Los datos alternativos encienden las alarmas: Kalshi apuesta fuerte por la baja de precios de chips de Nvidia, el mito del poder de fijación de precios está en duda

La capacidad de fijar precios de Nvidia está siendo cuestionada directamente por el mercado. Los datos de negociación de Kalshi, un mercado de predicción, muestran que los operadores apuestan mayoritariamente a que el precio de alquiler de la potencia de cálculo del chip GPU insignia B200 de Nvidia no podrá volver al reciente máximo antes de que finalice el segundo trimestre. Esta "data alternativa" resuena con la relativa debilidad reciente del precio de las acciones de Nvidia y hace que el mercado sea más cauteloso respecto a las perspectivas a corto plazo de este gigante de chips de IA.

Según los datos de la plataforma de seguimiento de precios en tiempo real Ornn, el precio por hora de la potencia de cálculo de los chips B200 de Nvidia alcanzó el 30 de mayo un máximo de tres meses de 6,11 dólares, cayendo de forma sostenida hasta los 4,22 dólares al 21 de junio, lo que representa una baja acumulada de más del 30%. Al mismo tiempo, las acciones de Nvidia han caído aproximadamente un 3% en el último mes, mientras que el ETF de semiconductores de Filadelfia (SMH) subió un 15% en el mismo período, y las acciones de memoria como Micron Technology y Sandisk se dispararon cerca del 60% cada una en el último mes.

Los contratos relacionados en la plataforma Kalshi vencerán y se liquidarán el 30 de junio, tomando como referencia el precio de la potencia de cálculo B200 que muestra Ornn. El posicionamiento actual de los operadores indica que la mayoría cree que el precio del B200 difícilmente superará el máximo de finales de mayo antes de esa fecha. Esta apuesta pesimista apunta directamente al tema central de si Nvidia puede mantener una fuerte capacidad de fijación de precios durante el ciclo de construcción de infraestructura de IA.

Aunque Nvidia ha subido alrededor del 12% desde comienzos del año, su rendimiento reciente ha estado claramente por detrás del sector de semiconductores en general. SMH acumula un alza del 84% en lo que va del año y un 15% este mes, marcando un fuerte contraste con Nvidia.

La atención del mercado está cambiando. Wall Street se enfoca ahora en la próxima etapa de construcción de chips de memoria y de infraestructura de IA, con Micron Technology y Sandisk como principales objetivos de inversión, ambas con subidas cercanas al 60% en el último mes. Nvidia ha sido claramente marginada en esta oleada y los inversores se muestran cada vez más sensibles ante la falta de catalizadores a corto plazo.

La caída del precio de la potencia B200 refleja la profunda incertidumbre tanto del lado de la oferta como de la demanda en el mercado de infraestructura de IA.

La profesora de finanzas de la Universidad de Santa Clara, Seoyoung Kim, declaró anteriormente a CNBC: "Muchas empresas no saben cuánta potencia de cálculo necesitarán el próximo año, los proveedores tampoco saben cuántas GPU pedir ni a qué escala, y los fabricantes como Nvidia tampoco tienen claro cuántas producir." Esta asimetría de información en tres vertientes hace que la volatilidad en los precios de alquiler de GPU sea la norma y dificulta una previsión estable sobre los ingresos de Nvidia.

La mayoría de las empresas alquilan potencia de GPU a través de proveedores de servicios en la nube o nuevas plataformas "neocloud", y el precio del alquiler fluctúa según la demanda de infraestructura IA. Que el precio del B200 haya caído más del 30% desde su máximo sugiere una oferta de potencia relativamente holgada o un desaceleramiento en la demanda a corto plazo.

A pesar de que los datos recientes son débiles, Nvidia sigue apoyada por su posición de base. A principios de este mes, Google y SpaceX firmaron un acuerdo mediante el cual pagarán 920 millones de dólares mensuales desde octubre de 2026 hasta junio de 2029 para alquilar potencia IA, incluyendo alrededor de 110.000 GPU de Nvidia y hardware complementario.

Tras el anuncio de este acuerdo, RBC Capital Markets se mostró optimista sobre el desempeño de Nvidia para el segundo semestre de 2026 y en 2027, afirmando que Nvidia "está en la mejor posición entre sus pares". Los analistas escribieron en el informe: "Sin importar la razón específica, estos acuerdos de alquiler de GPU deberían eliminar la preocupación de que la cuota de mercado de Nvidia sea consumida por chips personalizados (ASIC), al menos a corto plazo."

Los datos de apuestas de Kalshi llaman la atención porque ofrecen una señal independiente de la investigación convencional del lado vendedor. El mecanismo de precios de los mercados de predicción refleja directamente la verdadera posición de los participantes y sus juicios probabilísticos, y no la estimación subjetiva de los analistas.

Actualmente, las posiciones de los operadores de Kalshi se inclinan hacia que el precio de la potencia B200 no superará el máximo de mayo antes del cierre del segundo trimestre, confirmando la tendencia del reciente precio de las acciones de Nvidia. Para los inversores, esto indica que, entre el optimismo a largo plazo generado por grandes acuerdos como el de Google y la presión a corto plazo sobre los precios de potencia, el mercado sigue buscando un nuevo punto de equilibrio. Que Nvidia ratifique su capacidad de fijación de precios en el próximo trimestre será el indicador clave para observar su evolución fundamental.