Alerta para el comercio de oro: el alto el fuego en Medio Oriente es “sólo de nombre”, el precio del oro se mantiene en el umbral de los 4500 dólares, y el mercado observa de cerca estas dos señales clave para el futuro

Informes de Huizhou, 6 de mayo—— El precio del oro rebotó a 4557 dólares tras tocar un mínimo de 4501 dólares, en medio de una frágil tregua en Medio Oriente mientras los conflictos siguen en curso y la situación en el Estrecho de Ormuz permanece volátil. La caída del precio del petróleo y las compras oportunistas dan soporte, pero las expectativas de altas tasas de interés limitan el alza. El mercado se focaliza en el informe laboral de Estados Unidos esta semana para juzgar la orientación de la política de la Reserva Federal. El oro se encuentra en una volatilidad a corto plazo, y su dirección dependerá de la situación geopolítica o cambios en las expectativas de recortes de tasas.

El oro al contado registró un precio de cierre de 4557,27 dólares por onza este martes, con un avance diario de 0,74%. Este rebote ocurrió después de que el precio del oro tocara el lunes los 4501 dólares, el nivel más bajo desde el 31 de marzo. Jim Wyckoff, analista de American Gold Exchange, indicó que las compras tras la reciente venta masiva, sumadas a la caída del petróleo, han brindado soporte al oro. Su explicación señala un mensaje clave: cerca del umbral psicológico de los 4500 dólares no faltan compradores dispuestos a ingresar al mercado. Estos compradores claramente creen que el entorno geopolítico y el contexto macroeconómico actual siguen siendo suficientes para que el oro se mantenga en niveles relativamente altos.

Sin embargo, Wyckoff emitió una advertencia cautelosa. Señaló que los alcistas del oro necesitan un catalizador fundamental importante para recuperar la confianza plenamente. El trasfondo de esta afirmación es que el rebote es en gran parte técnico y emocional, no una reversión de tendencia. Si el oro quiere desafiar los máximos previos, requerirá un estímulo más contundente.

Disparos en el Estrecho de Ormuz: ¿La tregua es solo un papel mojado?

Para entender por qué el oro rebotó rápidamente tras tocar el mínimo, hay que comprender la temperatura real de la situación en Medio Oriente. A simple vista, funcionarios estadounidenses intentan mantener una frágil tregua con Irán, pero los hechos en el terreno dificultan creer que la paz haya llegado.

Emiratos Árabes Unidos sufrió este martes, por segundo día consecutivo, ataques con misiles y drones provenientes de Irán, y el ministerio de defensa confirmó que sus sistemas antiaéreos están respondiendo a una nueva oleada de agresiones. El ministerio de relaciones exteriores calificó el hecho como una “escalada grave” y enfatizó que reserva su “derecho completo y legítimo a responder”. Esto ya roza una declaración de guerra por parte de este país del Golfo Arábigo.

Mientras tanto, el Estrecho de Ormuz, paso clave para el suministro global de petróleo, fertilizantes y otras materias primas, ha estado virtualmente cerrado desde los ataques del 28 de febrero. El Secretario de Defensa de Estados Unidos, Pete Hegseth, asegura que la tregua aún no ha terminado, que los EEUU han garantizado el paso y que hay cientos de buques comerciales en fila, pero la Guardia Revolucionaria de Irán advierte que los barcos deben respetar sus rutas o enfrentar una “respuesta contundente”. Dos señales opuestas en el mismo mar, una situación peligrosa que podría detonarse en cualquier momento.

El Secretario de Estado, Marco Rubio, definió la acción de las fuerzas estadounidenses como “defensiva”, enfatizando que no abrirán fuego salvo ser atacados primero. El Presidente Trump usó una expresión despectiva, alegando que las fuerzas iraníes ya solo disparan “pistolas de juguete”. Más allá de los comentarios, el hecho innegable es que los estadounidenses han tenido enfrentamientos armados con Irán escoltando buques por el estrecho, interceptando lanchas rápidas, misiles de crucero y drones iraníes.

