El precio de alquiler de GPU está bajo presión a corto plazo y el ciclo de entrega se ha extendido a 15 meses, ¿el mercado está interpretando gravemente mal a Nvidia?

Según información de Finanzas Inteligentes, recientemente Nvidia (NVDA.US) está experimentando una rara divergencia en el mercado: mientras por un lado el precio de sus acciones retrocede y el alquiler de GPU en el mercado spot se debilita a corto plazo, por otro lado los precios de los contratos de alquiler a futuro están a punto de dispararse y el ciclo de entrega de GPU se ha extendido hasta 15 meses. Esta información parece colocar al gigante de chips AI en una encrucijada entre fluctuaciones a corto plazo y escasez a largo plazo.

El precio de sus acciones queda rezagado respecto al mercado, los traders de Kalshi apuestan por una bajada de precios en los chips

Desde 2026, el precio de las acciones de Nvidia solo ha subido aproximadamente un 12%, mientras que el ETF de semiconductores VanEck (SMH.US) ha registrado un aumento del 85% en el mismo periodo, una diferencia de hasta 73 puntos porcentuales. Durante el último mes, las acciones de Nvidia han caído alrededor de un 3%, y el 10 de junio incluso cerraron con una baja del 3,73%, retrocediendo un 15% desde su máximo reciente, y el valor de mercado cayó por debajo de los 5 trillones de dólares.

El capital de Wall Street está migrando de operar exclusivamente con chips AI de Nvidia hacia la construcción más amplia de infraestructura AI: los chips de almacenamiento y equipos de red ahora reciben los nuevos flujos de capital. Micron Technology (MU.US) y SanDisk (SNDK.US) subieron cerca de un 60% en el último mes, mientras Nvidia quedó “esperando en el banquillo”.

Mientras tanto, cada vez más traders de la plataforma de mercado predictivo Kalshi apuestan a que el precio de los chips de Nvidia bajará. Kalshi lanzó un contrato sobre el precio de potencia de cálculo por hora del B200 GPU de Nvidia para el segundo trimestre: si antes del 30 de junio el precio por hora de la potencia de cálculo del B200 supera cierto umbral, el contrato se activa.

El precio de alquiler del B200 retrocede desde su máximo, el mercado spot presionado a corto plazo

Según los datos en tiempo real de precios de potencia de cálculo de GPU ofrecidos por Ornn, el precio de alquiler por hora de la potencia de cálculo del producto estrella B200 de Nvidia escaló hasta los 6,11 dólares el 30 de mayo, un máximo de casi tres meses. Sin embargo, el precio se fue reduciendo y al 21 de junio ya había caído a 4,22 dólares. Por otro lado, un reporte del 29 de mayo indicó que el precio por hora de alquiler del H200 GPU cayó cerca de un 40% en las tres semanas previas, de unos 7 dólares hasta alrededor de 4 dólares.

Alex Svanevik, CEO de Nansen, comentó que la bajada de los precios de alquiler del H100 y H200 GPUs indica que la dinámica de oferta y demanda de potencia de cálculo está cambiando; a medida que mejora la eficiencia de los modelos y aumenta la oferta de GPU (incluyendo chips no Nvidia), el mercado de infraestructura AI podría estar entrando en una fase de repricing.

Seoyoung Kim, profesora de Finanzas en la Universidad de Santa Clara, señaló: “Muchos no saben cuánta potencia de cálculo necesitarán el próximo año, muchos proveedores tampoco saben cuántos GPU deben pedir, qué capacidad deben alcanzar, y las empresas manufactureras como Nvidia tampoco saben cuánto producir.”

El mercado podría estar interpretando en exceso la señal de una baja puntual de precios

En medio de la presión sobre los precios spot, un dato aislado de debilidad está siendo considerado como "prueba irrefutable" de que el ciclo AI se debilita. Sin embargo, este tipo de interpretación errónea podría ser la trampa real que los inversores deben evitar. Equiparar cualquier relajación en los precios de potencia de cálculo de GPU con un desplome de la demanda es una conclusión precipitada: los chips AI ya gozan de una demanda sumamente fuerte; el precio de una sola Nvidia Blackwell GPU rivaliza con el de un Tesla Model 3 nuevo. En un contexto de expectativas tan elevadas, hasta una minúscula bajada en los costes de cálculo puede amplificarse como un viraje de tendencia.

El retroceso de junio parece dramático, pero al digerirse la evidencia —el gasto en infraestructura AI sigue robusto, los chips de almacenamiento y equipos de red ya rebotaron— la lógica de la demanda permanece sólida. Nvidia sigue enfrentando una potencial escasez de oferta que podría extenderse hasta el año fiscal 2027. Salvo que los proveedores muestren señales de menor actividad de pedidos, la expansión de centros de datos se ralentice, o se observe una erosión amplia y duradera en los precios de potencia de cálculo en el ecosistema, el mercado actual podría estar solo interpretando erróneamente una fluctuación parcial de precios como una fractura en el ciclo de demanda.

Los contratos a futuro anticipan un alza del 94%, la contradicción entre oferta y demanda sigue siendo aguda

Por ejemplo, el retroceso de precios a corto plazo no cambió la base de escasez de potencia de cálculo a largo plazo.

El 17 de junio, Tuhin Srivastava, CEO de Baseten, proveedor de infraestructura para inferencia AI, reveló que sus proveedores de nube ya notificaron en mayo que el precio de alquiler del B200 GPU de Nvidia subirá en la renovación de octubre, de 2,63 dólares por hora a 5,10 dólares por hora, un salto del 94%. Srivastava enfatizó que la clave de esta cifra no es el nivel absoluto de precios, sino el grado de desequilibrio entre oferta y demanda que refleja.

La tensión por el lado de la oferta tampoco se resolvió. Según Srivastava, actualmente el ciclo de entrega de 1.000 B200 GPU se ha extendido de 12 a 15 meses, y los nuevos pedidos suelen programarse para el segundo trimestre de 2027.

La demanda tampoco muestra debilidad. A principios de mes, Google (GOOGL.US) acordó pagarle mensualmente 920 millones de dólares a SpaceX (SPCX.US) desde octubre de 2026 hasta junio de 2029 por el alquiler de potencia de cálculo AI, involucrando alrededor de 110.000 GPU de Nvidia y componentes relacionados. RBC Capital Markets se mostró positivo, consideró que Nvidia “ocupa la mejor posición entre sus pares”.

El analista escribió: “Sea cual sea el motivo concreto, estos acuerdos de alquiler de GPU deberían calmar el temor del mercado de que Nvidia perderá cuota en el corto plazo frente a los circuitos integrados de aplicación específica (ASIC), al menos en el futuro previsible, Nvidia sigue manteniendo una competitividad irrefutable.”