, así como en la inflación. El banco estima que cada aumento de US$10/barril en el precio del petróleo reduce el crecimiento del PIB en 0,1–0,2 puntos porcentuales y eleva la inflación en aproximadamente 0,2 puntos, siendo probable que un nivel sostenido de US$100/barril lleve el crecimiento para el año fiscal 2026/27 por debajo del 6,5 % y la inflación por encima del 4,5 %.

La escasez de energía amenaza con riesgos de estanflación

"Esta vez la crisis es diferente: no se trata sólo de precios más altos del petróleo, sino de una posible escasez de energía inminente, con India y Asia afectadas de manera desproporcionada ante un cierre prolongado del Estrecho de Ormuz. Si bien esto se aplica al resto de Asia, la vulnerabilidad específica de India proviene del gas licuado de petróleo (LPG), ya que prácticamente todas las importaciones de LPG y líquidos de gas natural de India provienen de Medio Oriente."

"Además, el 60% de las importaciones de gas natural de India provienen de Medio Oriente, en particular de Qatar. Dado que el gas natural es notoriamente difícil de almacenar y transportar, el potencial para una interrupción prolongada también es considerable."

"Ambos factores, es decir, la escasez de gas natural y LPG, podrían generar efectos secundarios en áreas como la producción de fertilizantes y alimentos, y por ende afectar el crecimiento y la inflación."

"En general, estimamos que cada aumento de US$10/barril en los precios del petróleo recorta el crecimiento del PIB de India en alrededor de 0,1-0,2 puntos porcentuales y eleva la inflación en aproximadamente 0,2 puntos porcentuales. Sin embargo, estas sensibilidades históricas probablemente subestiman el impacto macroeconómico, ya que los mecanismos específicos de transmisión en esta crisis podrían no limitarse sólo a los precios del petróleo, sino también incluir posibles escaseces de energía, efectos indirectos negativos significativos en otros sectores con el tiempo, junto con efectos no lineales a medida que el precio del petróleo supera ciertos umbrales."

"Nuestro pronóstico actual de crecimiento del PIB para India es del 7% para el año fiscal 2026/27, y si el precio del petróleo supera nuestro supuesto base de US$70/barril y sube sostenidamente a US$100/barril, por ejemplo, el crecimiento probablemente quede por debajo del 6,5%."

"Nuevamente, si el precio del petróleo llegara a US$100/barril, la inflación promedio en India probablemente superaría el 4,5% para el año fiscal 2026/27."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)