Para los inversores en oro, este escenario de “avanzar y detenerse, parar pero seguir en conflicto” es particularmente complicado. Una guerra completamente descontrolada dispararía el precio del oro, mientras que una verdadera paz generaría presión de venta. Pero el estado actual, con una tregua vigente en el papel pero con choques reales, mantiene nervioso al mercado.

La extraña dinámica del petróleo: de alzas a caídas, expectativas de inflación inestables

La relación entre el precio del petróleo y el oro nunca ha sido simplemente directa o inversa. Y esta vez no es la excepción. El martes, el mercado internacional de crudo experimentó una caída cercana al 4%; los futuros de Brent cerraron en 109,87 dólares por barril y los futuros de crudo estadounidense en 102,27 dólares. El día previo, el Brent había subido casi 6%.

Analistas de Ritterbusch and Associates atribuyen la caída a los comentarios optimistas del gobierno de Trump sobre la tregua. A la vez, señalan que la debilidad del precio del martes parece una corrección técnica, ya que el Brent había subido fuertemente durante la semana anterior.

La bajada del precio del petróleo impactó en el mercado del oro de doble manera. Por un lado, una reducción en el precio del crudo ayuda a aliviar preocupaciones inflacionarias, debilitando parcialmente el atractivo del oro como herramienta de cobertura contra la inflación. Por otro, como explica Fawad Razaqzada, analista de City Index, la demanda de cobertura y la compra continua de oro por parte de bancos centrales han limitado la caída del oro.

Más relevante aún es que los precios energéticos siguen altos. Aunque el Brent cayó el martes, sigue cerca de los 110 dólares. Si este nivel se mantiene, inevitablemente se trasladará al consumidor, elevando la inflación general y retrasando la flexibilización monetaria de los bancos centrales. Mantener tasas altas es negativo para el oro, que no genera rendimiento. Esto crea un delicado equilibrio: el riesgo geopolítico eleva el petróleo, el crudo impulsa la inflación, la inflación limita el espacio de recorte de tasas y tasas altas presionan al oro. El oro busca el equilibrio sobre esta cadena de contradicciones.

Los sutiles signos del dólar y los bonos estadounidenses: recálculo de expectativas de tasas

En la lógica de precios del oro, el valor del dólar y el rendimiento de los bonos estadounidenses son variables cruciales. El martes, el índice dólar se movió con volatilidad, cerrando cerca de 98,50, prácticamente sin cambios. Shaun Osborne, jefe de estrategia de divisas de Scotiabank, describió la situación como “estancada”, opinando que el mercado no ignora que Trump no aprovechó la situación para lanzar nuevos ataques. Esta cautela también se refleja en el mercado del oro.

El mercado de bonos muestra señales aún más complejas. El rendimiento de los bonos a 10 años cayó 3 puntos básicos a 4,416% el martes, tras haber llegado a 4,464%, el máximo desde el 27 de marzo. El bono a 30 años, que había superado el 5% el lunes, bajó 4 puntos a 4,985% el martes. Más llamativo, el rendimiento de equilibrio de los TIPS a cinco años cerró en 2,828% el lunes, máximo desde agosto de 2022. Esto implica que el mercado anticipa una inflación promedio del 2,8% en cinco años, claramente superior a la meta de la Reserva Federal.

JoAnne Bianco, de BondBloxx Investment Management, resume agudamente: Las tasas actuales han alcanzado niveles que nadie esperaba antes del inicio del conflicto entre Estados Unidos e Irán. En otras palabras, el conflicto de Medio Oriente ha modificado las expectativas de tasas. A principios de año, el mercado descontaba un recorte acumulado de 50 puntos básicos para 2026; ahora esta previsión se ha reducido notablemente.

Próximo informe laboral estadounidense: el catalizador clave para el oro

Si la situación en Medio Oriente es el “acelerador” del corto plazo para el oro, los datos económicos de Estados Unidos, sobre todo del mercado laboral, funcionan como el “volante” para la tendencia a mediano plazo. El informe laboral estadounidense que se publicará esta semana es considerado una prueba de la resiliencia económica.

