Goldman Sachs marca la pauta para el mercado estadounidense: la expansión de ganancias sostiene el margen de subida, el índice S&P 500 podría alcanzar los 7.600 puntos para fin de año.

Según información de Zhihui Financial, estrategas de Goldman Sachs señalan que aún existe potencial alcista en las acciones estadounidenses y proyectan que para finales de 2026, impulsado por una expansión sostenida de las ganancias corporativas y un crecimiento económico moderado, el índice S&P 500 podría alcanzar los 7600 puntos. Esta predicción se basa en un análisis profundo de las perspectivas de ganancias de las empresas que conforman el índice. El banco calcula además que las ganancias por acción del S&P 500 crecerán hasta unos 309 dólares en 2026 y subirán aún más a unos 342 dólares en 2027, lo que representa tasas de crecimiento anual de aproximadamente 12% y 10%, respectivamente.

De acuerdo al último informe de estrategia de portafolio de Goldman Sachs, “U.S. Weekly Kickstart”, este crecimiento de las utilidades respaldará los objetivos de precio mencionados, lo que correspondería a una rentabilidad potencial cercana al 14% desde los niveles actuales. Esta perspectiva refleja que, incluso si las tasas de interés se mantienen elevadas y las condiciones financieras se ajustan ligeramente, el mercado continúa confiando en la capacidad de las empresas de expandir sus ganancias.

La tecnología continuará impulsando el crecimiento de utilidades

Las empresas tecnológicas siguen siendo el motor central del crecimiento de utilidades en el mercado bursátil estadounidense. El más reciente análisis de Goldman Sachs muestra que el sector de tecnología de la información será el mayor contribuyente de ganancias al índice S&P 500 en los próximos años: las ganancias por acción de este sector se estiman suban de unos 70 dólares en 2025 a 92 dólares en 2026, y luego a 109 dólares en 2027.

Otros sectores destacados también aportarán incrementos significativos, incluidos los de finanzas, salud y el rubro de servicios de comunicación. Sin embargo, comparados con tecnología, el crecimiento de sus utilidades se espera sea más moderado.

En términos generales, los estrategas del banco prevén tasas de crecimiento de utilidades para el S&P 500 en torno al 12% en 2026 y al 10% en 2027, en línea con la tendencia de expansión prolongada de las ganancias corporativas en EE. UU.

Las valoraciones siguen siendo elevadas, pero no extremas

A pesar del sólido desempeño histórico del índice S&P 500 en los últimos años, Goldman Sachs evalúa que las valoraciones actuales se encuentran dentro de rangos históricos razonables. Actualmente, el índice cotiza con un múltiplo precio-ganancia estimado a futuro de aproximadamente 21 veces, nivel que está cerca de su promedio a largo plazo en relación a la distribución histórica.

Las diferencias de valoración entre sectores son especialmente notorias: sectores como industriales, servicios públicos y bienes de consumo esencial se sitúan cerca del extremo superior de su rango histórico, mientras que los múltiplos de valoración del sector financiero permanecen relativamente bajos en comparación.

Esta estructura divergente de valoraciones sugiere que, a medida que evolucionen las expectativas de crecimiento económico, los inversores podrían acelerar la rotación de carteras entre diferentes sectores.

La concentración del liderazgo del mercado se mantiene

El informe también revela la creciente concentración en el mercado bursátil estadounidense. Goldman Sachs estima que las diez principales empresas del S&P 500 representan ya el 39% de la capitalización bursátil del índice y el 31% de sus ganancias totales.

Esta concentración refleja esencialmente el dominio de unas pocas compañías de base tecnológica, que se benefician profundamente de tendencias estructurales como inteligencia artificial, computación en la nube e infraestructura digital.

Al mismo tiempo, el equipo de estrategas de Goldman Sachs resalta que el espectro de mercado (la amplitud de las acciones al alza) sigue siendo relativamente limitado, lo que implica que el número de compañías que realmente impulsan el avance del índice es escaso.

La energía lidera el retorno de activos en lo que va del año

En lo que va del año, las inversiones vinculadas a la energía han mostrado el mejor rendimiento entre los distintos activos. El precio del petróleo ha subido cerca del 70% y las acciones energéticas han trepado casi un 30%. Este incremento supera ampliamente no solo a los índices bursátiles de referencia más amplios, sino también al resto de las principales clases de activos.

En paralelo, el oro y los sectores de consumo esencial también han mostrado una destacada tendencia alcista, convirtiéndose en focos de interés en el mercado. En contraste, sectores como tecnología o consumo discrecional y otras acciones de perfil de crecimiento han quedado algo rezagadas cuando se ajusta por riesgo.

Se prevé que el crecimiento económico se mantenga estable

Economistas de Goldman Sachs consideran que la economía de EE. UU. mantendrá una expansión moderada en los próximos años. Sus proyecciones más recientes estiman un crecimiento real del PBI de alrededor del 2,3% en 2026 y una desaceleración hasta aproximadamente 2,0% en 2027, en línea con las expectativas generales del mercado. En cuanto a tasas de interés, prevén que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidenses a 10 años descienda moderadamente a cerca del 4,1% en los próximos doce meses.

En conjunto, esta combinación de condiciones económicas y financieras tiene potencial para seguir respaldando el alza del mercado accionario. Si bien los inversores siguen atentos a la evolución de la inflación y a posibles cambios en la política monetaria, el crecimiento económico moderado y una menor presión por tasas de interés altas podrían constituir un doble respaldo: el primero, brindando una base sólida para la expansión de utilidades empresariales; el segundo, mejorando el atractivo de las valoraciones bursátiles.