¡Guerra en Medio Oriente + súper El Niño! UBS advierte: la inflación alimentaria en Asia podría aumentar en general

Los precios de los alimentos en Asia están enfrentando una doble presión. Analistas de UBS han emitido una advertencia de que el fenómeno climático de El Niño y el impacto de los precios de los fertilizantes derivados del conflicto en Medio Oriente están fermentando simultáneamente, lo que podría aumentar significativamente la inflación en Asia entre finales de este año y 2027.

El informe, liderado por la analista de UBS Leigha Miyata, señala que la probabilidad de ocurrencia de El Niño entre mayo y julio de 2026 ha subido a un 82%, y la probabilidad de que persista entre diciembre de 2026 y febrero de 2027 es aún mayor, alcanzando el 96%. Esto significa que las principales regiones agrícolas de Asia podrían enfrentar riesgos de sequía, lo que afectaría el rendimiento de cultivos clave como el arroz.

Mientras tanto, el índice de precios de alimentos de la Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura registró un promedio de 130,7 puntos en abril, con un aumento del 1,6% mensual, marcando el tercer mes consecutivo al alza. El precio del arroz blanco tailandés aumentó un 20% solo en mayo, el mayor incremento mensual desde 2008. Los futuros del arroz en Chicago también subieron un 15% el mes pasado.

Estas señales muestran que la presión inflacionaria de los alimentos ya es evidente en varias economías asiáticas. La inflación en Filipinas se disparó del 2,3% en febrero y 3,9% en marzo al 7,1% en abril; Tailandia pasó de deflación entre febrero y marzo a una inflación del 2,9% en abril. Los economistas de UBS prevén que la inflación asiática seguirá aumentando debido al efecto base.

Probabilidad de El Niño en aumento, cosechas en el sur y sudeste asiático en riesgo

Según datos de la Administración Nacional Oceánica y Atmosférica de los Estados Unidos (NOAA), la probabilidad de que El Niño persista entre finales de 2026 y principios de 2027 ya está cerca de la certeza. Miyata señaló en el informe que la historia muestra que durante un episodio de El Niño, las temperaturas suelen ser elevadas en Indonesia y el norte de Australia, mientras que las precipitaciones disminuyen en el sur y sudeste asiático, lo que representa una amenaza directa para las cosechas.

Si El Niño se desarrolla según lo previsto, UBS espera que el impacto de la sequía afecte la temporada de cosecha en el sur y sudeste asiático entre septiembre de 2026 y abril de 2027. El informe menciona especialmente que Tailandia e India serán los más afectados en Asia-Pacífico, y que los países importadores de alimentos, incluido Japón, enfrentarán mayores presiones en los precios de las importaciones.

Además, si ocurre un "súper El Niño", las típicas bajas temperaturas de Corea del Sur y Japón podrían revertirse, provocando olas de calor extremas y fuertes lluvias, lo que alteraría aún más la producción agrícola regional.

El impacto de los precios de los fertilizantes se propaga a lo largo de la cadena de suministro

Desde el inicio del conflicto en Medio Oriente, los precios de los fertilizantes han estado bajo presión. Según UBS, aunque el precio de la urea ha caído alrededor de 190 dólares por tonelada (una baja de alrededor del 23%) respecto al pico de abril, el aumento total desde la escalada del conflicto en Irán aún es del 23%. El precio del amoníaco se mantiene firme, y el precio de la solución de nitrato de amonio (UAN) también se ha estabilizado.

El equipo químico de UBS señala que el mercado ya ha superado la etapa más ajustada de suministro estacional y que el segundo trimestre podría marcar el máximo anual de precios. Sin embargo, debido a restricciones en la logística comercial y a limitaciones de capacidad, se espera que la tendencia de estrechez estructural en la oferta continúe, sosteniendo los precios de los fertilizantes por encima de la curva de costos entre la segunda mitad de 2026 y 2027. El informe también resalta que el impacto real del aumento de los costos de los fertilizantes en las cosechas de cultivos probablemente comenzará a verse gradualmente a partir de abril de 2027.

Por otro lado, los precios de los envases plásticos en Japón supuestamente han subido entre un 20% y 30%, y los costos de transporte también están aumentando. Se espera que estos factores eleven aún más los precios minoristas de alimentos, aunque todavía no se reflejan completamente en los datos de inflación de Japón.

El efecto dominó en los precios de activos causado por El Niño: del azúcar al carbón térmico

El informe de UBS detalla los posibles impactos de El Niño en varias clases de activos. En el sector agrícola, el equilibrio global entre la oferta y la demanda de azúcar se está ajustando y hay grandes posiciones especulativas en corto; si El Niño perturba el monzón en India, la producción de azúcar podría caer entre 3 y 8 millones de toneladas año contra año, provocando un fuerte aumento de precios.

En el sector energético, temperaturas extremas impulsarán la demanda de electricidad en Asia, especialmente para refrigeración, lo que aumentará la demanda de carbón térmico e importaciones, apretando el mercado naviero. A su vez, la generación de energía hidroeléctrica en América Latina y África podría disminuir debido a la reducción de lluvias, lo que seguiría respaldando la demanda de carbón.

Las políticas de respuesta ya muestran resultados, pero la tendencia alcista de la inflación es difícil de revertir

Los economistas de UBS señalan que, tras el estallido del conflicto en Irán, varias economías asiáticas tomaron rápidamente medidas políticas que lograron, en cierta medida, reducir las primeras lecturas inflacionarias. Sin embargo, el informe anticipa claramente que la inflación seguirá en aumento en el futuro.

De acuerdo con los datos actuales, en las principales economías asiáticas —excepto Indonesia y Japón— la inflación está en aumento. Desde el inicio del conflicto en Irán, los precios de futuros del maíz han subido un 4% en 2026 y un 5% en 2027, respectivamente. En Japón, aunque la inflación anual de alimentos bajó levemente del 4,6% en abril al 4,1% en mayo, subió un 0,3% mensual. UBS prevé que el IPC nacional de Japón subirá ligeramente del 1,4% en abril al 1,5% en mayo, y que abril podría haber sido el punto más bajo de la actual ola inflacionaria.

En conjunto, el impacto de los precios de la energía y los fertilizantes, el riesgo climático de El Niño y el efecto base harán que la inflación de alimentos en Asia enfrente presiones alcistas continuas entre la segunda mitad de 2026 y 2027, constituyendo un riesgo importante para consumidores, la política monetaria de los bancos centrales y los precios de activos en la región.