TTF gas: el impacto del GNL marca el fin del período de excedente – Rabobank

Rabobank revisa las perspectivas del mercado de LNG tras interrupciones en el Golfo

Florence Schmit y Joe DeLaura de Rabobank informan que la reciente huelga en Ras Laffan y el prolongado cierre del Estrecho de Hormuz han puesto fin abruptamente al excedente global de LNG, resultando en un rápido ajuste de los precios del gas TTF. Sus proyecciones actualizadas sitúan el precio TTF en €61/MWh para el segundo trimestre de 2026, con un promedio de €50/MWh para todo el año y €42/MWh para 2027, ya que compradores europeos y asiáticos compiten por una oferta limitada de cargamentos de LNG.

El mercado europeo de gas enfrenta déficit de suministro

La escalada del conflicto en la región del Golfo ha llevado a una reevaluación importante de los pronósticos de suministro y precios de LNG a corto plazo. En su análisis anterior, Rabobank ya había incorporado el cierre del Estrecho de Hormuz hasta principios de abril, luego de acciones iraníes que detuvieron la mayoría de la actividad marítima, casi frenando el tráfico de tanqueros y afectando aproximadamente el 20% de los envíos globales de LNG.

Desde entonces, las condiciones se han deteriorado considerablemente, impulsando una nueva revisión al alza de los pronósticos de suministro y precios para reflejar una significativa y prolongada reducción de la capacidad. El banco ahora anticipa que el Estrecho de Hormuz permanecerá mayormente inaccesible hasta finales de abril, y se espera que las interrupciones en el suministro de LNG persistan mucho más allá de ese periodo.

De cara al futuro, Rabobank estima que el suministro total de LNG en 2026 llegará aproximadamente a 443 millones de toneladas, apenas por encima de las 442 millones de toneladas proyectadas para 2025. Los nuevos proyectos de LNG en Estados Unidos no serán suficientes para compensar las interrupciones continuas en Medio Oriente y el norte de África, con Egipto previsto como importador neto durante 2026. Incluso con un crecimiento moderado de la demanda de LNG, el mercado experimentará un déficit de oferta.

Si el Estrecho de Hormuz se reabre a finales de abril, es poco probable que los envíos de energía vuelvan a la normalidad antes de julio o agosto, debido al tiempo necesario para restaurar las cadenas de suministro y aumentar la producción. La posibilidad de regresar a los flujos de LNG previos al conflicto ha sido descartada tras ataques a la infraestructura de Qatar.

Rabobank ha aumentado su pronóstico de precio del gas TTF para el segundo trimestre a €61/MWh, con expectativas de €50/MWh y €48/MWh para el tercer y cuarto trimestre, respectivamente. El persistente déficit de suministro y la prevista eliminación gradual de restricciones más adelante en el año sugieren que los precios permanecerán más altos en el segundo trimestre. Con mercados europeos y asiáticos compitiendo por los escasos cargamentos de LNG, la región que actúe primero probablemente influirá en la respuesta del otro mercado.

(Este informe fue elaborado con asistencia de inteligencia artificial y posteriormente revisado por un editor.)