Se espera que en abril se sumen 62.000 empleos no agrícolas. La cifra no es impresionante, pero el punto clave será si el mercado la interpreta como “suficientemente fuerte para que la Reserva Federal mantenga las tasas” o “lo suficientemente débil como para reactivar expectativas de recortes de tasas”. El dato de vacantes de marzo ofreció una respuesta ambigua—6.866.000 vacantes, ligeramente por encima de lo esperado, indica que el mercado laboral se enfría pero mantiene resiliencia.

El PMI no manufacturero de la Asociación de Gestión de Suministros de EE.UU. en abril fue de 53,6, por debajo del 53,7 esperado, pero aún en región expansiva. Es el segundo mes consecutivo de moderación. Para el oro, un clima económico que se enfría gradualmente sin colapsar puede ser el más complejo: ni obliga a la Fed a recortar tasas rápidamente ni descarta la posibilidad de recortes en el futuro.

Fiesta bursátil vs. apatía del oro: el campo de batalla oculto de los flujos de capital

Vale la pena mencionar que, mientras el oro lucha por mantener el nivel de los 4500 dólares, el mercado bursátil estadounidense vive una fiesta. El S&P 500 y el Nasdaq marcaron máximos históricos de cierre el martes, Intel subió un 13% por rumores de pedidos de Apple y el índice Filadelfia de semiconductores saltó 4,2% a su récord, con una ganancia acumulada de 55% en 2026.

Este contraste muestra una importante señal de flujo de capital: en un entorno de alto apetito por el riesgo, los fondos prefieren perseguir el crecimiento de la inteligencia artificial y acciones tecnológicas, en lugar de refugiarse en activos como el oro. Tom Hainlin, estratega de Bank of America Wealth Management, afirmó que el mercado sigue el fundamento, con utilidades robustas y gasto empresarial fuerte en IA y otras herramientas de productividad.

Aunque el contexto es de euforia bursátil y alto apetito por el riesgo, el oro sigue defendiendo el umbral de los 4500 dólares y ha rebotado por encima de 4550. Esto ilustra la solidez del soporte actual. Como señaló Razaqzada, aunque la demanda de refugio ha reducido su influencia, sigue presente. Y las compras continuas de bancos centrales ofrecen una demanda de base estable.

Conclusión: dos variables definirán el rumbo del oro

Recapitulando, el mercado del oro se encuentra en un “equilibrio típico”. Hacia abajo, el umbral de 4500 dólares ha demostrado un soporte fuerte; compras en caídas, adquisiciones de bancos centrales y riesgo geopolítico sostienen el precio. Hacia arriba, los 4600 dólares enfrentan la doble presión de altas tasas y elevada preferencia por el riesgo; los alcistas necesitan un catalizador contundente para abrir espacio al alza.

Los inversores en oro deben vigilar dos variables clave. La primera es el estado real del Estrecho de Ormuz. Aunque la tregua está vigente nominalmente, los ataques continuos a Emiratos y enfrentamientos entre EEUU e Irán indican que cualquier error de cálculo o evento inesperado puede escalar el conflicto. Si el estrecho es nuevamente bloqueado, el precio del petróleo se disparará y el oro reactivará su función de refugio. La segunda variable son los datos de empleo estadounidenses y las expectativas de política de la Reserva Federal. Si el mercado laboral resulta más débil de lo esperado, las expectativas de recortes de tasas aumentarán y el oro podría respirar; si los datos muestran resiliencia, el entorno de tasas altas seguirá limitando el oro.

En este mercado lleno de incertidumbre, el oro no está a punto de despegar como esperan los optimistas, ni ha entrado en un mercado bajista como temen los pesimistas. Es más como un boxeador cauteloso, tanteando entre los 4500 y 4600 dólares, a la espera del próximo golpe decisivo.


(Gráfico diario del oro spot, fuente: EasyForex)

Hora de Buenos Aires 06:51 (UTC+8), el oro al contado cotiza a 4547,51 dólares por onza.